韓國(guó)科斯達(dá)克：引進(jìn)做市商制度，提高市場(chǎng)流動(dòng)性

　　無(wú)論所謂主板，還是創(chuàng)業(yè)板，股市最根本的作用就是配置資源，讓最好的企業(yè)得到最充足的資金，獲得最充分的發(fā)展。從剛才的納斯達(dá)克可以看出，制度設(shè)計(jì)是否合理，能不能吸引更多更好的企業(yè)加入，能不能吸引更多的投資者參與，直接決定了一個(gè)證券市場(chǎng)的成敗。像1997年成立的德國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，就因?yàn)楸O(jiān)管寬松，門(mén)檻過(guò)低，2003年就關(guān)門(mén)倒閉了。而韓國(guó)的創(chuàng)業(yè)板科斯達(dá)克，卻挺過(guò)了一道道難關(guān)。再來(lái)看看它的發(fā)展之路。

　　韓國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)科斯達(dá)克是1996年創(chuàng)立的，截止2007年底共有1022家國(guó)內(nèi)外企業(yè)上市，并成為全球最大的五家創(chuàng)業(yè)板之一，然而科斯達(dá)克在創(chuàng)立之初，命運(yùn)一波三折，1997年碰上亞洲金融危機(jī)，2000年又趕上全球互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，整個(gè)市場(chǎng)交易急劇萎縮，市值大幅縮水，但韓國(guó)政府細(xì)心備至的呵護(hù)，最終讓科斯達(dá)克渡過(guò)了一道又一道難關(guān)。

　　發(fā)展壯大的科斯達(dá)克也不負(fù)眾望，終成為韓國(guó)擺脫亞洲金融風(fēng)暴、迅速恢復(fù)經(jīng)濟(jì)活力的重要引擎，對(duì)于中國(guó)即將開(kāi)設(shè)的創(chuàng)業(yè)板，韓昌佑給出的建議是，引進(jìn)做市商制度，提高市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　韓國(guó)證券期貨交易所北京代表處首席代表韓昌佑：“科斯達(dá)克之所以有一點(diǎn)點(diǎn)成績(jī)，主要原因是其市場(chǎng)流動(dòng)性豐富，優(yōu)越的企業(yè)首發(fā)融資、再融資環(huán)境，我們不得不提做市商制度，它是上市企業(yè)和承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)簽訂的一份旨在提高增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性的協(xié)議，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板上市企業(yè)較主板規(guī)模較小，所以有必要導(dǎo)入適合市場(chǎng)發(fā)展的做市商制度搞活市場(chǎng)，這一制度是韓國(guó)證券市場(chǎng)一直保持較高流動(dòng)性的一個(gè)重要原因，如果中國(guó)推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)時(shí)能夠?qū)�入做市商制度，�?huì)更有助于市場(chǎng)的發(fā)展。”

　　韓昌佑告訴記者，創(chuàng)業(yè)板是目前全球資本市場(chǎng)中最具活力的交易平臺(tái)，而在全球GDP前10名的國(guó)家當(dāng)中，只有中國(guó)還沒(méi)有設(shè)立創(chuàng)業(yè)板，作為業(yè)內(nèi)人士，韓昌佑表示，非常看好中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的未來(lái)發(fā)展。

　　韓昌佑：“近幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)每年均達(dá)到10%以上，中國(guó)企業(yè)的增長(zhǎng)則高達(dá)20%至30%，因此我個(gè)人認(rèn)為，包括韓國(guó)在內(nèi)的境外投資者對(duì)中國(guó)高成長(zhǎng)性中小企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的投資欲望是非常強(qiáng)烈的，所以如果開(kāi)放境外投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資，我相信創(chuàng)業(yè)板將在短期內(nèi)就能迅速發(fā)展壯大。”

　　半小時(shí)觀(guān)察：創(chuàng)業(yè)板需要?jiǎng)?chuàng)新意識(shí)

　　如果沒(méi)有納斯達(dá)克，可能就美國(guó)就不會(huì)出現(xiàn)谷歌那樣的公司，更不會(huì)出現(xiàn)一個(gè)又一個(gè)的科技神話(huà)。科技是第一生產(chǎn)力，任何一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展都離不開(kāi)對(duì)科技創(chuàng)業(yè)的支持。在千呼萬(wàn)喚之后即將推出的創(chuàng)業(yè)板既代表了管理層對(duì)于科技創(chuàng)業(yè)的厚望，也代表了中國(guó)資本市場(chǎng)走向成熟完善的一個(gè)趨勢(shì)。創(chuàng)業(yè)板的推出不僅是一個(gè)資本故事，更是一種鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)的理念。對(duì)于很多優(yōu)秀的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板讓它們突破了資金的桎梏，得到了進(jìn)一步發(fā)展壯大的機(jī)會(huì)。

　　但是我們必須意識(shí)到，創(chuàng)業(yè)板既是一個(gè)高回報(bào)也是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的交易板塊。我們雖然都知道創(chuàng)業(yè)板的推出是一件好事情，但如何使好事情能按照人們的預(yù)想往前卻是對(duì)監(jiān)管者的一種考驗(yàn)。創(chuàng)業(yè)板交易是不是可以考慮T+0制度？創(chuàng)業(yè)板是不是可以考慮取消漲跌幅制度？如何能切實(shí)保護(hù)好投資者的利益？如何避免創(chuàng)業(yè)板一推出就被“炒爆”？這些問(wèn)題，需要我們的監(jiān)管者做好解答和設(shè)計(jì)。創(chuàng)業(yè)板支持創(chuàng)新，創(chuàng)業(yè)板自身也離不開(kāi)創(chuàng)新，而創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管者和設(shè)計(jì)者更也需要解放思想，努力創(chuàng)新。

　　主編：張凱華

　　記者：李杰 盛情

　　攝像：景延 貢存 劉勛