新華網香港4月17日電 最新一期《中銀經濟月刊》發表研究報告認為，美國作為這次全球性經濟和金融危機的源頭，其信譽和實力受到削弱，作為全球最主要儲備貨幣的美元也受到重大挑戰，國際儲備貨幣的發展前景值得探討和分析。

　　報告提出，國際儲備貨幣被全球各政府和機構大量持有，同時也是國際商品、貿易和金融資產定價、交易、結算的主要貨幣。在現時全球官方外匯儲備中，美元占約三分之二的比重，但其相對地位則持續下降；歐元的儲備貨幣地位飆升很快；英鎊的地位也有所回升；日元的地位則持續萎縮。

　　回顧歷史時報告表示，在兩次世界大戰之后，美元取代英鎊，占全球官方外匯儲備的比重一度高達85%，有一些實體和制度性原因，包括全球經濟和貿易版圖的變遷、美國聯邦儲備局的成立、紐約金融市場深度和廣度的深化、美國國際金融中心地位的形成、美國政府對兌換黃金的承諾等。同時，這當中也有英國高通脹及英鎊屢次貶值等政策和市場原因。

　　至于德國馬克和日元戰后始終未能正面威脅美元，報告將此主要歸結為政策因素，即德國央行以控制通脹和匯率穩定為首要目標，曾長時間嚴格控制德國馬克的貨幣供應量和實行資本管制，日本更是長期干預日元匯率以支持其出口型經濟增長模式，結果令美元坐享其成，其國際儲備貨幣地位遠高于其經濟地位。

　　報告在展望未來時認為，由于這次經濟危機嚴重削弱了許多國家和地區的政府、機構和個人投資者對繼續持有美元資產的信心，美元的國際儲備貨幣地位繼續下滑是市場的普遍預期。

　　在探討替代貨幣問題時，報告表示，歐元長遠的潛力最大，因為歐元區與美國的經濟規模相當，而貨幣和財政紀律亦較美國更為嚴謹，只是其規模效應需要更長時間來形成；日元的情況則不樂觀，因為日本要做出停止干預日元匯率、政府財政重回審慎之路的調整，難度甚高。

　　談及市場認為長遠最有機會提升為國際儲備貨幣的人民幣時，報告認為，人民幣要成為國際儲備貨幣之一并不困難，但若要有效挑戰美元和歐元的地位，就需要有根本性的、風險極大的改革來配合，包括人民幣實現可兌換，解除資本管制，人民幣成為國際貿易和金融投資定價、交易和結算的貨幣，人民幣資本市場全面開放且有足夠深度，中國經濟增長模式要從出口主導型轉向內需主導型等。這當中的風險與回報需要仔細衡量。

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