萬億熱錢隱現(xiàn)抽逃危機(jī)

　　本報(bào)記者　潘平　

　　2007年全年有4600億美元以上的境外投機(jī)性資金流入我國�！敖�日，記者從某權(quán)威機(jī)構(gòu)獲得的一份研究性報(bào)告這樣披露。

　　據(jù)悉，這一數(shù)據(jù)是2006年全年流入額的4倍以上，2002　-2006年5年總額的2倍以上。

　　除了揭示出流入速度加快，該報(bào)告的價(jià)值更在于警示了上述巨量資金具有突然集體撤離的可能性。而一旦“投機(jī)者在房市、股市、匯市獲利之后撤出，或許會(huì)重演東南亞金融風(fēng)波�！�

　　報(bào)告甚至猜測，2008年3-4月和6-7月季度虧損公布前后就可能是它們撤資之時(shí)�！�

　　流入規(guī)模推算

　　報(bào)告根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)模型推算出，2007年全年有超過4600億美元的境外投機(jī)性資金流入我國。而2002年到2006年5年間，流入我國的境外投機(jī)性資金總額在2400億美元以上。

　　由此，2002年到2007年流入我國的境外投機(jī)性資金累計(jì)超過7000億美元，如果加上2002年以來6年間外來直接投資在我國盈利的留存額3000多億美元，總金額顯著超過1萬億美元。

　　報(bào)告指出，中國外匯儲(chǔ)備高速增長，其中通過虛假貿(mào)易和非貿(mào)易渠道進(jìn)入的境外投機(jī)性資金占非常高的比重。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年末，中國外匯儲(chǔ)備達(dá)到1.53萬億美元，比上年末增加4619億美元，同比增加2144億美元。

　　報(bào)告認(rèn)為，中美匯率、利率升降對比和美國經(jīng)濟(jì)衰退趨勢是境外投機(jī)性資金流入的三個(gè)主要原因。

　　國際清算銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年12月-今年2月份，人民幣真實(shí)有效匯率升值3%，與此同時(shí)，美元和歐元的真實(shí)有效匯率則下降了1%。與此同時(shí)，中美利差倒掛情況也有可能加劇(目前相差1.14%)。

　　“目前防范境外投機(jī)性資金流入已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)和金融體系非常重要的任務(wù)，而且今后數(shù)年防范境外投機(jī)性資金流入的工作將更加艱巨而復(fù)雜�！眻�(bào)告認(rèn)為。

　　相比于流入速度的增快，報(bào)告更擔(dān)憂的是，這些境外投機(jī)資金有可能在今年大規(guī)模撤離。

　　一個(gè)重要理由是，美國次按危機(jī)仍在延續(xù)，這些境外投機(jī)資金2008年集體撤離的可能性大增。

　　2007年第四季度，14家主要美歐銀行中有7家出現(xiàn)虧損，沒有虧損的7家銀行中6家第四季度利潤比第三季度顯著下降。同時(shí)已經(jīng)有花旗、美林、摩根斯坦利、瑞銀等5家引入資金注入。

　　按照2004年四個(gè)季度利潤下降的趨勢分析，這14家銀行2008年第一季度虧損的銀行將高達(dá)10到13家，因此在2008年2月到4月需要注資的機(jī)構(gòu)會(huì)增多，已經(jīng)注入資金的銀行由于進(jìn)一步虧損可能還需要進(jìn)一步注資。

　　由于流入我國的投機(jī)性資金很大一部分是國際對沖基金的資金。這些對沖基金又主要由上述國際大型金融機(jī)構(gòu)投資設(shè)立，因此在這些大型銀行自身難保的情況下，很有可能撤回他們在中國的”投資“。

　　“除2008年3-4月第一季度虧損公布前后資金會(huì)撤出外，6-7月第二季度虧損公布前后資金撤出的可能性也很高。”報(bào)告進(jìn)一步指出境外資金抽逃的兩個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻。

　　央行主管的學(xué)術(shù)刊物《金融研究》2007年9月一篇文章曾指出：“如果出現(xiàn)2000億美元以上的外資集體撤離我國，就意味著中國資本市場上突然出現(xiàn)了1.5萬億的資本品供給。這會(huì)大幅度壓低資本品價(jià)格，房地產(chǎn)市場和股票市場會(huì)出現(xiàn)災(zāi)難�！�

　　顯然，目前超萬億美元的熱錢已猶如一把達(dá)摩利斯之劍。

　　中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院博士后伍志文曾經(jīng)專門做過中國熱錢估算的深入研究，他在接受記者采訪時(shí)表示，在測算熱錢規(guī)模時(shí)一定要分清是采取總額法還是凈額法，因?yàn)闊徨X進(jìn)出頻繁，凈額也許不大，但總額可能很大。”如果上述報(bào)告計(jì)算的是總額，倒是有可能的“�！�

　　“從國際經(jīng)驗(yàn)看，投機(jī)資金規(guī)模超過GDP的5%，已值得高度警惕。”伍說。