動用多種工具保證流動性充足

　　在央行此次公布的系列調控措施中，下調再貸款、再貼現利率和下調法定準備金存款利率、超額準備金存款利率，是比較少見的。央行網站資料顯示，法定準備金存款利率上一次調整是在2002年，而超額準備金存款利率的調整也是在2005年。盡管再貸款和再貼現的利率調整相對較為頻繁，但最近的一次調整也是在2008年1月份。

　　業內人士指出，上述四項措施與下調存款準備金率一樣，都是為了確保銀行體系流動性充足，鼓勵商業銀行增加信貸投放。

　　據興業銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委估算，此次央行下調部分金融機構的存款準備金率后，預計可釋放資金6000億元。

　　央行在不久前發布的《2008年第三季度貨幣政策執行報告》中還表示，將考慮運用TAF等工具對流動性出現暫時困難的金融機構提供資金支持。

　　年內再次降息可能性減小

　　央行一次性大幅降息的措施，使得大多數市場人士認為央行年內再次降息的可能性減小。

　　莊健認為，年內再次降息的可能性非常低。安信證券首席經濟學家高善文也基本認同這一觀點，但他同時指出，央行仍有進一步降息的空間�！叭绻�12月份的數據還是很不好，不排除央行年內再度降息的可能性，但可能性不大。到明年1季度結束，還有4個月，我認為這4個月內再降100-150個基點也是可以考慮的。”高善文說。

　　莊健也表示，利率和存款準備金率仍有進一步下調的空間。但他認為，需要再觀察一段時間，否則調整過于頻繁，一旦情況出現逆轉將比較麻煩。

　　與前三次降息不同的是，此次央行降息的背景因素中，并沒有美國大幅降息的影響。對此，高善文解釋說，中國相對來說存在一些外匯管制，再加上經濟周期，因此利率水平方面與美國不見得是同步的。

　　他認為，在當前的情況下，利率政策應該還是相對獨立一些，不見得需要考慮利差。他強調，對于利率政策來說，下一步要集中關注國內經濟周期的情況，不太需要考慮匯率的牽制，因為市場現在也并不預期匯率會很快升值。