三是控制通貨膨脹取得明顯成效。1～11月份，居民消費價格同比上漲6.3%，雖然高于上年同期1.7個百分點，但從動態上看，居民消費價格漲幅自5月份以來已經連續7個月回落，11月同比漲幅已回落到2.4%，逐步回落的趨勢明顯。從歷史上看，1985～1986年，消費價格從8%以上回落到5%以內用了12個月；1987～1990年，從8%以上回落到5%以內用了29個月；1992～1997年，從8%回落到5%用了52個月；而2008年從2月份8.7%的峰值回落到5%以下只用了半年時間。與此同時，生產價格漲幅也全面回落。工業品出廠價格前8個月逐月走高，8月份達到峰值(10.1%)之后快速回落，11月份僅上漲2.0%，比10月份大幅回落4.6個百分點。原材料、燃料、動力購進價格前7個月持續上漲，8月份以后漲幅逐漸回落，11月份同比漲幅回落至4.7%，比最高的7月份漲幅低10.7個百分點。

　　四是地區發展的均衡程度提高。1～11月份，中、西部地區規模以上工業增加值同比分別增長17.1%和15.8%，分別高于全國平均增速3.4和2.1個百分點，高于東部地區增速4.9和3.6個百分點。中西部地區投資增長明顯快于東部。1～11月份，中部地區和西部地區投資分別增長35.1%和27.5%，均高于東部地區(21.8%)。

　　五是民生繼續改善。就業超額完成全年目標任務。1～10月份，全國累計實現城鎮新增就業人員1020萬人。其中，下崗失業人員再就業人數450萬人，完成全年目標任務的90%；就業困難人員實現就業129萬人，完成全年目標任務的129%。截至9月底，全國參加城鎮基本養老、基本醫療、失業、工傷、生育保險人數分別比上年底增加1337萬人、5088萬人、558萬人、1286萬人和1022萬人。城鄉居民收入較快增長，前三季度城鎮居民人均可支配收入和農民人均現金收入，同比實際分別增長7.5%和11%。保障性住房建設步伐加快。2008年中央財政投入廉租房資金增幅達到33%，安排資金68億元，比2007年增加17億元。中小面積住房和保障性住房投資增長明顯加快。1～11月，90平方米以下住房完成投資5466億元，增長62.7%，占住宅投資的比重為28.3%，比上年同期提高6.5個百分點，其中，經濟適用住房完成投資819元，增長18.2%，占住宅投資的比重為4.2%。

　　二、四季度經濟增速陡然直下，不僅影響了2008年經濟的平穩增長，更加大了2009年保增長的壓力

　　2008年經濟發展進程中最值得關注的是四季度經濟增速的急轉直下。

　　(一)四季度以來，受國際金融危機快速蔓延和世界經濟增長明顯減速的影響，加上國內經濟運行中尚未解決的深層次矛盾和問題，中國經濟發展出現了急轉直下的重大變化：

　　1.工業生產增長大幅回落。10月份，規模以上工業增加值增長8.2%，是2002年以來10月份首次出現個位數的增長，也是2005年3月份以來單月增速首次出現個位數；11月份，增速繼續回落到5.4%，創下1990年以來的單月增長速度新低(圖2)。其他相關指標的發展趨勢也基本一致：10、11月份，發電量同比分別下降4.0%和9.6%；鐵路貨物周轉量相繼下降0.3%和6.1%；規模以上工業企業出口交貨值分別僅增長6.8%和下降5.2%，11月份的下降為1995年有統計以來的首次下降。工業增速大幅放緩表明經濟增長正面臨著嚴峻考驗。而出口交貨值出現首次下降，預示未來工業生產和外貿出口將面臨著更大壓力。

　　2.房地產開發投資增速持續減緩，住房銷售面積進一步下降。1～11月份，商品房銷售面積4.9億平方米，同比下降18.3%， 降幅比1～10月份擴大1.8個百分點，而上年同期為增長30.5%。商品房銷售面積的持續下降抑制了房地產投資的增長。1～11月份，房地產開發投資增長22.7%，比前三季度回落3.8個百分點，是2007年以來的最低點(圖3)。占城鎮固定資產投資1/5多的房地產開發投資增速的持續減緩，預示著未來整體投資較快增長存在一定困難。

　　3.部分重要消費品銷售增速大幅放緩(圖4)。10、11月份汽車類銷售分別增長19.6%和7.7%，分別比上年同月回落16.5和27.3個百分點；家用電器和音像器材類分別增長0.8%和7.5%，分別回落29.7和20.0個百分點；家具類分別增長12.8%和15.7%，分別回落28.9和43.8個百分點；建筑和裝潢材料類連續6個月下降，11月份下降32.6%；五金電料類連續3個月下降，11月份下降12.7%。這些重要消費品銷售的放緩將通過上下游產業鏈逐漸傳導到鋼鐵、化工、有色等重要行業，最終會對大部分行業造成影響。

　　4.進口和出口增速雙雙回落甚至出現下降。10月份，進口、出口增速分別比上年同月回落9.9和3.1個百分點；11月份，進出口的減緩趨勢進一步發展，當月進口、出口分別下降17.9%和2.2%(圖5)，進口、出口雙雙負增長，是1999年2月以來的首次出現。出口回落乃至多年來的首次下降凸顯國際經濟形勢惡化對我國外需的不利影響。

　　5.財政收入由快速增長轉為下降。10月份，出口退稅同比大幅增長78.8%(對財政收入起反向作用)，印花稅同比下降85.3%，導致財政收入下降0.3%，出現了2002年3月以來的首次下降；11月份，占稅收比重較高的增值稅同比下降2.3%，進口貨物增值稅、消費稅下降19.5%，印花稅下降81.0%，致使財政收入繼續下降3.1%(圖6)。 6.工業企業利潤增幅明顯回落。1～11月份，工業企業利潤同比增長4.9%，增幅比上年同期回落31.8個百分點，比1～8月份回落14.5個百分點(圖7)。10、11月份，企業利潤同比已呈現出下降態勢。同時，大多數行業利潤增幅走低：除石油開采、石油加工、煤炭、電力這4個行業外，其他35個行業利潤增長9.3%，比上年同期回落33.4個百分點，比1～8月份回落18個百分點。工業企業利潤的減少將使部分行業、企業經營愈發困難，在相當程度上會抑制對相關工業的投資，進一步拖累經濟增長。

　　(二)四季度經濟增速的加速下滑不僅影響了2008年全年的經濟增長，也加大了2009年保增長的壓力

　　前三季度，中國經濟增長達到9.9%，雖然比上年同期回落較多，但仍屬快速增長的區間；而根據10～11月份數據，四季度經濟增速將會明顯低于8%，進而會影響全年增速比前三季度回落1個百分點左右，這種發展趨勢對2009年的經濟增長構成了進一步的壓力。

　　1、從經濟增速回落的慣性看，經濟增速下滑的趨勢短期內難以改變。自2007年下半年以來，如果算上2008年四季度，中國經濟增速已連續六個季度回落，可以說中國經濟已進入周期性調整階段，這也是自身發展必經的階段和進一步發展的要求。而受全球金融危機的影響，世界經濟周期性調整與中國經濟周期性下行相互疊加，經濟增速回落慣性的持續時間勢必會加長。進入四季度以來，各類宏觀經濟景氣指數持續走低。中國經濟景氣監測中心和高盛(亞洲)聯合開發的監測預警系統的監測結果表明，在外需持續下降和內需增長不足的雙重作用下，中國經濟景氣在短期內將繼續保持趨勢性下滑態勢：11月份預警指數為84.7，是2002年7月份以來的最低點；先行指數為96.76，連續8個月加速下滑；一致指數為97.67，連續5個月下滑；滯后指數為97.49，連續7個月下滑。

　　2、經濟增速的快速下滑影響到各方面發展的信心。12月份，盡管中國制造業采購經理指數(PMI)繼11月份創歷史最低后略有回升，達到41.2，但依然處于低位運行。其中組成PMI的新出口訂單指數在各類指數中最低，僅為30.7。20個行業中，只有飲料制造業、醫藥制造業的PMI指數高于反映經濟總體擴張的50%的界限，其余18個行業均低于50%，其中非金屬礦物制品業、化纖制造及橡膠塑料制品業、交通運輸設備制造業、金屬制品業、木材加工及家具制造業等10個行業均不足40%。消費者信心指數連續走低，11月份，消費者信心指數為90.2，比上月回落2.2個百分點，是2004年7月以來的最低點；反映消費者對當前經濟狀況滿意程度的滿意指數為89.2，比上月回落0.6個百分點；反映消費者對未來經濟前景看法的預期指數為90.8，大幅回落3.4個百分點。

　　三、2009年經濟發展環境、發展趨勢及政策走向

　　(一)國際國內環境分析

　　1.國際金融經濟形勢繼續惡化，主要發達經濟體已經全面進入衰退。

　　面對全球金融危機的爆發，盡管世界各國采取了形式多樣、力度空前的救市措施，但仍舊未能穩住世界經濟金融形勢，某種程度上世界經濟仍然處在進一步惡化的過程中。根據OECD最新預測，OECD30個會員國和自由市場經濟體2009年國內生產總值將比上年下滑0.3個百分點，美國下滑0.9個百分點，日本下滑0.1個百分點，歐元區下滑0.5個百分點；世界貿易增長將由2008年的4.7%下滑到2009年的1.8%。發達經濟體的衰退必將通過貿易和投資等蔓延到新興經濟體和發展中國家。根據國際貨幣基金組織2008年11月份的最新預測，2009年，世界經濟增長率將由2007年的5%下滑到2.2%，為2002年以來的最低增速。由于中國外貿進出口總額占到GDP的67%左右，國際經濟金融危機和世界經濟調整將對中國未來的經濟發展產生重要影響。

　　2008年以來，為應對愈演愈烈的金融危機及衰退的世界經濟，世界各國單獨或聯手采取了五花八門的經濟刺激政策，措施之多、力度之大都是歷史上罕見的。

　　從大的方面說，各國采取的政策不外乎擴張性的貨幣政策和財政政策，其中財政政策力度更大。

　　擴張性的貨幣政策既包括傳統貨幣政策工具，也包括非傳統手段。傳統貨幣政策工具包括下調基準利率和存款準備金率以及進行公開市場操作等。四季度以來，主要國家紛紛降息：歐洲央行下調基準利率75個基點至2.5%，是該行創立10年以來的最高降息幅度；英國央行降低官方利率至1.5%，是該行自1694年創立以來的最低水平；美聯儲激進降息75個基點至0%～0.25%區間，為歷史最低點；日本將銀行間無擔保隔夜拆借利率下調至0.1%，是進入四季度以來第二次降息；韓國下調基準利率至2.5%，為歷史最低水平；印度下調基準利率至5.5%，是不到三個月時間內的第四次降息。全球已經步入低利率時代。一些國家采取下調存款準備金率政策，如中國多次下調存款準備金率。美國則計劃2009年2月回購機構債券和長期國債，尤其是回購那些有抵押貸款支持的債券。

　　為應對金融危機帶來的信用緊縮，避免危機進一步蔓延，一些國家采取了非傳統貨幣政策工具。一是向市場或商業銀行注資，2008年9月，美聯儲以購買股票方式向兩房注資1000億美元；歐洲央行、瑞士央行和英國央行分別在金融危機爆發以來向市場注資1100億、270億和1919億美元，其他國家如日本、比利時、荷蘭、盧森堡、澳大利亞和中國香港等的央行也向市場少量注資。二是收購金融機構的不良資產。2008年10月以來，美聯儲動用3350億美元購入金融機構不良資產。10月，英國出資350億～500億英鎊將部分負債太高的銀行國有化。三是向儲戶提供存款保證。英國金融服務局宣布對儲戶的銀行存款保障上限提高到5萬英鎊。澳大利亞向銀行儲戶提供為期3年100%的擔保。四是創設新的信貸工具。美聯儲投入8000億美元創設“定期資產支持證券貸款工具”方案，支持消費信貸和抵押貸款擔保證券市場，向那些由消費貸款和小型企業貸款支持的資產支持證券持有者提供高達2000億美元的無追索權貸款。

　　擴張性的財政政策包括大規模增加政府投資、減稅等。一是加大基礎設施投資。美國聯邦政府2009年一至三季度基礎設施支出將達730億美元，2010財年將達到4750億美元。法國、西班牙、葡萄牙、印度和墨西哥的基礎設施投入分別達到105億歐元、80億歐元、3億歐元、1000億盧比和260億比索。二是下調建立中小企業貸款的專門機構、對中小企業貸款實施更優惠的利率等都是貨幣政策的可行選擇。

　　3.固定資產的投資方向將更多地注重投資結構的改善和投資效益的提高。具體方向是：農村投資，重點是農村基礎設施、農村醫療、農村教育和農民住房投資等；民生投資，重點是教育、衛生、社會保障和社會福利業以及保障性住房建設等；重要物資的戰略儲備，如國內急需的先進技術、設備、關鍵零部件的進口，重要能源和礦產的投資和進口等。

　　4.擴大居民消費將采取多管齊下的辦法。增加居民收入特別是增加低收入群體的收入將是政策重點，具體來說，將會繼續提高糧食收購價格和農業生產補貼標準，擴大農業補貼范圍，增加城鎮低收入群體的補貼力度，對低收入群體加大轉移支付的力度和范圍等。此外，通過財政補貼、增加休閑時間、增加就業等措施，也可以促進居民消費的增長。例如向低收入群體定額、定向、定期發放代金券或購物券等，再如在中國城鎮實行每周35小時工作制，以增加個人休閑時間，促進個人消費，特別是文化娛樂消費等。

　　5.還可研究出臺進一步穩定并增加出口的政策措施。穩定并擴大外部需求是擴大內需的題中應有之義，因此，擴大出口的措施不僅不會削弱，還會進一步增加。當前綜合出口退稅率為13%，離17%的增值稅稅率還相差4個百分點，出口退稅率仍有進一步調高的空間；從匯率來看，盡管人民幣貶值可以在一定程度上刺激出口，但考慮到世界經濟普遍低迷，消費信心普遍降到歷史低點，貶值對刺激出口的效果不會太大，因此，人民幣匯率將是基本穩定的趨勢；從出口信貸看，對于有市場、有優勢的出口產品，將會加大提供出口信用保險和買方信貸的力度。

　　(課題組組長：李曉超，副組長：王文波，課題組成員：劉國寧、劉愛華、嚴于龍、俞炳彬、王冠華)

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