新形勢下中國金融業的科學發展

　　金融業科學發展的內涵

　　根據科學發展觀的內涵，我認為促進金融業的科學發展應把握下列原則：

　　第一，正確理解經濟與金融的關系，始終堅持金融為實體經濟發展服務。經濟決定金融，金融支持經濟，金融業一定要圍繞工商企業、行政事業單位和自然人發展的基本需求進行，圍繞他們的特殊需求、不斷變化的需求進行業務創新。

　　第二，正確理解金融體系和金融環節的關系，不斷發揮金融整體功能。金融發揮作用不是通過一個金融企業，而是通過整個金融體系的有效運作來發揮作用，所以金融企業的各個環節要在統一領導下依法有序活動，提高相互協調性。

　　第三，正確理解社會融資結構和經濟結構的關系，不斷提高多渠道直接融資的比例。通過設立大中小各類金融機構和業務管理辦法，并在財稅政策引導下調整信貸結構。通過股票、債券、基金等直接融資方式，將更多社會資金轉換為資本金，更好吸收信貸資金，使資本形成能力和信貸資金供給相匹配，提高社會資金利用率。

　　第四，正確處理國內發展和國外發展的關系，要用世界眼光來推進新一輪金融改革和開放。

　　應對全球金融危機的主要措施

　　美國金融危機的產生主要是因為宏觀經濟政策失當、金融監管缺失、負債消費體制難以為繼，但我認為最重要的是國際貨幣體系出了問題。美國金融危機引發全球金融危機，導致全球經濟將在近幾年內處于低速增長。面對國際金融危機，從金融改革和發展角度講，應該做好“一個支持”和“三個改善”。

　　要支持國民經濟平穩較快增長。認真落實積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，落實國家擴大內需十條措施和金融促進經濟發展的30條意見。這次金融危機影響遠大于10年前，但商業銀行自我約束能力明顯加強，提出“適度寬松”貨幣政策是必要的。不過，如果社會資金形成資本金的能力上不去，寬松的貨幣政策很難傳導到企業。因此，落實金融促進經濟發展的30條意見，要使擴大直接融資和增加信貸供給同時進行。金融支持還要預測2009年以后幾年宏觀經濟變化。分析十多個國家和地區40年迅速發展的資料可以看出，第4個10年中經濟增長率沒有超過7%的。我國是最大的發展中國家，今后10年還會迅速發展，但是很難有過去30年的速度。我們要有迎接經濟較低發展甚至國內外經濟新震蕩的準備。

　　要改善我國的社會資金結構。我們進行經濟結構調整，主要包括產業結構、分配結構、地區結構和城鄉結構的調整，我認為還有一個很重要的方面是社會資金結構的調整。我國創造100元GDP，需要160元的貨幣供應量，而美國只需要80元。當然，國情不同，情況會有差異，但總的來說，我們的貨幣都停留在企業存款、儲蓄存款上面，利用率低，這是個很大問題。一方面，我們形成資本金的渠道很少，另一方面信貸資金供給能力較強，貸款過多。因此，資本金與信貸資金不匹配，資金利用率不高。中央很早就注意到這一問題，提出要擴大直接融資比例。我認為，應進一步加強統一規劃，繼續擴大股票融資，大力發展債券市場，特別是公司債和企業債。如果沒有債券市場，人民幣的國際化進程也會受到影響，因為國外持有人民幣都希望能投資安全性較高的債券。再有就是要積極發展股權投資基金市場，這樣可以支持一部分企業改善治理、技術結構，提高上市公司質量。一些人認為現在錢就這么多，擴大債券、基金等融資渠道，一定會影響股市，我認為這種擔心是多余的。就像當時建設北京和天津之間的快速鐵路一樣，京津相通不到半個小時，當時也有人擔心天津和北京交通那么方便，天津就留不住人了。現在看來，不是留不住人，而是交通便利了，停留在天津的人更多了。我想我們發展債券市場和基金市場，可以提高企業資本利潤率，可以為股票市場提供高質量的上市公司，有利于資本市場全面發展。

　　要改善我國國際收支的狀況，促進國際資本在中國有序雙向流動。1997年亞洲金融危機爆發時，我國的外匯儲備才1300多億美元，現在已經將近2萬億美元，1997年我國進出口總額約占GDP的三分之一，現在則達到了三分之二。當前中國與美國等世界其他國家的聯系更加緊密了。因此，在這場全球金融危機中，我們不能只關心我們已有的投資損失了多少，我們更要關心國際收支不平衡造成的損失。從現在國際收支狀況和發展趨勢看，如果我們不改善國際收支，不促進國際投資的雙向流動，我們的損失就會非常大。從整體趨勢看，我國外匯儲備還可能上升，外匯占用人民幣還會增加，中央銀行不得不采取經濟手段如發行央行票據收回人民幣，這個調控成本是很高的。因此我認為，現在應該促進國際資本在中國雙向有序流動。天津市創建了一個國際融資洽談會，讓國內外投資機構和企業對接，效果很好。國際收支平衡，不是一個職能部門的事情，而是國民經濟對外聯系的結果，是地方政府和工商企業對外經濟活動的反映。應該采取切實措施，提高引進外資的質量，改變外匯“寬進嚴出”的傳統管理辦法，采取更大膽改革措施，逐步擴大資本流出。

　　要改善人民幣的國際定位，穩步推進人民幣可兌換。胡錦濤主席在二十國集團會議上提出四項重要改革舉措，其中一點就是“改善國際貨幣體系，穩步推進國際貨幣體系多元化，共同支撐國際貨幣體系穩定”。對此要加強研究，特別是研究在英鎊很強的時候美元怎樣實現了自由兌換，在美元很強的時候日元又怎樣實現了自由兌換。我們已實現經常項目可兌換，對資本項目可兌換應逐步擴大，為居民對外投資金融產品創造條件。擴大人民幣可兌換的范圍和承擔的貨幣功能，都要堅持循序漸進原則。人民幣要真正成為國際貨幣，還要具備一個更重要的條件，即我國經濟在全球經濟總量中應占有一定的份額。有專家測算，2007年中國GDP占世界GDP總量的6.1%，假定今后8年世界經濟每年增長為4%，美國增長為2%，歐洲為2%，日本為2%，中國為7%，假定人民幣幣值是穩定的，總趨勢有所升值，那么到2015年，我們的GDP占世界GDP總量的比例將超過11%。到那時，實現人民幣完全可兌換并成為國際貨幣就有了一定的基礎。我贊同這個分析。當然，什么時候實現人民幣完全可兌換，要根據中國的國情和中國的利益來決定，還要看國際金融市場變化來決定。