記者 張?zhí)m

　　監(jiān)管機構開啟銀行投資保險的閘門，疏通了銀保之間深層次合作的管道，為金融機構建設多元化經(jīng)營金融企業(yè)集團的夢想打開了方便之門。同時，隨著參與投資的銀行數(shù)量的增加，銀保市場將面臨新一輪的洗牌。然而，綜合經(jīng)營在帶來范圍經(jīng)濟的同時，也為國內金融市場的未來發(fā)展注入了不確定性因素，警惕金融風險跨行業(yè)流動是金融監(jiān)管機構在穩(wěn)步推進綜合經(jīng)營過程中先要做好的工作。

　　“銀行投資保險的大勢雖無懸念，但如今閘門正式開啟還是給市場帶來了不小的震動。保險公司，尤其是中小保險公司的命運似乎也在轉瞬間發(fā)生了翻天覆地的變化。”9月10日，當保監(jiān)會發(fā)布交行和中行獲準投資保險公司的消息后，一位小保險公司的負責人發(fā)出如此感慨。

　　中小保險公司面臨“洗牌”

　　一直以來，銀行業(yè)在我國金融業(yè)的整體架構中占據(jù)絕對優(yōu)勢地位，無論是資本實力還是管理水平，銀行業(yè)較保險業(yè)都可謂是“先行一步”。尤其是近年來國內銀保業(yè)務的快速發(fā)展，更加讓擁有強大渠道優(yōu)勢的商業(yè)銀行成為保險公司競相爭奪的合作伙伴。

　　“在存貸款利差越來越小的今天，代理保險等中間業(yè)務成為銀行業(yè)務發(fā)展新的增長點。而保險公司也可以充分利用銀行網(wǎng)點多、覆蓋全的優(yōu)點大力發(fā)展保險業(yè)務�！睋�(jù)保險專家介紹，國內的銀行保險業(yè)務起步于上世紀90年代后期，由于受到分業(yè)經(jīng)營的限制，國內的銀行保險至今仍然以銷售代理的合作形式為主。經(jīng)過本世紀初期的迅猛發(fā)展，銀行保險已成為國內保險行業(yè)的重要分銷渠道，與個險、團險并列人身險三大銷售渠道。

　　然而，也正是由于保險公司之間對于銀行渠道的激烈競爭，使得銀行代理的手續(xù)費一再攀升，加之銀保雙方合作的層次一直停留在外部的代理銷售層面，因而無論是在產(chǎn)品創(chuàng)新方面還是客戶服務方面，雙方一直以來都缺乏真正的合作。不僅如此，在利益驅動下，銀保產(chǎn)品銷售過程中的誤導行為屢禁不止，這也使得銀保業(yè)務成為隱患急速積聚的一個風險點。

　　“此次監(jiān)管機構開啟銀行投資保險的閘門，無疑是疏通了銀保之間深層次合作的管道。有了資本紐帶的鏈接，銀保間的合作由外部轉為內部，利益的統(tǒng)一創(chuàng)造了雙方深層次合作的平臺�！鄙鲜鰧＜艺J為，對于獲得銀行投資的保險公司而言，這無疑是一個重大利好。在得到銀行渠道的大力支持后，中短期內該公司的保費將會出現(xiàn)大幅增長，同時未來有望進一步壟斷該銀行渠道，最大限度地享有銀行保險業(yè)務的高增長。

　　“當然，這對于未獲投資的保險公司無疑則是個壞消息，其銀保業(yè)務的市場份額將會受到擠壓和吞噬。尤為值得關注的是，此次交行和中行投資保險的目標對象都是中小保險公司，而且都是直接‘控股’而非以往坊間流傳的‘一定比例參股’，這些都足以說明銀行對于銀保業(yè)務的高度關注�？梢钥隙ǖ氖�，隨著參與投資的銀行數(shù)量的增加，銀保市場將面臨新一輪的洗牌，中小保險公司在榜單上的排名座次或將產(chǎn)生巨大變化�！�

　　“金控”爭奪戰(zhàn)升級

　　實際上，無論是今年以來的交行、中行投資中保康聯(lián)和恒安標準，還是之前的平安、中國人壽參股深圳市商業(yè)銀行和廣東發(fā)展銀行，市場上有實力的金融機構無時不刻都在緊鑼密鼓地拓展自己的業(yè)務領域，逐夢“金控”的步伐一刻都未曾停歇過。

　　作為多元化經(jīng)營的金融企業(yè)集團，金融控股模式在實現(xiàn)由分業(yè)向混業(yè)的轉型當中具有不可比擬的優(yōu)勢。尤其是在金融分業(yè)監(jiān)管體制下，金融機構可以通過控股公司這一便利的資本運作平臺，通過兼并收購或設立新的子公司以開展其他金融業(yè)務，利用金融控股公司本身具有的巨大協(xié)同效應優(yōu)勢獲得更為豐厚的利潤。

　　“對于競爭日趨激烈的國內金融機構而言，誰能更早一步成功搭就‘金控’平臺，就意味著誰在未來的發(fā)展中占得了先機，競爭中勝算的籌碼也隨之加重了幾分�！币晃汇y行投資部的負責人告訴記者，金融控股公司產(chǎn)生與存在的動力就在于它的創(chuàng)新業(yè)務，即金融部門內部各要素的重新組合和衍生。在控股公司下，銀行、證券、保險等子公司獨立運作，業(yè)務發(fā)展空間更大、自由度更高，而且金融控股公司在制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略時，可以將不同地區(qū)、不同金融品種之間的優(yōu)勢加以組合利用。隨著金融脫媒、利率市場化改革等因素導致傳統(tǒng)的以利差收入為主的銀行盈利模式受到挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行必須大力發(fā)展中間業(yè)務，進行金融創(chuàng)新、拓寬盈利渠道，這就需要打破分業(yè)經(jīng)營的格局，大力發(fā)展綜合經(jīng)營，提供“金融超市”或“一站式金融服務”以及網(wǎng)絡金融服務等滿足客戶不斷升級換代的金融消費需求。

　　與銀行不同，保險公司對于“金控”平臺的訴求似乎更多集中在資金和渠道層面。一位保險公司的負責人稱，由于被參股的保險公司多為中小保險公司，成立時間大多不長，尚未進入盈利階段，在業(yè)務拓展的過程中或多或少都存在償付能力的壓力，因而銀行雄厚的持續(xù)出資能力和強大的銷售渠道帶來的巨大保費收入，對于這些渴求快速發(fā)展的保險公司而言都是夢寐以求的。“從募集資金用途來看，金融控股公司在資金調配上擁有更大的靈活性，而且在后續(xù)融資上也更加便利，這些都為‘金控’平臺下的保險公司提供了強大的支持。更何況，銀行的渠道和信息管理系統(tǒng)成熟且發(fā)達，保險公司與銀行聯(lián)姻后即可加入銀行的渠道和信息系統(tǒng)，這在大幅降低了保險公司經(jīng)營成本的同時提高了管理水平�！�

　　警惕金融風險跨行業(yè)流動

　　然而，綜合經(jīng)營在帶來范圍經(jīng)濟的同時，也為國內金融市場的未來發(fā)展注入了不確定性因素，對于關聯(lián)交易、利益沖突、市場過度控制或超級壟斷等問題的擔憂也并非杞人憂天。

　　“無論是政府、企業(yè)還是媒體，都應當理性地認識到，綜合經(jīng)營并非完美無瑕，而是同其他任何事物一樣，是一把兼具利弊的‘雙刃劍’�！币晃粊碜员O(jiān)管機構的官員告訴記者，當前，我國對金融控股公司的法律定位不明確，金融控股公司作為特殊的公司，除了使用公司法外，并沒有專門適應的法律。此外，金融控股公司的公司治理也存在缺陷，風險防范和內控機制還不健全。

　　據(jù)了解，我國1993年以前也是金融混業(yè)經(jīng)營，但最終由于管理和經(jīng)營的過于混亂而告終。隨后為了治理當時亂拆借、亂集資和亂放款的“三亂”問題，我國仿照美國1933年的格拉斯-斯迪格爾法案，建立了金融分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的制度。而美國迫于其國內金融產(chǎn)業(yè)在國際市場的競爭壓力，則于1999年通過了《金融服務業(yè)現(xiàn)代化法案》，告別了半個多世紀的分業(yè)經(jīng)營做法，重新回歸混業(yè)經(jīng)營。但是，正是由于缺乏內在監(jiān)督機制、喪失風險隔離墻的混業(yè)經(jīng)營，才導致了美國次貸危機的發(fā)生，并演化成全球性的金融危機甚至是經(jīng)濟危機。

　　“在沒有風險隔離的情況下，出于純粹利益的考慮，保險、銀行和證券機構，互相支持高杠桿的金融創(chuàng)新，最終導致了風險的爆發(fā)和金融機構的崩潰。在當前全球金融危機陰霾尚未散去的時候，重新審視金融綜合經(jīng)營中存在的問題則不難發(fā)現(xiàn)，構建金融混業(yè)經(jīng)營之間的‘隔離帶’，從而防范金融風險跨行業(yè)流動和乘數(shù)倍擴大的不良效應，這是金融監(jiān)管機構在穩(wěn)步推進綜合經(jīng)營過程中先要做好的工作。”上述官員如是強調。

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