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據(jù)大商所某負(fù)責(zé)人介紹，由于我國玉米(資訊 論壇)現(xiàn)貨市場(chǎng)比較分散，影響價(jià)格的因素較多且不穩(wěn)定，運(yùn)輸成本等非主要因素在成本構(gòu)成中所占比例很高，造成各地價(jià)格差異較大，增加了確定不同地區(qū)升貼水的難度。因此，在可供交割實(shí)物量比較充足的情況下，交割地點(diǎn)應(yīng)盡可能設(shè)在價(jià)格具有代表性的一個(gè)地點(diǎn)或某一相對(duì)集中的區(qū)域是比較理想的做法。
1. 為什么選定東北做為交割區(qū)域
從我國玉米供求看，東北地區(qū)年玉米調(diào)出量達(dá)1500萬噸左右，占全國玉米總調(diào)出量的60%，這一流向是我國玉米由北到南的主流通渠道，而其它流向的流量小，供給呈現(xiàn)間斷性。東北地區(qū)的商品玉米主要有兩條途徑輸送到外地：一是通過鐵路直接入關(guān)，分銷到華中、華北，這部分玉米流通量大致在300-500萬噸左右；二是先集運(yùn)到大連及周邊港口，再通過海路分銷到華南地區(qū)或出口，這部分玉米流通量在1000-1200萬噸左右。所以，東北比較適合作為交割區(qū)域。
2. 為什么選定大連和營口做為交割地點(diǎn)
期貨價(jià)格應(yīng)該反映現(xiàn)貨貿(mào)易中經(jīng)常采用和普遍認(rèn)同的、最具代表性地點(diǎn)的價(jià)格。該地點(diǎn)應(yīng)該位于發(fā)生最大貿(mào)易量的流向之中，以減少不必要的費(fèi)用，盡可能地避免貨物的逆向流動(dòng)。同時(shí)，作為交割地點(diǎn)，還要具備可靠、有保障的交通、倉儲(chǔ)條件，能夠滿足特殊情況下發(fā)生大量交割的需要。根據(jù)以上原則，大商所選擇了大連與營口作為玉米期貨的交割地點(diǎn)。
大連、營口、錦州、秦皇島是東北地區(qū)玉米南運(yùn)的主要口岸，東北產(chǎn)區(qū)玉米的內(nèi)貿(mào)和外貿(mào)中轉(zhuǎn)大多經(jīng)過這四個(gè)港口。從內(nèi)貿(mào)情況來看，四個(gè)港口每年的內(nèi)貿(mào)中轉(zhuǎn)量可達(dá)650-700萬噸，占東北玉米外運(yùn)總量25-30%左右。從外貿(mào)情況來看，四個(gè)港口自2000年起外貿(mào)中轉(zhuǎn)量保持在1000萬噸左右，占東北玉米外運(yùn)總量的70-75%左右。在東北各港口中，無論是內(nèi)貿(mào)還是外貿(mào)，大連和營口兩地的中轉(zhuǎn)量都占據(jù)了90%的份額。因此從流通數(shù)量來看，大連和營口是東北玉米外運(yùn)的主要通道，做為交割地點(diǎn)完全能夠滿足期貨市場(chǎng)的交割要求。
交割地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格應(yīng)該符合兩個(gè)條件，一是價(jià)格具有代表性，能夠靈敏地反映主要產(chǎn)銷兩地的變化，二是在價(jià)格結(jié)構(gòu)上應(yīng)該符合貨暢其流的原則。大連和營口作為全國最大的玉米集散地，處于流通的中間環(huán)節(jié)，連接產(chǎn)銷兩地，從價(jià)格上具備這兩個(gè)基本條件。對(duì)2000年9月-2002年10月主要產(chǎn)銷區(qū)的玉米價(jià)格情況與大連價(jià)格的相關(guān)系數(shù)分析中可知，大連與主要產(chǎn)地和銷地的價(jià)格相關(guān)性比較高，基本在0.8以上，說明大連的玉米價(jià)格能夠比較靈敏地反映產(chǎn)銷兩地的價(jià)格變化，符合集散地的基本特征，具有較強(qiáng)的價(jià)格代表性。同時(shí)，玉米價(jià)格在產(chǎn)地、集散地和銷地有較大差異，除受供求變化影響外，決定價(jià)格的基本因素是成本的變化，主要由運(yùn)輸成本決定。以產(chǎn)地吉林和黑龍江為運(yùn)輸起點(diǎn)，通過鐵路運(yùn)輸運(yùn)到大連，正常運(yùn)費(fèi)為40—50元/噸，加上在產(chǎn)地烘干所需費(fèi)用30—40元/噸，與大連理論價(jià)差應(yīng)該在70-90元/噸。玉米經(jīng)海上運(yùn)輸?shù)?a href=http://whmsebhyy.com/132/2004-08-16/15.html class=akey target=_blank>廣東、福建，海上運(yùn)輸費(fèi)用為50—60元/噸，運(yùn)到港口后分裝運(yùn)輸費(fèi)約為20元/噸，大連與廣東、福建的理論價(jià)差應(yīng)該為70—80元/噸。按2000年9月到2002年10月的平均實(shí)際價(jià)格差看，大連與產(chǎn)地價(jià)差為90多元/噸，與銷地價(jià)差為100元/噸左右。這說明產(chǎn)地、集散地和銷地玉米實(shí)際價(jià)格差與理論價(jià)格差不存在倒掛現(xiàn)象，大連作為集散地能夠貨暢其流，不存在貨物倒流現(xiàn)象。
此外，大連地區(qū)作為東北最大的糧油貿(mào)易口岸，出臺(tái)了配套的現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)政策。在大連北方糧食批發(fā)市場(chǎng)進(jìn)行玉米現(xiàn)貨交易可以免交增值稅，因此在大連地區(qū)匯集了大量的玉米供應(yīng)商和需求者，使得當(dāng)?shù)赜衩變r(jià)格更具主導(dǎo)力，價(jià)格信號(hào)準(zhǔn)確真實(shí)，為期貨市場(chǎng)的發(fā)展提供了良好的現(xiàn)貨基礎(chǔ)。
3、交割地點(diǎn)的倉儲(chǔ)運(yùn)輸能力
大連擁有東北地區(qū)最大的深水良港，交通便利，城市基礎(chǔ)設(shè)施良好，是東北三省及內(nèi)蒙古地區(qū)進(jìn)入國際市場(chǎng)的重要門戶，是我國最大的糧食進(jìn)出口口岸及糧油貿(mào)易中心，玉米、大豆(資訊 論壇)的出口量居全國首位。全國各省市及海外機(jī)構(gòu)在大連設(shè)立的糧油公司和辦事處有三千多家。同時(shí)，大連還擁有遠(yuǎn)東地區(qū)最大的倉儲(chǔ)群，水、陸、空、管運(yùn)輸發(fā)達(dá)，大連的總倉儲(chǔ)能力達(dá)1200多萬噸，僅大連北良有限公司的倉儲(chǔ)能力就達(dá)到180萬噸。
大連港位于鐵路集港運(yùn)輸?shù)哪┒耍芨劭诙褍?chǔ)能力的制約，在特殊時(shí)期貨物集中集港時(shí)會(huì)造成壓港，導(dǎo)致個(gè)別港口的鐵路專用線出現(xiàn)短時(shí)期停裝，很多貨主為避免外圍庫的倒運(yùn)成本，經(jīng)常會(huì)選擇營口港(資訊 行情 論壇)分流貨物。而且從黑龍江、吉林等地到營口的運(yùn)費(fèi)比到大連要低8元/噸，因此近年來營口鲅魚圈港的玉米現(xiàn)貨中轉(zhuǎn)數(shù)量逐年上升，與大連港一起成為東北玉米南運(yùn)的重要地點(diǎn)。目前，營口鲅魚圈港的港口吞吐能力為3000萬噸/年，擴(kuò)建后將在2010年達(dá)到1億噸/年的吞吐量。隨著營口鲅魚圈港吞吐能力的擴(kuò)展，該地區(qū)玉米集散中心的地位會(huì)不斷增強(qiáng)。
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