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□萬匯期貨 陳波
9月22日，人們期盼已久的玉米(資訊 論壇)期貨終于在大連商品交易所掛盤交易了。玉米是中國第二大農產品(資訊 行情 論壇)，年產量達到1.2億噸，玉米期貨推出的意義不言而喻。
我們首先看一下玉米期貨的“生辰八字”。一般10月份是北半球夏播玉米的收獲時節，部分地區在9月底就已經陸續開始收獲，而春播玉米已經在夏季收獲入庫，國內春播玉米在夏季的上市也是導致國內玉米價格下跌的主要原因。夏播玉米的兩大產區山東和河南兩省的玉米產量占全國玉米年總產量的34%左右，今年總產預計為4000萬噸左右，夏播玉米的收獲也將對國內玉米價格產生不小的沖擊。美國玉米年產量大致在2.4億噸，是我國產量的兩倍，居世界首位，美國是我國玉米主要的進口國，也是亞洲地區中國主要的出口競爭對手。
國內玉米價格在今年4月份跟隨大豆(資訊 論壇)、小麥(資訊 論壇)等農產品價格沖至近幾年來的高位，隨后農產品價格聯袂展開下跌走勢，玉米也難逃跌勢。隨著秋季玉米進入收獲季節，玉米新增資源的大量涌入市場將使國內玉米價格繼續下滑。目前正值夏播玉米上市時期，樂觀的玉米產量預期及大量陳化糧的銷售壓力使市場對于玉米價格后期的走勢較為悲觀，近期產區儲備輪換拋售活動啟動，國內拍賣數量高達300萬噸左右，供給增加的壓力已在前期開始體現，后期壓力還將增大，賣跌不賣漲的心理將使產區玉米拋售出庫的意愿更為強烈；另外，國內上半年乏善可陳的養殖業沒有有效帶動玉米需求，加之今年美國玉米豐產造成的國際玉米價格的走低，導致國內玉米出口不暢，因此在秋季玉米收獲之前，市場對玉米價格后期走勢的看法都不甚樂觀。不過，也應看到，當前國內養殖業趨旺，畜禽蛋價格不斷上漲，農副產品價格的持續上漲將不可避免地刺激養殖業的快速發展，從而有望拉動玉米飼料需求的增長。現貨方面，目前東北地區玉米出庫價格基本穩定在1150-1300元/噸，華東地區玉米站臺交貨價格基本在1400-1500元/噸，廣東地區玉米供應非常充足，價格已跌至1400元/噸以下。
國際市場上，作為世界玉米產量最大的兩大國家，中美兩國今年將獲豐收的預期一直對國際玉米價格產生了明顯的壓制作用。9月10日美國農業部(USDA)將美國玉米產量調高到119.61億蒲式耳，比其之前在8月份時預測值調高了3800萬蒲式耳，單產也調高了0.5蒲式耳，達到149.4蒲式耳/英畝，比去年的歷史記錄高出7.2蒲式耳。如果美國農業部這一預測成為現實，那么今年美國玉米的單產水平將會成為歷史最高水平，這一利空報告使當前市場的看空氣氛更加濃重。目前良好的天氣狀況也使國內玉米將獲豐收的預期不斷加大，市場普遍預計中國今年玉米總產量將超過1.2億噸，作為中國第二大農產品，其獲得大豐收對于國內乃至國際玉米價格都將產生較大的影響。
從國際市場來看，在今年4月初創下近8年以來的新高335美分/蒲式耳后，CBOT玉米期價步入跌途，并在7月21日創出212美分的年內低點，經過兩個月的震蕩整理并完成微弱的B浪反彈之后，在巨大的產量預期壓制下，期價再度觸及212美分的低點。從CBOT玉米日K線圖上看，均線系統呈較為明顯的空頭排列，而且在一片看空的氛圍中，玉米期價在本周恐將再度創出年內新低，后期下跌空間將極富想像力。
綜上所述，在中美兩大玉米主產國將獲豐收的預期壓制下，國內正逐漸步入夏播玉米收獲時期，同時現貨價不斷下滑的過程中，國內主產區陳糧出庫意愿更為強烈，其對現貨市場的沖擊也將進一步壓制國內玉米價格，而且CBOT玉米期價正面臨前期低點的考驗，技術指標也全面向空，玉米價格恐將繼續向下尋求更為有力的支撐。
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