貸款拘謹(jǐn)

　　據(jù)《上海國(guó)資》了解，商業(yè)銀行并未對(duì)并購(gòu)貸款趨之若鶩，盡管以前或多或少曾變相進(jìn)行股權(quán)貸款。

　　“以前MBO，并購(gòu)股權(quán)，資金來(lái)源其實(shí)都是通過(guò)銀行，稱做過(guò)橋貸款。”一位證券界人士對(duì)《上海國(guó)資》稱。

　　過(guò)橋貸款風(fēng)險(xiǎn)本已極高，“因?yàn)殂y行不會(huì)對(duì)這種短期貸款進(jìn)行高層次審查，對(duì)貸款去向尚無(wú)從把握，遑論能否償還。”上述人士表示。

　　并購(gòu)貸款對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制更提出極為苛刻的要求。

　　“雖然銀監(jiān)會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制有一些基本要求，比如并購(gòu)貸款所占并購(gòu)資金來(lái)源比例不應(yīng)高于50%，且需要相應(yīng)擔(dān)保等。但是，真實(shí)操作起來(lái)很復(fù)雜。比如股權(quán)質(zhì)押日期和銀行放款日期肯定有一個(gè)時(shí)間差，有的時(shí)候股權(quán)還沒(méi)過(guò)戶，但銀行已經(jīng)放款出去，那么銀行應(yīng)該采取什么方式控制風(fēng)險(xiǎn)？再如，償還資金有很多種方式和來(lái)源，銀行怎樣控制現(xiàn)金流？”李鵬程說(shuō)。

　　長(zhǎng)期從事并購(gòu)咨詢的朱劍鋒認(rèn)同此判斷�！白霾①�(gòu)貸款，要求不僅是前端貸款環(huán)節(jié)了解，還必須完整地熟悉交易環(huán)節(jié)，對(duì)企業(yè)債務(wù)成本統(tǒng)一安排，可行性評(píng)估、并購(gòu)法律的了解、產(chǎn)業(yè)政策的熟悉，加上并購(gòu)本身易變，銀行如何對(duì)融資工具進(jìn)行合適地轉(zhuǎn)換？國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行顯然缺乏經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)團(tuán)隊(duì)�！�

　　何況在此經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，難免有企業(yè)趁機(jī)獲得銀行資金以挪作他用。

　　“因?yàn)楹玫钠髽I(yè)可能覺(jué)得現(xiàn)在不是進(jìn)行并購(gòu)的最好時(shí)間，它們需要再觀望一段時(shí)間。這次金融危機(jī)會(huì)讓很多企業(yè)重新變得保守，擴(kuò)張意愿減弱，但有問(wèn)題的企業(yè)則有可能希望通過(guò)這個(gè)機(jī)會(huì)來(lái)得到銀行資金�！� 民生證券金融分析師盧婷對(duì)《上海國(guó)資》表示。

　　與此相反的是，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行無(wú)此追蹤經(jīng)驗(yàn)。“并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)一般都是投行來(lái)做，商業(yè)銀行涉足于此缺少準(zhǔn)備。”盧婷介紹。

　　商業(yè)銀行亦對(duì)自身所處狀態(tài)有清醒認(rèn)識(shí)。

　　多位銀行界人士對(duì)外公開(kāi)表示，識(shí)別交易的真假，防止欺詐，對(duì)銀行而言是不小的風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)處于某個(gè)極端時(shí)期的情況下，欺詐發(fā)生的概率更高。

　　盡管意愿良好，但短期內(nèi)普遍展開(kāi)當(dāng)是奢望。

　　國(guó)企優(yōu)先

　　據(jù)《上海國(guó)資》采訪，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，鑒于銀監(jiān)會(huì)《指引》中對(duì)商業(yè)銀行資質(zhì)和并購(gòu)企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)門(mén)檻設(shè)定具體條件，并購(gòu)應(yīng)用范圍已非常局限，最有可能的是集中用于大型國(guó)有企業(yè)的兼并重組。

　　“當(dāng)然是國(guó)有企業(yè)更有機(jī)會(huì)。國(guó)有企業(yè)相對(duì)于民營(yíng)企業(yè)背景更強(qiáng)大、信用評(píng)級(jí)更高，更符合政策導(dǎo)向�！北R婷表示。

　　李鵬程亦認(rèn)為，《指引》規(guī)定詳細(xì)，不但對(duì)并購(gòu)方、商業(yè)銀行有要求，對(duì)并購(gòu)標(biāo)的亦有限制，三者均要同時(shí)符合條件才能申請(qǐng)貸款。“就目前來(lái)看，中小企業(yè)肯定做不到�！�

　　況且，申請(qǐng)貸款需要一段不短的時(shí)間，“即便大型企業(yè)也不是說(shuō)申請(qǐng)就能申請(qǐng)到，程序復(fù)雜，非立即能辦到�！�

　　朱劍鋒亦表示相同的觀點(diǎn)：“從防范風(fēng)險(xiǎn)出發(fā)，商業(yè)銀行肯定會(huì)先培育比較健康、優(yōu)勢(shì)的貸款方形象。大型國(guó)有企業(yè)先天具備這樣的條件。”

　　但多位并購(gòu)業(yè)專業(yè)人士對(duì)政策意向如此明顯表現(xiàn)出擔(dān)憂。

　　“如果國(guó)有企業(yè)挾政府推動(dòng)和銀行并購(gòu)貸款之雙重支持，很有可能會(huì)進(jìn)一步打亂已有的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，對(duì)私營(yíng)經(jīng)濟(jì)有明顯的擠出效應(yīng)�！庇袑＜覍�(duì)媒體如是評(píng)論。

　　“雖然這一政策的出發(fā)點(diǎn)是控制銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)，但如果并購(gòu)貸款只給國(guó)有企業(yè)，那還不如不推。因?yàn)檫@樣對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)反而可能是逆向調(diào)整。”上海隆瑞投資顧問(wèn)有限公司執(zhí)行董事尹中余亦公開(kāi)表示。

　　盧婷認(rèn)為，除了大型國(guó)有企業(yè)外，最有可能贏得并購(gòu)貸款的還有房地產(chǎn)企業(yè)。

　　“這與政策有關(guān)，國(guó)務(wù)院曾提到，對(duì)有實(shí)力有信譽(yù)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)兼并重組有關(guān)企業(yè)或項(xiàng)目，提供融資支持和相關(guān)金融服務(wù)。很多有實(shí)力的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商都是民營(yíng)企業(yè)，所以，并購(gòu)貸款對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)可能不會(huì)特別拒絕�！�

　　盡管市場(chǎng)評(píng)價(jià)多樣，并購(gòu)領(lǐng)域?qū)�業(yè)人士仍然對(duì)今后多有期待。

　　“哪怕只是開(kāi)半扇門(mén)，也是好事�！币晃毁Y深并購(gòu)業(yè)界人士評(píng)價(jià)。

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