中小銀行流動性風險凸現

　　雖然剛性的準備金率政策對各行的影響基本相同，主要是銀行的可用資金減少，但今年一季度，一些地方中小銀行業金融機構的存款增長乏力，引發貨幣當局對小型銀行業金融機構流動性風險的擔憂。

　　本報記者觀察到，今年一季度，一些地方銀行和農村合作金融機構對公存款一直處于“水面”之下(負增長)。

　　“在市場上借錢的都是城商行、農信社等機構。”前述大行資金業務主管稱。而大行占據儲蓄和機構存款的優勢，資金較為寬裕。

　　目前，流動性過剩格局沒有改變。

　　2008年3月末，國家外匯儲備余額為16822億美元，同比增長39.94%。一季度國家外匯儲備增加1539億美元，同比多增182億美元；其中，3月份外匯儲備增加350億美元，同比少增97億美元。

　　而3月份貨幣市場的利率走勢，也驗證了銀行體系的資金面確實寬裕。

　　3月份銀行間市場同業拆借月加權平均利率2.26%，比上月低0.39個百分點，比去年同期高0.52個百分點，質押式債券回購月加權平均利率2.27%,比上月低0.57個百分點,比去年同期高0.65個百分點。

　　值得注意的是，進入2008年，央行發布上調存款準備金率政策之日至繳款日的間隔期明顯縮短，2007年的間隔期約為15天，而今年的3次上調，間隔期分別為9天、7天和9天。

　　在抽走流動性的同時，央行也積極關注中小金融機構的流動性波動。

　　央行副行長易綱曾告誡人民銀行分支行，要繼續加強對地方中小金融機構的頭寸監測，防范流動性風險；“對發生臨時頭寸不足的部分中小金融機構，應主要通過辦理再貼現予以流動性支持”。

　　通貨膨脹會否惡化成關鍵

　　不過，在很多機構投資者眼里，值得擔憂的只有通脹這一因素。至于流動性是否收縮，基金經理有著更加貼近普通投資者的表述語言。

　　“市場并不缺資金。”深圳某大型基金公司投資總監基本是不假思索就作出了如此判斷。

　　上述投資總監的計算方式是，銀行現有的存款利率遠遠低于CPI指數。但是即使是這么低的利率，老百姓還是把錢往銀行堆，導致銀行的貸存比才60%，大量的現金滯留在銀行。“這就說明，資金太多，但是投資渠道有限。”

　　而另一家基金公司的投研部門負責人直接就認定A股市場缺乏資金是一個偽命題，“中國A股市場從來就沒有缺過資金，A股缺乏的是信心，現在投資者的預期改變了，所以資金就回流銀行體系，但是一旦投資者的信心重新恢復，那么資金還會流回市場。”上述人士認為。

　　上述投研部門人士認為，與流動性相比，通貨膨脹是否會惡化以及其對上市公司的盈利情況會有多大的影響反而是一個更加能夠直接影響股市的問題。

　　申銀萬國研究所近日走訪了北京、上海、深圳的主要機構，調研的結果顯示，近半的機構對于通貨膨脹回落持懷疑的態度，擔心的原因主要是糧價上漲、勞動力價格上漲、漲價預期的擴散以及國際大宗商品價格難以大幅度回落。