本報記者 王露 孫雷 賈海峰

　　11月26日，繼4萬億財政刺激方案后，中國政府再出重拳，以抵御嚴(yán)峻的經(jīng)濟形勢。

　　央行宣布，從2008年11月27日起，下調(diào)金融機構(gòu)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各1.08個百分點，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。同時，下調(diào)中央銀行再貸款、再貼現(xiàn)等利率。

　　此外，將從2008年12月5日起，下調(diào)工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵政儲蓄銀行等大型存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點，下調(diào)中小型存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率2個百分點。繼續(xù)對汶川地震災(zāi)區(qū)和農(nóng)村金融機構(gòu)執(zhí)行優(yōu)惠的存款準(zhǔn)備金率。

　　看來并非是中國政府支撐經(jīng)濟政策的終結(jié)。“接下來還會有后續(xù)一系列政策舉措跟進(jìn)的。”當(dāng)日傍晚6點，本報記者致電有關(guān)決策部門官員，得到了這樣的答復(fù)。

　　中金公司宏觀經(jīng)濟研究團(tuán)隊在本周一發(fā)布的《政策保八解近憂》報告中強調(diào)，政府將把經(jīng)濟較快平穩(wěn)增長作為首要任務(wù)，為了“保八”可能繼續(xù)出臺刺激政策。

　　利率政策應(yīng)該一步到位？

　　對于力度空前的降息舉措，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌并沒有表現(xiàn)出任何意外，“應(yīng)該的，利息該降就降，促進(jìn)信心。”強力降息是夏斌近期一直堅持的觀點。

　　北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家宋國青也持類似觀點。他也鮮明提出，央行減息應(yīng)該更大膽一些，調(diào)控部門應(yīng)當(dāng)改變傳統(tǒng)加息周期的思維方式，在通貨膨脹率迅速變化的環(huán)境中，利率調(diào)整應(yīng)盡可能一步到位。

　　鑒于目前經(jīng)濟形勢可能比1998年還嚴(yán)峻，中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘預(yù)計，本輪利率低點將比1998年降息周期的1.98%(一年期存款)更低，未來1年還將降息108個基點，存款準(zhǔn)備金率還將下調(diào)250-450個基點。

　　對于央行此次的大幅降息，宋國青也向本報記者表示，還有繼續(xù)下調(diào)的可能性。

　　宋國青指出，2008年中國的宏觀經(jīng)濟形勢變化很快，一季度通脹壓力嚴(yán)重，到三季度又顯現(xiàn)出通貨緊縮跡象，應(yīng)對這種通脹率迅速變化的情形，利率調(diào)整也應(yīng)該迅速。

　　對此，哈繼銘有同樣的擔(dān)憂：經(jīng)濟加速下滑引發(fā)的產(chǎn)能過剩和失業(yè)壓力，以及全球大宗商品價格泡沫的破滅，使得明后兩年P(guān)PI和非食品CPI可能出現(xiàn)通縮。

　　宋國青擔(dān)心的是，如果小步微調(diào)，將可能造成1998年利率調(diào)整滯后現(xiàn)象的再次出現(xiàn)。正是1998年國家利率調(diào)整的滯后，進(jìn)而導(dǎo)致實際利率比企業(yè)投資回報率高，企業(yè)不愿投資，最終造成總需求的持續(xù)低迷。

　　有鑒于此，要刺激經(jīng)濟增長，需要加快直接融資渠道的發(fā)展，讓企業(yè)自己可以到市場上找到資金，比如發(fā)債券、上市、中期票據(jù)、短期融資券等，更多向中小企業(yè)傾斜，大力發(fā)展私募股權(quán)基金。

　　降息刺激房地產(chǎn)幾何？

　　房地產(chǎn)行業(yè)對于中國經(jīng)濟的重要性不言而喻，此番降息是否能挽救瀕臨危機邊緣的樓市？