與在中國已經碩果累累的高盛、凱雷、華平相比，成立了22年的私募基金行業里老大級的黑石集團(以下簡稱黑石)顯得有些步履蹣跚。俗話說：善者不來，來者不善。2006年，黑石在香港設立了負責對沖基金運作的大中華區機構；2007年1月，香港特區前財政司司長梁錦松加入黑石擔任高級執行董事兼大中華區主席；5月，黑石獲得了中國國家投資公司30億美元巨額投資；9月，即宣布向中國化工旗下的中國新材料航母級央企藍星集團注資高達6億美元認購20%的股份，12月，獲批完成整個交易。

　　黑石在中國的第一單生意規模如此之大、速度如此之快、過程如此之順，令很多業內人士驚嘆不已，同時也自然將凱雷投資徐工三年仍未有定論的舊事拿出來進行對比，黑石的聰明之處在于黑石只是戰略入股，不涉及控股問題，在這個層面上來說，黑石把住了中國政府對待央企引入外資政策的脈搏，所以整個過程從本質上來說就更容易獲批。同時，國家一直在嘗試加快央企改革的步伐，國資委主任李榮融就曾在2006年公開表示，要加快推進中央企業公司股份制改革，積極引進戰略投資者，實現產權多元化，支持具備條件的企業加快整體上市和主營業務整體上市的步伐。考慮到黑石與中國國家投資公司千絲萬縷的關系，也有業內人士在猜測是否存在某種關聯交易，但不管怎么說，黑石選擇了在合適的時機采用了一種平穩的方式進入中國市場，為自己未來在中國的發展開了個好頭，這其中無不體現出其審時度勢的大將之風。

　　黑石的投資將一向低調的藍星集團推到了聚光燈下。1984年從推廣一項曾獲得國家發明獎的清洗技術起步，然后向化工材料領域延伸，藍星集團控股的“藍星清洗”、“星新材料”、“沈陽化工”三家公司先后在A股上市。在2004年藍星集團和昊華集團合并為中國化工集團后，中國化工集團目前已成為資產總額、銷售收入超過1000億元的大型企業集團。在成功并購法國安迪蘇公司和100%收購了法國羅地亞公司有機硅業務后，藍星集團目前已成為世界第二大蛋氨酸生產企業，并且有機硅生產能力躋身世界前三。藍星集團成為了除石油體系外，中國最大的化工生產商之一，而中國化工旗下10多家上市公司組成了一個龐大的“中國化工系”，這也許就是黑石看中藍星集團的價值所在。

　　在化工領域有著豐富成功經驗并曾成功投資過全球化工巨頭賽拉尼斯公司(Celanese)和納爾科公司(Nalco)的黑石成立于1985年，以投資高回報率而著稱，從40萬美元起步到如今掌管資金高達1250億美元，已成為美國最大的私募基金之一。近五年來，黑石的年平均利潤增長率為44.1%，2007年前9個月的總收入高達27.1億美元，凈利潤是17.9億美元，大大高于2006年同期的10.8億美元。

　　最兇猛的投資

　　在2007年7月，8500萬美元投資漢庭酒店，投資金額大，投資時間卻很短，投資前后僅用了6個星期，可謂來勢兇猛。投資者有鼎暉投資、成為基金、IDGVC等五家風險投資公司。

　　2006年如家酒店上市后，引來了2007年連鎖酒店的熱潮。漢庭酒店之所以能快速地融到資，一方面是行業熱點，更重要的是其創始人的個人魅力。

　　季琦與沈南鵬等人合作，成功創立了攜程、如家快捷酒店。之后季琦再次創立漢庭酒店，其定位在中檔有限商務酒店，也就是經濟型酒店的升級版，依然以提供客房服務為主，不提供餐飲、宴會等大型娛樂活動的舉辦。盡管在價格上相對有所提高，但是客戶在商務上的基本需求都能夠滿足。漢庭酒店中設有書吧、咖啡廳，以自助的形式免費開放給客戶，除此之外，在漢庭酒店使用電腦上網和少量打印以及傳真同樣也是免費的。基于對商務人士的考慮，漢庭酒店備有會議間以供客人商務會談使用。

　　隨著經濟型連鎖酒店不斷受到資本的關注，這個領域出現了越來越多的品牌，如家快捷、莫泰168、7天酒店、錦江之星等，不同的品牌有著不同的風格，不同的風格造就了不同的細分市場。莫泰168相對更加時尚，如家快捷和錦江之星更為經濟，而漢庭酒店則更加注重知識化。隨著人們收入水平的提高，對于住宿的要求也從若干年前的價格不貴、經濟實惠逐漸升級到需要更多附加性服務上來，于是季琦發現了有限商務酒店這樣一塊空缺的細分市場，而順利拿到8500萬美元的投資也證明了季琦當初所發現的機會。

　　在漢庭酒店的該輪融資中，鼎暉創投作為領投就是看好了漢庭酒店能夠彌補細分市場上的一個空缺。據季琦回憶，鼎暉投資合伙人吳尚志見到他的第一句話就是：“鼎暉投資在中國投資了幾家企業，都比較成功，也幸運的賺了點錢，現在心態比較平和，就是想真正找個好企業和中國一起成長。”同時，打動鼎暉創投合伙人黃炎的也正是季琦的一句話，“這是我下輩子準備干的一個終身事業。”不論是鼎暉投資還是漢庭，雙方長久而穩定的發展戰略不謀而合，因此雙方最終走到了一起。

　　最敏捷的投資

　　從悠視網到麥考林，從重慶小天鵝到諾亞財富，從諾康醫藥到潞寶新能源，一路走來，可見紅杉資本矯健的跨行業步伐，迅捷地涉獵到互聯網、餐飲、金融服務、醫藥、新能源等眾多行業。

　　節能環保是2007年的最大亮點。誰先搶上誰受益。一貫秉承“關注中國最有能力成為第一名的企業”投資哲學的紅杉資本中國基金2007年6月投資潞寶新能源，在新能源領域中搶占了一席之地。潞寶新能源是目前世界范圍內最大的獨立民營焦炭企業之一。“最有增長潛力的行業中最有能力成為行業第一名的企業正是紅杉資本在中國投資的興奮點。”紅杉資本中國基金創始及執行合伙人張帆說。

　　潞寶新能源就是一個完全符合紅杉資本投資理念的“機會”——領先的行業地位、比同行更強的競爭優勢以及堅韌不拔的優秀創業團隊。“潞寶新能源的技術創新使同行難以望其項背。”張帆表示，“他們能夠將很多已經廢棄的排出物進行回收再利用，并且通過他們的技術進行投資以生產出效益高、作用大的化學產品，因此除了煉焦之外，潞寶新能源還能夠生產出焦油、甲醇、苯等一系列化工產品，這是其他焦化廠商所無法做到的。”就中國目前整體能源領域來看，新產品和新技術的研發投入還遠遠不足，而潞寶新能源則是民營企業中非常具有代表性的企業，技術上的勇于突破、生產流程的大量改進，使得潞寶新能源在行業內獨樹一幟。

　　從紅杉資本中國基金的投資項目來看，前兩年投資的有農業、保險、動漫、福彩、汽車等眾多領域，再看2007年，投資領域又增加了許多，餐飲、金融服務、醫藥、新能源，涉及的領域極其廣闊。紅杉資本的靈活性與投資速度的迅捷，是一般投資者無法比擬的。

　　2007年，投資潞寶新能源，以及亞洲傳媒日本上市成功募集7.5億美元，對于紅杉資本來說都是具有標志性的事件。這也說明紅杉資本中國基金正在打造其在VC中的行業地位。“作為一個投資界內最有持久生命力的百年老店型企業，2007年對于紅杉資本并沒有什么特殊之處，而未來的每一年也不會有什么特殊之處能夠影響我們的投資腳步。”張帆說。敏捷的把握住每一個投資機會是紅杉資本最堅定的信念，而資本市場隨著股票市場的波動、資金的突然流入而產生的異常變動卻無法改變紅杉資本的投資哲學，也無法影響紅杉投資的關注點。

　　最強勁的投資

　　毋庸置疑，深圳市創新投資集團有限公司(以下簡稱深創投)是2007年中國資本市場上最耀眼的VC明星，無論是外資VC還是本土VC，在中國境內無人能蓋其鋒芒。

　　一年之中，深創投投資的公司有5家在A股上市。2007年8月10日西部材料上市，以目前的市值估算，深創投的投資回報達50倍左右，另外，怡亞通、遠望谷、科陸電子和濰柴動力(吸收合并湘火炬)在中國A股上市，以良好的股性為深創投帶來不小的收益。

　　墻內開花墻外也香，其投資的公司在境外上市的共有5家。其中網龍游戲在香港創業板上市，橡果國際和易居中國在紐約證券交易所上市。2007年深創投還成功地為中國企業開辟了德國和韓國兩個新的境外上市地。三諾電子是第一家在韓國KOASDAQ上市的中國企業也是外國企業，不僅改寫了韓國資本市場的歷史，還創造了掛牌后連續11個交易日漲停板(KOSDAQ規則為15%)的奇跡。而豐泉環保是第一家在德意志交易所下屬之法蘭克福市場高級主板上市的中國企業。

　　當然，目前釋放出來的幾乎都是2005年以前積累的項目。不過，據記者了解，深創投目前投資的企業有100多家。這些企業輻射的產業鏈將是深創投的一個重要蓄水池。另外，深創投既有人民幣基金，也有外幣基金，與許多外資VC相比，其投資會更靈活。目前，深創投管理的26支不同類型的股權投資基金中，包括和新加坡大華銀行合資的基金，與以色列合資的中以合資基金，最近又和紅杉資本中國基金合資建立了一支基金，與日本亞洲也有合作成立合資基金，與荷蘭、澳大利亞的合資基金以及中東合作的藍海基金目前也在籌建過程中。如此眾多的外資機構與其合作，正是反映出深創投作為本土VC翹楚的實力。