面對當前嚴峻的經濟金融形勢，中國應當充分調動各種資源，培育新的經濟增長點，將挑戰轉化為推動中國經濟邁上新臺階的動力

　　隨著經濟的增長和綜合國力的增強，中國應對當前的國際金融危機比以往任何時候都具有更為強大的后盾和更大的回旋余地。從中國經濟改革開放以來的經驗看，每一次大的外部沖擊都成為中國經濟充分調動各種資源、促進經濟體制改革、培育新的經濟增長點、推動中國經濟邁上新臺階的重大機遇。國際金融危機的沖擊，同樣也帶給中國一次全面推進改革的機遇。

　　提高金融市場的深度和廣度

　　一個發達而有效率的金融市場必須為處于不同發展階段、不同規模的企業提供各自所需的直接或間接投融資方式。因為中國本土的金融產品和金融市場不發達，金融市場能夠提供的產品的可選擇性和渠道嚴重稀缺，從而導致國內的大量資金流出。在宏觀經濟的等式中，儲蓄減去投資為經常項目的順差。本土金融市場的不發達使得大量的儲蓄不能得到充分利用，只能以經常項目順差的形式流出，居高不下的外匯儲備就是一個典型的代表。中國長期的經常項目順差等因素推動下的高達近2萬億美元的外匯儲備實際上是一種儲蓄的凈流出，同時也給央行造成了巨大的貨幣投放壓力以及比較被動的貨幣政策操作空間。

　　此次金融風暴源自美國，但從資本市場表現看，似乎中國受到的沖擊比華爾街還要大。這背后一個非常深刻的原因就是國內的金融市場不發達，金融創新滯后于經濟發展趨勢，導致在資本市場上所付出的代價比美國還要大。美國金融市場的調整不能簡單歸因于金融創新。事實上，只要施以嚴格周密的金融監管，金融衍生品交易的風險即可控制在一定范圍內。此次國際金融危機的問題基本都是出在缺乏監管的OTC市場，而較少發生在場內交易市場，就是一個明證。中國本土金融市場的一大缺陷就是金融創新遠遠不足，無法提供多樣化的金融工具和金融產品去滿足企業和個人的需要。長期以來，商業銀行在國家的政策傾斜下享受了較高的存貸差，隨著利率市場化的不斷推進和市場競爭的加劇，這一政策福利的空間會越來越小，金融機構必須大力發展除存貸業務之外的其他金融產品和工具，拓寬自身的盈利空間，同時也可提高金融市場的深度和廣度。

　　金融產品和服務的缺乏，還會產生大規模的“期限錯配”，使本土金融市場蘊藏著巨大的脆弱性。比如中國保險資金運用中所面臨的一個困境就是，絕大部分的資金都是30～50年以上的長期資金，國內金融產品的稀缺使得這些資金的配置受到很大限制。而商業銀行，面臨的問題是，資產負債表里負債方的期限越來越短，而資金運用方面如住房抵押貸款、大型基礎設施的期限大多在數十年。如果說商業銀行是“借短用長”，那么在保險公司面臨的問題就是“借長用短”。“期限錯配”使得這些微觀的個體金融機構在外部沖擊下顯得非常脆弱。

　　本土市場不發達導致許多企業到海外上市，其在國外融到的資金又以外匯的形式匯回國內，給中央銀行增加了貨幣投放的壓力，導致了“貨幣錯配”現象。中國人民銀行的資產負債表有高達近2萬億美元的外幣資產，而它的負債方全部是人民幣，匯率風險很大程度上由人民銀行承擔。這也是金融市場不發達和金融工具稀缺所造成的。

　　經驗表明，動蕩的市場環境往往是推出金融創新工具的良好時機。這一方面是因為動蕩的環境下更需要多樣化的金融風險管理工具，一些特定金融衍生產品的推出，還可以為中國在應對危機沖擊方面贏得更大的政策空間和主動性；同時動蕩的市場環境也是培養和鍛煉中國金融機構應對能力的良好時機，不經歷市場波動的洗禮中國的金融業可能也難以成熟起來。

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