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由于今年玉米(資訊 論壇)豐產在望，因此出口必須能夠跟得上產量增長的步伐。目前影響美國出口的主要因素主要在于其他國家玉米出口的競爭和船運費
大連玉米期貨即將上市。作為世界最早的期貨品種，通過觀察其在美國芝加哥期貨交易所(CBOT)的運行軌跡及其主導因素，相信對于正在備戰大連玉米的投資者會有所裨益。
要想知道未來，首先了解過去。從4月8日12月合約高點341.4美分到現在的234.6美分，跌幅如此巨大，首先是天氣因素。今年夏季的天氣對于作物的生長十分理想，并且一直從播種持續到目前的生長晚期，這是過去60多年里的頭一次。其次是去年底以來玉米大豆(資訊 論壇)市場一路暴漲，市場人士在上漲的狂歡中，忘記了需求也是會隨著價格的上漲而降低的。價格的杠桿作用顯示威力的時候，市場來了一個大折轉，目前大豆和玉米價格不但將今年以來的漲幅悉數回吐，而且還回到了去年秋季上漲以來的起點，真可謂從哪里來，回哪里去。其實本質上是玉米市場的供求關系發生了變化，這才是關鍵之所在。
但是市場的一跌再跌，會從技術面埋下了強勁反彈的火種，任何不利于玉米單產或者收獲的誘因，都會讓這波反彈行情破殼而出。期貨市場就是這樣，漲的時候沒完沒了，跌的時候也是跌跌不休。走勢往往走過了頭，而走過頭的行情往往蘊含反彈的良機。
在農產品(資訊 行情 論壇)期貨中有重要參考價值的美國農業部月度報告8月出臺以后，發布了對新季玉米的產量預估，報告顯示美國2004年美國玉米將會創下歷史高點。但是從芝加哥玉米期貨的走勢看，龐大產量的壓力似乎已被市場消化。另一方面，盡管市場一直傳言中西部玉米種植帶的低溫天氣可能導致作物生長放慢，更容易受到早霜損害，但是玉米市場并沒有真正對這種威脅感到擔憂，從近期CBOT盤面只是震蕩加劇的走勢就能得到印證。
目前看來，市場關注的焦點集中在需求上。由于今年玉米豐產在望，因此出口必須能夠跟得上產量增長的步伐。這里就涉及到需求的方面，期貨市場通常受到出口消息的左右，而不是國內需求。
目前影響美國出口的主要因素主要在于其他國家玉米出口的競爭和船運費。夏季期間，美國玉米出口數量低于政府預期的水平。雖然中國大幅削減玉米出口，但并未能夠讓美國明顯受益。這主要是由于黑海地區國家小麥(資訊 論壇)產量大幅增長，廉價的飼料小麥供應充斥世界市場，包括韓國在內的國家紛紛增加采購飼料小麥，相應削減了對美國玉米的需求。此外，加拿大小麥產區出現霜凍天氣，導致春小麥質量下降，從食用等級降低到飼料等級，也使得市場的飼料小麥供應提高。美國農業部預計2004至2005年度玉米出口為21億蒲式耳，這一目標看來過高，美國農業部歷來傾向高估出口。美國玉米出口步伐可能達不到預期，但是缺口也不會很大。不過，另外飼糧進口商對價格總是非常敏感。船運費將影響到美國玉米出口價格的競爭力。
(作者為上海中期研究發展部資深分析師)
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