即使對傳統的養老金投資而言，也要進一步加強風險管理。如果介入信用產品或房地產投資，就應重視對信用產品市場及住房信貸市場的監測和分析預警。積極開展“風險壓力測試”，模擬在政策改變的各種情況下，給投資帶來的風險，提防各類信用產品如資產證券化和住房信貸的危機因素累積。

　　面對全球金融危機日益演化為全球經濟衰退，盡管世界各國和我國政府都積極地采取了各項措施來救市和刺激經濟發展，如我國政府對中國宏觀經濟政策進行重大調整，決定實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，強力啟動了刺激內需計劃，并出臺一系列措施，雖然力度很大、出手很快、措施很準確，但經濟的轉緩仍然需要一定的時間。在此背景下，市場投資和養老金保值增值依然面臨較大挑戰。企業年金的發展壯大依然面臨較大困難。

　　對投資的對策建議

　　其一，快速提高穩健投資和組合投資能力，嚴控市場風險和系統風險，并根據對宏觀經濟和資本市場分析進行動態的資產配置調整。例如，加強信用產品投資研究，培養信用產品投資能力，提高風險管理水平。

　　其二，在充分識別、計量、規避風險的基礎上，爭取創新投資試點，實現企業年金基金投資配置的多元化，以更好地分散風險，保證投資收益率，從而保障受益人的利益。

　　其三，應逐步放寬企業年金投資限制，拓寬企業年金基金投資渠道。通過把企業年金基金投資在更廣泛的領域以實現通過資產配置多元化來分散風險。例如，加快推進企業年金基金進行債權投資和股權投資的嘗試。借鑒全國社會保障基金和保險資金逐步拓寬投資領域、創新投資方式的經驗，有效地利用資產證券化方式、信托方式或直接債權、股權等方式進行投資，實現企業年金和基礎設施項目等長期資產之間資金供給和需求的良好匹配，充分發揮企業年金基金長期性和穩定性的優勢，為地方和國民經濟建設提供資金支持，也使廣大年金受益人能夠分享到地方和國民經濟增長的成果。

　　做大企業年金的政策建議

　　隨著黨的十七大關于構建和諧社會、解決“老有所養”重大命題的提出，養老保障體制的改革日益成為我國政治、經濟、金融領域和實踐部門關注的焦點之一。在國務院會議所提出的十項擴大內需的措施中，明確要“繼續提高企業退休人員基本養老金水平”，尤其在金融危機蔓延和國內經濟結構轉型的過程中，強化(包括企業年金的補充養老在內的)社會保障機制建設，也是政府、社會、企業和職工共同度過寒冬的重要舉措之一。

　　其一，仍然要高度重視企業年金市場的發展。發展企業年金市場，應該堅持二個基本方向：堅持養老保障多支柱的方向，將企業年金作為養老保障體系的重要支柱，從戰略上高度重視企業年金的發展，充分發揮其在養老保障體系構建中的積極作用；堅持政府支持與引導的方向，注重政府在企業年金市場發展中的重要作用，加大政策扶持及宣傳力度，積極協調推動企業年金市場發展是迅速做大企業年金的根本力量。

　　其二，加大對企業年金制度的扶持力度。盡快出臺對企業年金市場具有撬動作用的政策，持續、穩步提高企業退休職工的養老保障水平，解決廣大企業職工的后顧之憂。例如，建立完善的企業年金制度的稅收優惠制度，適當提高企業繳費的稅收優惠比例，出臺職工有關企業年金個人所得稅延期政策，對規定限額內進入職工個人賬戶的繳費和基金運營投資即期免于征稅，在職工退休領取企業年金時根據實際情況課征個人所得稅，以激發職工參與企業年金的熱情，做大企業年金市場。

　　其三，適度調整國家有關政策，提高企業繳費的彈性和靈活度。針對外部經濟環境惡化影響企業經營及財務狀況的，允許企業可暫停繳交年金。但在經營狀況好轉后，允許企業以豐補歉，使用以前年度未使用的繳費額度繳交年金。以維護企業繳費積極性，提高企業年金保障水平。同時，對于有條件的中小企業，要積極鼓勵聯合設立集合企業年金計劃，并鼓勵通過行業年金計劃方式建立企業年金計劃。以確保穩定職工對經濟前景的合理預期和養老保障收入。

　　長江養老保險股份有限公司戰略發展部、風險管理部供稿

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