而“熱錢”最大的危害還在于其撤退的時候，給一國的金融市場帶來巨大沖擊，可能帶來股市崩盤、銀行流動性盡失的惡果。6月“其他渠道外匯流入”凈減少191億美元，中金公司認(rèn)為對人民幣升值趨緩和經(jīng)濟風(fēng)險的憂慮可能導(dǎo)致“熱錢”流出。

　　“熱錢”的大規(guī)模撤退多發(fā)生在貨幣急劇貶值的時候。目前人民幣急速升值，很可能就醞釀著未來的急劇貶值，屆時可能帶來金融系統(tǒng)不能承受的風(fēng)險。因此，專家認(rèn)為最好的辦法就是讓匯率有升有貶，增強彈性，以加大匯率日常波幅的辦法“消化”一次性劇烈波動的風(fēng)險。

　　在人民幣已經(jīng)升值20%的時點上，市場對于未來人民幣升值趨勢已經(jīng)出現(xiàn)分歧。5月海外人民幣遠期交易(NDF)曾經(jīng)出現(xiàn)過預(yù)期人民幣將貶值的報價。專家認(rèn)為目前是很好的放大匯率彈性的時機，加大匯率波動，打破單邊升值預(yù)期，增加“熱錢”進入中國收益的不確定性，可以有效阻擊“熱錢”繼續(xù)進攻。

　　而我國從去年放大人民幣對美元匯率波幅至0.5%，至今已有一年多沒有放大匯率波幅。而每天公布的中間價的波幅卻逐漸加大，動輒波動100-200個基點。這還不是真正意義上的放大匯率彈性，不能有效引導(dǎo)市場進行雙向波動。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認(rèn)為，放大匯率彈性應(yīng)該抓住有利時機，不宜拖過長時間。借鑒其他國家經(jīng)驗，在升值很長時間后未能及時放大匯率彈性的國家，更容易遭受金融危機的沖擊。

　　挽救不斷“縮水”的外匯儲備

　　截至6月末，我國外匯儲備已經(jīng)達到1.8萬億美元，穩(wěn)居全球第一。然而不容回避的是，隨著美元不斷貶值，我國龐大的外匯儲備實際在不斷“縮水”。

　　以人民幣對美元今年以來升值7%計算，上半年新增的2806億美元對應(yīng)的人民幣資產(chǎn)，僅相當(dāng)于年初時2600多億美元所對應(yīng)的人民幣資產(chǎn)。1000多億人民幣就這樣悄無聲息地“蒸發(fā)”了，或者說，中國半年來白白多付出1000多億元的商品和勞務(wù)。

　　對此，有的分析人士解釋為，這樣的“縮水”只在進行實際兌換時才發(fā)生，只要在賬面上一直以美元保有，就體現(xiàn)不出這樣的虧損。然而問題是，中國越來越龐大的外匯儲備不可能永遠以美元保有。目前中投公司正在進行分散化投資，勢必將美元計價的外匯儲備兌換成全球各種貨幣計價的資產(chǎn)。而美元貶值的趨勢決定了投資中匯率損失在所難免。

　　還有分析人士指出，外匯儲備投資于美國長期債券等產(chǎn)品，可以獲得收益。然而，與人民幣半年升值7%的速度相比，很少有高收益、低風(fēng)險的債券產(chǎn)品能夠彌補這樣的匯率損失。外匯儲備依然凈縮水。

　　除了國家財富的縮水以外，各類金融機構(gòu)所持有的美元資產(chǎn)、居民持有的外幣資產(chǎn)，甚至QDII等產(chǎn)品，都在經(jīng)歷著同樣的財富“縮水”。

　　對此，人民幣同樣應(yīng)該加大匯率彈性來應(yīng)對。在人民幣對美元有升有貶的過程中，外匯儲備可以抓緊時機進行分散化投資，金融機構(gòu)、QDII等也可以擇機尋找投資和建倉時機。以此避免外匯儲備增長快，縮水“更快”的尷尬局面。

　　專家認(rèn)為，當(dāng)務(wù)之急還是盡快讓人民幣“彈”起來，增加匯率彈性，應(yīng)對眼下中國面臨的經(jīng)濟“硬著陸”風(fēng)險、“熱錢”風(fēng)險和外匯儲備急劇縮水風(fēng)險