由于信用級別差且凈資產額偏低，因此多數中小房企目前還難從公司債的發行中分得一杯羹

　　理財周報記者 郭吉桐/文

　　“近期興起的公司債緩解了房企資金緊張的壓力，可能會成為它們的‘救命稻草’”，西南證券的債券研究員郇超對理財周報記者說。

　　自2007年以來，管理層實施了一系列宏觀調控政策，箭頭直指泛濫的流動性，直接的影響就是企業融資最大的來源銀行信貸被大幅度壓縮；同時，股市的持續下跌導致上市公司的股權融資難度大大增加。

　　目前來看，上市公司唯一比較“靠譜”的融資方式就是發行公司債了。房地產行業是公認的缺錢大戶，而地產公司對于公司債的“熱情”也是遠超其他行業。據理財周報的統計，目前已經有9家A股以及H股房地產上市公司合計發行了241億元規模的公司債，是為債券二級市場上第一大權重行業。

　　“債券融資比股權融資在程序上更快捷、成功率更高，比銀行貸款成本更低、限制更少，因此公司債成為地產行業在宏觀調控背景下擴大資金鏈的首選”，郇超稱。

　　申銀萬國認為，2008年企業債和公司債的發行總規模還將再度躍升，總和有望達到3000億元到4000億元。而房地產公司無疑會是發債最為踴躍的一個群體。

　　房企舉債241億元

　　據Wind資訊統計，2008年3月份以來，金地集團(600383.SH)、保利地產(600048.SH)、新湖中寶(600208.SH)、萬科(000002.SZ)、北辰實業(601588.SH)、中糧地產(000031.SZ)共6家房企分別發行了12億元、43億元、14億元、59億元、17億元、12億的公司債。金融街(000402.SZ)、萬通地產(600246.SH)以及在香港聯合交易所上市的首創置業(2868.HK)也于近期公布了擬發行18億元、56億元、10億元公司債的方案。

　　這9家房企的公司債發行規模合計達到241億元，使房地產行業成為債券二級市場上第一大權重行業。而且，這些房地產公司已發行債券的票面利率均在5%以上，新湖中寶發行的08新湖債更以9%的票面利率創下公司債發行以來的新高。

　　“公司債的發行適合房企的現實需求，當前宏觀政策緊縮、房地產銷量下降、房企融資渠道減少，公司債發行可為房企開辟另外一個融資渠道。”國海證券債券分析師陳亮告訴理財周報記者。

　　據了解，地產公司發行公司債融資，早在去年就得到了監管的支持和推動。2007年6月，中國銀監會業務創新監管協作部主任李伏安就表示，今后地產企業融資應避免走“銀行貸款”、“上市股權售讓”兩個極端，大型房企在投融資過程中應該考慮更多選擇一些中間產品，比如說公司債券。

　　“救命稻草”

　　由于票面利率很高，因此房企發行的公司債券受到了投資者的追捧。新湖中寶于2008年7月2日在網上發行的90萬手08新湖債發行僅17分鐘即告售罄，保利地產于7月21日發行的08保利債成交額也突破了8300萬。