權威聲音

　　統計局主動解讀：不能判定通縮

　　“2月份新增貸款仍然超過1萬億”

　　東方早報記者 姚偉

　　居民消費價格(CPI)和工業品出廠價格(PPI)同比增速同時步入“負時代”已成事實，國家統計局、央行紛紛在第一時間解讀數據，試圖打消居民通縮預期。

　　昨日早間，就在發表2月份CPI和PPI數據的同時，國際統計局綜合司在統計局官方網站發布了題為《如何看待2月CPI和PPI的同比雙雙下降》的文章，對最新數據進行詳細解讀。

　　國家統計局綜合司稱，本月CPI和PPI的雙下降，主要是受國際市場初級產品價格顯著下降和一些特殊性因素的影響，“不能就此判定出現了通貨緊縮”。

　　文章稱，大宗產品進口價格明顯下降，并帶動了中國主要生產資料價格下降較多。

　　而“特殊性因素”則是指，去年2月份的春節因素和冰雪災害因素導致當月CPI創下8.7%的高基數，由此，“僅僅因為去年同月基數高的影響，2月份CPI同比將下降2.5%左右”。

　　文章還援引統計局相關人士的話解釋，通貨緊縮，顧名思義就是由于市場貨幣供應量不足引起的價格水平的下降。但從中國的情況看，當前市場貨幣供應量充裕，貸款大量增加，并不存在通貨不足的問題。

　　“從初步數據看，2月份新增貸款仍超過1萬億元。”統計局的文章透露。而今年1月份，新增貸款1.6萬億元，創下最高紀錄。

　　值得注意的是，最新關于通縮的激辯，與去年上半年各界爭論通脹時的情形頗為相似，其時各界亦分為“由國際商品價格大幅攀升引起的非典型通脹”和“有需求過大引起的全面通脹”兩派。

　　“所謂‘非典型’和‘典型’，簡單地理解，無非是看從供給的角度還是從需求的角度來考慮問題。”一位分析師昨日解釋。而多位分析師則指出，“即使CPI只是暫時下降，也可能令政策制訂者憂心忡忡。”當前國家有關部門正在盡全力打消通縮預期。

　　顯見的事實是，與通脹時期的情況剛好相反，一旦居民存有通縮預期，將會更加捂緊錢袋、推遲消費，這對于亟需依靠內需提振的中國經濟“肯定不會是個好消息”。

　　全國政協委員、央行副行長蘇寧昨日指出，將在適當時機適度調整準備金率、基本利率及運用市場公開操作手段。他相信，物價水平在最近幾個月內會低一點，但會逐步回升。

　　學者觀點

　　余永定：貨幣政策目前是該慎重

　　東方早報記者 羅晟 發自北京

　　社科院世界經濟與政治研究所所長余永定昨天對早報記者表示，目前出臺的財政刺激政策將幫助中國走出通縮壓力。他認為，考慮到自去年以來原油和其他大宗商品價格的暴跌、全球范圍內的需求不足，中國出現物價負增長并不奇怪。

　　這位前貨幣政策委員會委員還認為，中國的金融形勢與美、歐、日有很大不同，央行目前在貨幣政策上的慎重態度是正確的。

　　一般認為，央行如認定通縮，將不惜一切代價降息，刺激需求。但眼下，即便外界呼聲甚高，央行對降息的態度仍可概括為“觀望”二字。

　　余永定強調，中國不會陷入費舍意義上的通貨緊縮，即企業通過降價傾銷商品，進而導致物價水平下跌。

　　美國經濟學家費舍基于上世紀30年代世界經濟危機的狀況，于1933年提出了“債務型通貨緊縮”理論。這一理論認為，在經濟處于繁榮階段時，企業家為追求利潤，會“過度負債”；當經濟不景氣時，企業家為了清償負債，會降價傾銷商品，進而導致物價水平下跌，這也就是傳統定義的“通貨緊縮”。

　　余永定說：“中國的金融體系基本是健康的，隨著中國財政刺激政策逐漸發揮作用，中國國內總需求將會逐漸增加。”

　　港股觀察

　　先做空后補倉 對沖基金秒殺匯豐？

　　東方早報記者 姚偉 綜合報道

　　匯豐控股這頭港人眼中的“大笨象”最近無疑是港股焦點中的焦點。

　　“供唔供(愿不愿意配股)？”這個問題，是當前香港最熱門的討論題目，不但網上討論區、報章上的專家答問，甚至打完球后在體育館更衣室內，都能聽到有匯豐控股小股東在各抒己見。

　　9日，作為港股第一權重的匯豐控股低開低走，在收盤前“競價時段”，數秒內暴跌近5港元，以跌24.14%收盤。當天，匯豐控股直接拉低恒生指數達數百點之巨。香港證監會當即決定調查此事。

　　匯豐控股昨日下午3點在香港召開記者會，就此前一日股價暴跌做出回應。

　　匯豐控股稱，前日股價在收盤競價時段大跌屬于技術因素，并不是恐慌性拋售，股價波動不排除是對沖基金和莊家活動所致。匯豐控股預計周三還會波動，投資者應該注意風險。

　　昨日匯豐股價大漲13.94%，報收37.6港元，轉而帶動港股大漲超300點。

　　但不少港股市場人士仍然相信，匯豐控股于上周一推出的177億美元天量融資計劃才是股價暴跌的罪魁禍首，因為一些大機構可以先做空股份，待低價時再次買入，從而騰出資金配股。

　　根據既定計劃，本周四(12日)為匯豐的除權日，在周三或之前買入匯豐股份的投資者可獲得供配股權，按12：5的比例、以28港元的價格配股。

　　匯控集團執行董事兼亞太區行政總裁霍嘉治昨日指出，由于配股計劃已獲包銷，因此即便跌破28港元，集團也不會更改配股計劃，“相信對匯豐具忠誠性的股東已準備好配股”。

　　根據香港一項最新的調查，持有匯豐控股的受訪投資者，有七成愿意配股。不過，近日香港不少報紙卻紛紛發表社論，提醒匯豐控股的“粉絲”們注意全球化后的匯豐可能存在的風險，“不能憑感情用事”。

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