周 菡

　　本報訊 中國人民銀行貨幣政策司司長戴根有日前撰文指出，實行穩健的貨幣政策需要關注資本市場的發展，關注資產價格的變動。

　　他分析指出，因為資產價格變動通過財富效應對宏觀經濟產生影響，同時資產價格暴漲暴跌，容易出現銀行巨額不良資產。但是，由于中國股市存在較高的投機機會，其股價變動往往與實體經濟呈現較大的不一致，因而我國貨幣政策操作不應追隨資產價格。

　　戴根有在總結我國利率市場化改革的經驗時指出，在推進利率市場化改革時要始終注意改革進程與商業銀行的自我約束能力和中央銀行對利率的宏觀控制能力相適應。不論是否以利率作為貨幣政策的中介目標，中央銀行都應對利率水平有很強的控制力，尤其在放開利率的進程中。在某種意義上說，當中央銀行具備了通過間接貨幣政策工具調控市場利率的能力、商業銀行有了完善的自我約束機制時，利率放開就是水到渠成的。

　　戴根有認為，由于我們現在對金融機構的存貸款利率仍然實行統一管理，貨幣市場利率與金融機構存貸款利率之間相關度還不夠高，因此目前馬上就過渡到以貨幣市場利率為貨幣政策操作目標，時機還不成熟。將來，隨著貨幣市場和資本市場的發展，以及利率市場化的推進，利率作為貨幣政策操作目標的作用將逐步增強，中國人民銀行也將根據變化了的環境，改進貨幣政策操作目標。

　　談到匯率問題，戴根有指出，在擴大對外開放經濟的條件下，保持人民幣實際有效匯率的基本穩定，同保證人民幣對內價值穩定一樣重要。必須保證國內收支與國際收支綜合平衡，保證貨幣的對內、對外價值均表現穩定。