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中國依賴出口沒有想的嚴重 房地產或下半年復蘇(2)
其實，財政的支持無論是4萬億還是更多，都絕對不可能支撐起經濟的發展。
發展經濟需要刺激經濟主體，即企業、銀行和居民。就銀行而言，銀行有非常充裕的流動性，不良貸款率也較低，社會上大部分資金也來自于銀行，因此銀行的貸款非常關鍵。
但是，銀行會不會增加貸款還是一個未知數。此前出臺“國九條”和“金融30條”的目的就是為了明確如何讓銀行增加貸款，如何讓中國的金融體系增加杠桿化，這是在財政刺激以外的關鍵。
實際上，從去年11月份政府放松信貸緊縮，到12月份大規模擴大銀行增加貸款比例，目前信貸緊縮的趨勢已經開始逆轉。當然，去年是一個底部，有一定的季節性，但即使去掉季節性因素，貸款增長的速度也是非�？斓�。今年銀行的貸款很關鍵，如果實施得不好，經濟增長的預期就要打折扣。
對于第三個問題，也就是房地產投資今年能否復蘇的問題，我們的判斷是：能。
之所以作出這樣的判斷，是因為，中國不像美國那樣存在全國性的供給過剩，銀行和房地產相關的負債規模也不太大。但需要指出的是，住宅投資是支撐國內經濟發展的關鍵。如果沒有這方面的政策，房地產的復蘇在短期內是很難實現的。
政府已經開始關注房地產方面的投資刺激，出臺了刺激中低端房產開發等措施。應該說，這會產生一定的效果，但也存在一定的時滯。所以我們預測房地產在今年下半年才有可能開始復蘇，但即使投資開始復蘇，房價也不一定會回暖。而如果沒有房地產投資的復蘇，今年中國GDP的增長就達不到7%。
關于目前大家都關注的失業問題，我們最近剛寫了一份關于出口和建筑行業對失業會造成什么影響的報告。我們預計，2009年第二季度這兩個行業會新增失業150萬，失業人口將會絕大部分是農民工，他們占整個農村收入的比重非常高，對農村的收入和消費將造成比較大的影響。
中國目前的現實是，農工民缺少社會保障，經常討不到工資，也沒有非常有效的渠道去討薪。在這種情況下，一些涉及面較廣的局部性勞工沖突可能會出現，這會造成矛盾和沖突，給社會的穩定帶來一定的負面影響。但我們認為，大的社會動亂不大可能會出現，政府也會出臺更多的措施來穩定就業和農村的消費。
最后來談一談今年人民幣走勢的問題。我們覺得，2009年人民幣兌美元的匯率會保持穩定，但對其他的貨幣會出現波動。
我們可從兩個方面看。從貿易方面看，中國的貿易順差即使略微減少，也會達到兩三千億左右，這對人民幣會有持續的升值壓力。但從資本方面來看，資本流入的壓力很可能要減少。
總體來說，長期上人民幣升值的壓力還將存在，很難改變，但在目前出口衰退的情況下，政府可能不會讓人民幣繼續升值。
總體而言，我們認為需求對經濟增長確實會造成非常大的影響，它可能使上千萬人失業，制造行業的投資也會往下走。但因為政府出臺了較多的應對政策，中國經濟在今年下半年可能會快速回升，全年GDP增長可能在7%左右。但無論如何增長，企業的盈利都將會出現大幅下滑。就業問題在今年會比較嚴重。此外，人民幣兌美元匯率會保持穩定。
(理財周報實習記者 彭潔云/整理)