| 巨量庫存報復性壓力 天膠一波跌勢展開(組圖) | |||||||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2004年07月22日 14:22 格林集團 | |||||||||||||
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1、2003-2004年，受進口強勁增長因素推動，橡膠，特別是天然膠新增資源大幅度增長，大大超出了消費需求的增長幅度，總體市場關系呈現供大于求格局。 2、上海天然橡膠期貨標的物國產5＃標膠被日益邊緣化。 由于上海期貨交易所天然橡膠長年價格扭曲上漲，與國內現貨價格有巨大價差，給以海南農墾，云南農墾，中化國際等現貨商充分的組織現貨轉拋期貨的機會。可交割貨源--5號標準膠不斷涌入上海期貨交易所。 價格偏高的天然橡膠的市場競爭力將會進一步被消弱，更多地被合成橡膠和復合膠擠占。今年國內合成橡膠產量增勢強勁。1-4月累計，產量達到48．5萬噸，比去年同期增長20．3%。 3、天然膠季節性因素明顯。隨著春天產膠期的來臨，新增資源將再次大幅度增長，加劇市場呈現供大于求。7月20日，海南五號標膠成交826噸，均價13754元/噸；云南五號標膠成交720噸，均價13498元/噸。 4、反映局部供求矛盾的上海期貨交易所天然橡膠庫存屢創歷史記錄。2004年7月16日達到233320噸。 制成倉單的貨物數量猛增10825 噸，7月16日達到231120噸。多頭將越來越被動。R409持倉量擴不過兩萬手，主力難覓退路。
6、而美國經濟問題重重，困難不少。 7、2004年國家取消了橡膠進口配額（當然還會通過其他途徑進行管理，但管制松動已經不可逆轉），同時還取消了輪胎的進口配額（也等于刺激了橡膠的間接進口），橡膠制品出口退稅又被調低了2個百分點，這些措施一方面會使得2004年國內的橡膠出口需求和生產需求都會受到一定程度的抑制；另一方面亦增加了進口變數。 8、橡膠進口關稅調低只是時間問題。影響行情半年之久的2004年進口關稅政策終于塵埃落定，依舊20％的進口關稅表面上是對多方有利的，但根據WTO的相關規定和我國與東南亞國家自由貿易進度的加快，未來天膠進口關稅的下調只是時間問題，況且由于今年關稅仍未有絲毫下降導致未來下調的空間也加大。設想如果主力在重心移至更遠合約后又迫不得已接下大量實盤，而同時又遭遇2005年的關稅下調，那么對主多的打擊將是巨大的。 9、一貫不理性的天然橡膠也無法擺脫價值規律的鐵律：泰國成本價600美元/噸。任何主觀臆測都無法扭轉。全球天然橡膠的供需格局開始發生根本性的變化，2004年將是供求關系轉變的拐點。 10、歷史又會重演：1995年的第八個交易周，當時的市場狂熱與現在過之而無不及，海南天膠期貨在創下新高紀錄18800后，開始了漫長的熊市。2003年4月4日，上海天膠期貨在創下新高后，開始了4000點的下跌。 利多因素: 1、 由于我國氣候因素，每年4 月開始割膠，夏天進入產膠旺季，10月以后減少產量，11月到3月為停產期。 所以R411諸合約有季節性的利多因素。 2、 8月的臺風更會使莊家借題發揮。 從道氏理論，波浪理論，均線理論等分析，上海天膠第三個合約（目前是R0409）的牛市于2003年12月就已經走完。 打開周K線圖，2003年11月與2004年2月形成的雙頂，于2004年4月有效擊破,開始下跌趨勢。有效擊破的頸線位14200使大M頭度量位下測10000點大關。 長線作多不宜，作空為主。 打開日K線圖，R411兩個月來始終在12185--13225價區做振蕩整理, 今日跌落各均線,新一波跌勢可能展開。 操作上：在設置止損的前提下做空，持有總資金30%的賣單。RU0411目標位12185，12000；止損位12850。（來源：胡凱西）
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