據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站消息，2008年全國(guó)各地一路狂漲的房?jī)r(jià)開(kāi)始出現(xiàn)分化，在一些大城市率先出現(xiàn)了下跌。從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策面、需求層面、供給方面臨的資金困境三方面來(lái)看，市場(chǎng)并不支持房?jī)r(jià)持續(xù)高漲。

　　國(guó)泰君安：

　　房?jī)r(jià)漲幅雖已放緩，但相對(duì)于近年來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的過(guò)度膨脹，房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整依然任重道遠(yuǎn)。目前政策面、需求面的緊縮不僅不支持房?jī)r(jià)持續(xù)上漲，而且將導(dǎo)致房?jī)r(jià)下降。我們判斷，北京、上海等區(qū)域房?jī)r(jià)未來(lái)6個(gè)月內(nèi)下跌幅度在15%左右。如果今明兩年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入可以保持2005-2007年的平均增長(zhǎng)率，則房?jī)r(jià)收入比有望在2009年下半年回到大約2004-2005年前后的水平。加上今年下半年開(kāi)發(fā)商普遍下調(diào)開(kāi)竣工面積將導(dǎo)致明年供給下降，所以2009年下半年房?jī)r(jià)才有望穩(wěn)定，成交量變得活躍。此外，目前除廣深外各城市房?jī)r(jià)調(diào)整并不充分，開(kāi)發(fā)商也尚未優(yōu)勝劣汰，所以指望專門(mén)針對(duì)房地產(chǎn)的政策面放松，甚至救市是不現(xiàn)實(shí)的，依據(jù)市場(chǎng)規(guī)律自救才是最現(xiàn)實(shí)的。

　　我們認(rèn)為，行業(yè)看9-10月銷量環(huán)比反彈，板塊看估值便宜的超跌反彈。行業(yè)維持謹(jǐn)慎增持評(píng)級(jí)，個(gè)股建議多關(guān)注萬(wàn)科類和非萬(wàn)科類兩種類型企業(yè)的盈利模式和價(jià)值驅(qū)動(dòng)力。