【風(fēng)險(xiǎn)】

　　利率調(diào)整匯率變動(dòng)陷兩難

　　資本輸入的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)往往也會(huì)裹挾而入。

　　11年前爆發(fā)的席卷東南亞多個(gè)國(guó)家的金融危機(jī)，導(dǎo)火索就是以對(duì)沖基金為代表的國(guó)際熱錢(qián)大量進(jìn)出。

　　熱錢(qián)容易造就樓市、股市泡沫，風(fēng)險(xiǎn)極易轉(zhuǎn)嫁給普通消費(fèi)者。在其它因素的共同作用下，熱錢(qián)進(jìn)入中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的時(shí)期，恰好也是房?jī)r(jià)飆升的時(shí)期。幾年前，京滬等地白領(lǐng)的月薪尚可承擔(dān)市區(qū)一兩個(gè)平方米的房?jī)r(jià)，但到了2007年，他們發(fā)現(xiàn)，自己一年的收入可能已經(jīng)連市區(qū)里的半個(gè)衛(wèi)生間也買(mǎi)不起了。

　　而近兩年來(lái)股票市場(chǎng)呈現(xiàn)出的一個(gè)規(guī)律是，每當(dāng)熱錢(qián)的階段性進(jìn)入和流出，往往都會(huì)帶來(lái)股市的暴漲暴跌。當(dāng)境外資本在次貸危機(jī)的影響下，于去年下半年逐步撤離我國(guó)時(shí)，我國(guó)股市也從6000點(diǎn)的高位狂瀉而下。

　　“熱錢(qián)來(lái)得快，退潮也快，資金快速涌入和退出時(shí)會(huì)拖累大市，讓自己的股票腰斬。”許多股民因跟不上熱錢(qián)進(jìn)出的節(jié)奏而被深度套牢。

　　“大量熱錢(qián)進(jìn)入會(huì)加大外匯占款規(guī)模，還會(huì)影響到貨幣政策的正常操作。”商務(wù)部研究院研究員梅新育說(shuō)。

　　一個(gè)日益讓決策層頭疼的問(wèn)題是，熱錢(qián)正在成為制約調(diào)控政策的重要因素。今年以來(lái)，因受熱錢(qián)牽制，利率調(diào)整和匯率變動(dòng)等決策陷于兩難。

　　不過(guò)，讓梅新育更加擔(dān)憂的是，中國(guó)資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)正在積累。如果熱錢(qián)大規(guī)模回流，將擾亂我國(guó)金融體系的正常運(yùn)行，可能給我國(guó)金融秩序帶來(lái)難以估量的影響。

　　美聯(lián)儲(chǔ)6月25日宣布了維持原有利率不變的消息，這是美聯(lián)儲(chǔ)在連續(xù)7次降息后首次改變利率決定的方向。專(zhuān)家普遍認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)調(diào)控焦點(diǎn)的改變、利率預(yù)期的變動(dòng)以及所采取的各項(xiàng)穩(wěn)定市場(chǎng)措施的實(shí)施，美元資產(chǎn)吸引力會(huì)有所上升。中美匯率反轉(zhuǎn)和國(guó)內(nèi)熱錢(qián)流出的警示并非聳人聽(tīng)聞。

　　“必須采取各種手段，控制熱錢(qián)進(jìn)一步流入，并未雨綢繆地防范熱錢(qián)大規(guī)模撤出。”張明說(shuō)。

　　近期中央召開(kāi)的省區(qū)市和中央部門(mén)主要負(fù)責(zé)同志會(huì)議明確指出，要進(jìn)一步加強(qiáng)金融監(jiān)管，切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)前，國(guó)家多個(gè)部門(mén)已對(duì)熱錢(qián)問(wèn)題高度關(guān)注。我國(guó)各地海關(guān)采取多種措施，打擊各種違規(guī)攜帶貨幣進(jìn)出境。國(guó)家外匯管理局提出今年將嚴(yán)格外匯資金收結(jié)匯管理，加強(qiáng)貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易外匯收支的動(dòng)態(tài)監(jiān)管和事后核查。一張狙擊熱錢(qián)的大網(wǎng)已經(jīng)織就。