隨著互換業務流動性的不斷增加，減少應付利息費用和增加應得利息收益成為可能。作為債務者，當預期利率下降時，利率互換能使企業對于可能的利率下降做出積極反應，因為這種交易可提供給企業一種有效地減少利息費用的可能性。在這種情況下，通過將固定利率負債轉換成浮動利率負債，從而使企業實現浮息籌資，那么在利率下降過程中，企業可減少其所應支付的利息費用，在融資金額大的情況下減少融資成本將產生顯著的效益。同樣，在擁有固定利率債權條件下，企業能從利率上升中受益，利率互換卻給管理者提供了從上升利率中獲利并實現提高利率收益的可能性。為實現此目標，只需在預期的利率上升前，將定息債權轉換為浮息債權，便可獲得增加應取得的利息收益的可能性。

　　再次，改善資產負債管理。由于利率互換是以名義本金為基礎進行的，即互換交易不需經過真實的資金運動，可直接對資產負債額及其利率期限結構進行表外重組。在負債的利率互換中，付固定利率相當于借入一筆名義固定利率債務，會延長負債利率期限；付浮動利率相當于借入一筆名義浮動利率債務，會縮短負債的利率期限。而在資產利率互換中，收固定利率等于占有一筆名義固定利率債權，會延長資產的利率期限，而收浮動利率等于占有一筆名義浮動利率債權，會縮短資產的利率期限。因此，利率互換業務也是進行資產負債管理的有效工具之一。

　　最后，有利于推進利率市場化，完善貨幣政策傳導機制。從銀行的角度來看，利率互換是銀行機構構建內部定價機制的重要手段，是溝通市場化利率和存貸款利率的重要橋梁，也是銀行金融產品創新、利率風險管理的重要工具；從市場的角度來看，利率互換業務的發展必定會增加債券市場的流動性，推動收益率曲線的完善，為利率產品創新奠定堅實基礎；從中央銀行的角度來看，利率互換業務可以成為其完善貨幣政策傳導機制的重要環節，該業務的發展將有助于基準利率的選擇，推動貨幣政策傳導機制不斷完善。

　　推動市場向更加成熟的方向發展

　　一個成熟完善的金融市場需要衍生產品。人民幣利率互換業務的正式推出，意味著我國金融市場建設又進入了一個新的發展階段。今后，只要是全國銀行間債券市場的成員，都可以參與利率互換業務。其中，具有做市商或結算代理業務資格的金融機構可與其他所有市場參與者進行利率互換交易；其他金融機構可與所有金融機構進行出于自身需求的利率互換交易；而非金融機構則只能與具有做市商或結算代理業務資格的金融機構進行以套期保值為目的的利率互換交易。經過多年的培育和建設，銀行間債券市場不斷向廣度和深度發展，截至2008年2月底，銀行間市場的參與者已達到7271家，債券托管量達12.83萬億元。利率互換作為場外交易市場的工具，目前在國內已具備了良好的發展基礎，銀行間債券市場為利率互換業務的蓬勃開展提供了適宜的環境。　　(作者系中央國債登記結算公司高級經濟師)