目前，國開行金融債券存量占全國銀行間市場債券存量的20%，國開行的經營績效與其發債成本密切相關。2006年國際3大評級機構——穆迪、標普和惠譽均給予該行債券主權級信用評級。長期以來，該行因信用良好，發債成本始終處于較低水平。

　　根據銀監會發布的《商業銀行資本充足率管理辦法》，商業銀行持有的我國政策性銀行債權的風險權重為0%，而對我國其他商業銀行債權的風險權重則為20%(其中原始期限4個月以內債權的風險權重為0%)。如果國開行轉型為商業銀行，那么國開行金融債也將面臨著重新定位的問題。這將在一定程度上影響到商業銀行認購國開行金融債的積極性，從而對國開行的發債成本產生重要影響。

　　回顧一年來的商業化改革歷程，2007年1月，由于受商業化轉型傳聞的影響，國開行第一期金融債遭遇市場冷落，最終發行利率高達3.5%，高于市場預期40多個基點；2008年1月，國開行發行的2只金融債券均因認購不足而延期發行。國開行由于是政策性銀行，以前發行的債券有國家信用擔保，而轉型之后發債須靠自身信用發行，市場的擔憂可以理解。

　　另一方面，國開行自身的經營狀況和市場形象也在很大程度上影響市場主體對其債券的判斷。因此，要想在轉型為商業銀行后繼續維持良好的信用，保持較低的發債成本，國開行就必須加強自身建設，通過取得優秀的經營業績和樹立良好的市場形象以取得市場的信任。

　　如何能保持國開行競爭力

　　實現向商業銀行的轉型后，國開行面臨的壓力將有增無減。目前國內金融市場競爭激烈，局面錯綜復雜。國開行與其他股份制銀行相比，營業網點少，客戶資源有限，業務品種過于單一，中間業務占比較低，而主要依賴中長期貸款業務，籌資渠道狹窄，主要通過發行金融債籌資。這些劣勢在激烈的同業競爭中將會拖累國開行。

　　因此，國開行業務定位的確定，應以該銀行既有的發展歷史為前提�，F階段，“兩基一支”貸款仍然是國開行的核心業務。截至2007年9月份，“兩基一支”貸款占國開行全部貸款余額的83%。

　　因此，筆者認為國開行未來宜將核心業務定位在“兩基一支”及其延伸業務上。具體來說，就是為國內基礎設施、基礎產業、支柱產業和高新技術產業等項目及配套工程的建設，為區域經濟發展和中小企業融資等方面提供金融服務。國開行10多年來在這方面積累了豐富的經驗，不宜輕易放棄原有的優勢業務。

　　同時，應抓住轉型后的新契機，拓展新的業務領域，豐富強化投行、投資業務，開辟新的利潤增長點。

　　可能的發展前景

　　關于國開行的發展前景，眾說紛紜。但從總體上來看，基本有3種可能。

　　第一種可能是投資銀行。央行某人士在接受媒體采訪時曾稱，“不排除未來賦予國開行更多的功能，其行業分析功能可能比任何一家商業銀行都強，將來一旦條件成熟，國開行具有淡馬錫式的投資功能也不是沒有可能�！倍�改革方案中允許國開行做投行和投資業務的提法也似乎暗示了這種可能。

　　第二種可能則是國開行將向全能銀行轉化，既做銀行傳統的信貸業務，還將參與證券、信托、基金等各方面業務，開國內全能銀行的先河。

　　最后一種可能則是作為普通的商業銀行。國開行憑借自身的實務項目運作經驗為國家投資以及本土企業海外發展提供更多支持。國開行可以更好地滿足國內企業走出去的信貸需求，在參與國際石油、天然氣、礦產品等戰略性資源項目以及配合大型企業走向海外方面更具優勢。