“降溫”不是打壓，而是讓國有控股上市公司的股權(quán)激勵(lì)走上更加理性、更加規(guī)范的發(fā)展道路

　　李明宇/文

　　2008年12月11日，國務(wù)院國資委和財(cái)政部聯(lián)合頒布了《關(guān)于規(guī)范國有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度有關(guān)問題的通知》(以下簡稱《通知》)，第三道國資系統(tǒng)股權(quán)激勵(lì)“令箭”正式發(fā)出。

　　“冬天”成了當(dāng)前財(cái)經(jīng)界出現(xiàn)最為頻繁的詞匯之一，在這個(gè)不折不扣的經(jīng)濟(jì)嚴(yán)冬中，國務(wù)院國資委和財(cái)政部再次出手，給國有控股上市公司的股權(quán)激勵(lì)“降溫”。

　　一切從嚴(yán)

　　《通知》從4個(gè)方面對(duì)國有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)提出了要求:一是嚴(yán)格股權(quán)激勵(lì)實(shí)施條件，加快完善公司法人治理結(jié)構(gòu)；二是完善股權(quán)激勵(lì)業(yè)績考核體系，科學(xué)設(shè)置業(yè)績指標(biāo)和水平；三是合理控制股權(quán)激勵(lì)收益水平，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)收益與業(yè)績指標(biāo)增長掛鉤浮動(dòng)；四是進(jìn)一步強(qiáng)化股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的管理，科學(xué)規(guī)范實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。

　　與之前國務(wù)院國資委和財(cái)政部的兩支國資系統(tǒng)股權(quán)激勵(lì)“令箭”比較，這次的《通知》主要有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

　　第一，細(xì)化了對(duì)股權(quán)激勵(lì)業(yè)績考核體系要求。《通知》進(jìn)一步明確國有控股上市公司要完善股權(quán)激勵(lì)業(yè)績考核體系，科學(xué)設(shè)置業(yè)績指標(biāo)和水平。其中，上市公司授予激勵(lì)對(duì)象股權(quán)時(shí)的業(yè)績目標(biāo)水平，應(yīng)不低于公司近3年平均業(yè)績水平及同行業(yè)平均業(yè)績水平(或?qū)��?biāo)企業(yè)50分位值)；上市公司激勵(lì)對(duì)象行使權(quán)利時(shí)的業(yè)績目標(biāo)水平，應(yīng)結(jié)合上市公司所處行業(yè)特點(diǎn)和自身戰(zhàn)略發(fā)展定位，在授予時(shí)業(yè)績水平的基礎(chǔ)上有所提高，并不得低于公司同行業(yè)平均業(yè)績(或?qū)��?biāo)企業(yè)75分位值)水平等。

　　此外，壟斷企業(yè)行使股權(quán)激勵(lì)的具體要求也被列入《通知》，即該類企業(yè)應(yīng)通過設(shè)定經(jīng)營難度系數(shù)等方式，剔除價(jià)格調(diào)整、宏觀調(diào)控等政策因素對(duì)業(yè)績的影響。

　　第二，重新規(guī)定了股權(quán)激勵(lì)收益水平的控制范圍，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)收入與業(yè)績指標(biāo)增長掛鉤浮動(dòng)。原試行辦法曾提出“境內(nèi)上市公司在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期內(nèi)，高管個(gè)人股權(quán)激勵(lì)預(yù)期收益水平，應(yīng)控制在其薪酬總水平(含預(yù)期的期權(quán)或股權(quán)收益)的30%以內(nèi)；境外上市公司這一比例為40%。”《通知》進(jìn)一步將上述兩個(gè)上限分別變更為40%和50%，股權(quán)激勵(lì)實(shí)際收益超出這一比重的，尚未行權(quán)的股票期權(quán)等不再行使或?qū)⑿袡?quán)收益上交公司。

　　第三，完善了限制性股票授予方式，以業(yè)績考核結(jié)果確定限制性股票的授予水平。限制性股票激勵(lì)的重點(diǎn)應(yīng)限于對(duì)公司未來發(fā)展有直接影響的高級(jí)管理人員。限制性股票的來源及價(jià)格的確定應(yīng)符合證券監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定，且股權(quán)激勵(lì)對(duì)象個(gè)人出資水平不得低于按證券監(jiān)管規(guī)定確定的限制性股票價(jià)格的50%。限制性股票收益(不含個(gè)人出資部分的收益)的增長幅度不得高于業(yè)績指標(biāo)的增長幅度(以業(yè)績目標(biāo)為基礎(chǔ))。

　　此外，《通知》對(duì)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施過程，股權(quán)激勵(lì)對(duì)象范圍，股權(quán)激勵(lì)對(duì)象離職、退休等行為的處理等方面也都做出了更為嚴(yán)格和細(xì)致的規(guī)定。

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