美元可以蜘蛛方式綁架中國(guó)外匯財(cái)富，它可以使中國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)縮水并變相補(bǔ)貼美國(guó)。如果2008年美元貶值10%～20%，這種補(bǔ)貼價(jià)值就可能超過(guò)1000億美元，它相當(dāng)于2007年中國(guó)財(cái)政收入的七分之一，也相當(dāng)于2007年中國(guó)一億以上農(nóng)民的年收入。

　　一、《政府工作報(bào)告》明確中國(guó)外匯管理體制改革的兩大戰(zhàn)略重心

　　中國(guó)外匯管理體制改革的兩大戰(zhàn)略方向和運(yùn)轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)

　　國(guó)務(wù)院總理溫家寶3月5日在十一屆全國(guó)人大一次會(huì)議上作《政府工作報(bào)告》時(shí)指出，今年要采取措施“深化外匯管理體制改革，完善結(jié)售匯制度，加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)監(jiān)管，穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換，拓展外匯儲(chǔ)備使用渠道和方式。”

　　溫總理的報(bào)告直接表達(dá)了中國(guó)政府外匯管理體制改革的兩大戰(zhàn)略方向：其一，繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換的外匯改革，也就是說(shuō)，為了應(yīng)對(duì)當(dāng)前的國(guó)際金融危機(jī)，中國(guó)行將采取開(kāi)門改革而不是關(guān)門的方式來(lái)處置外匯管理事務(wù)，中美匯率仍將保持具有改革特征的浮動(dòng)和變化；其二，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備仍將維持以美元為主，但是需要維持能夠?qū)�沖貶值風(fēng)險(xiǎn)的新的運(yùn)作方式，由此，目前仍然過(guò)于狹窄的外匯儲(chǔ)備的使用渠道和方式就必須修正，也就是說(shuō)，中國(guó)政府行將放手經(jīng)營(yíng)外匯儲(chǔ)備，采用多層次、多渠道的方式追求外匯儲(chǔ)備效益的最大化，以有效應(yīng)對(duì)美元貶值帶來(lái)的損失。這說(shuō)明即便在目前美國(guó)次貸危機(jī)的情況下，中國(guó)政府推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換的制度變革的戰(zhàn)略目標(biāo)仍然沒(méi)有改變，中國(guó)政府以美元為主要外匯儲(chǔ)備的國(guó)際資本的積累制度也沒(méi)有改變，這也就更需要我們加快創(chuàng)新建構(gòu)中國(guó)的外匯管理改革方式和發(fā)展道路，探索出人民幣與美元融合中的中國(guó)的最大利益。

　　面對(duì)骨牌式的美國(guó)次貸危機(jī)，我們估計(jì)2008年以后的兩三年內(nèi)美元仍將持續(xù)走軟。目前美元在全球范圍內(nèi)統(tǒng)治地位的優(yōu)勢(shì)和便利，決定了美元貶值是美國(guó)通過(guò)匯率政策掠取世界財(cái)富的一個(gè)重要的戰(zhàn)略通道，是當(dāng)代版的“特洛伊木馬式”國(guó)際金融互動(dòng)，美國(guó)不可能不采取減息大革命和貨幣貶值以修補(bǔ)美國(guó)經(jīng)濟(jì)。目前美元貶值影響最大的區(qū)域主要是中國(guó)、日本等亞洲國(guó)家和石油輸出國(guó)家，他們還不具有歐元區(qū)國(guó)家強(qiáng)大的貨幣管理能力，而且保持著大量的美元儲(chǔ)備，與美國(guó)具有不對(duì)稱的美元經(jīng)略條件，是美國(guó)獲取全球美元利益的主要對(duì)象。因此，能發(fā)的財(cái)不發(fā)，這不是美國(guó)的傳統(tǒng)，也不是美國(guó)經(jīng)濟(jì)制度的本質(zhì)。

　　但是這對(duì)以美元為主的中國(guó)外匯儲(chǔ)備和國(guó)際資本積累體系則是非常不利的，也是美元可以蜘蛛方式綁架中國(guó)外匯財(cái)富的最有效的傳導(dǎo)途徑，它可以使中國(guó)的外匯儲(chǔ)備持續(xù)縮水并變相補(bǔ)貼美國(guó)。伴隨著中美紙幣體系的匯率變化，如果2008年美元貶值10%～20%，這種補(bǔ)貼的價(jià)值就可能超過(guò)1000億美元，它相當(dāng)于2007年中國(guó)財(cái)政收入的七分之一，也相當(dāng)于2007年中國(guó)一億以上農(nóng)民的年收入。因此，這是死生之道，不可不察也！中國(guó)目前既沒(méi)有這么富裕，也沒(méi)有這個(gè)必要。

　　這也就要求我們開(kāi)創(chuàng)一條成功的全球市場(chǎng)之路，既要保持以美元為主的外匯儲(chǔ)備的體制，不能在美國(guó)市場(chǎng)上大規(guī)模拋售美債以維持全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，又要保持中國(guó)的外匯儲(chǔ)備能夠?qū)�沖美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)，獲取抵御美元貶值的收益。誠(chéng)如“投之亡地然后存，陷之死地然后生”，這也可能是當(dāng)代世界金融史最具奇跡的挑戰(zhàn)和勝利的突破。

　　中國(guó)外匯管理體制改革的破解價(jià)值和行動(dòng)機(jī)遇

　　在這個(gè)背景下，倘若僅依靠中國(guó)投資有限責(zé)任公司2000億美元的本錢，恐怕解決不了中國(guó)外匯儲(chǔ)備整體水平的增值。因此，《政府工作報(bào)告》特別強(qiáng)調(diào)要進(jìn)一步拓展外匯儲(chǔ)備使用渠道和方式，這表明中國(guó)現(xiàn)有的渠道和方式已經(jīng)不能滿足外匯儲(chǔ)備增值的需要了，而且已經(jīng)有幾分“淚涕橫臆，非以邂逅，百感交集，微我有咎”的緊迫感了。

　　這也說(shuō)明，只有果斷通過(guò)中國(guó)外匯管理的市場(chǎng)化路徑，營(yíng)建一個(gè)以上海、北京、香港、廣州等城市為中心的國(guó)際化、開(kāi)放的外匯市場(chǎng)交易體系，并有效地集合全球化、資本市場(chǎng)、人民幣的發(fā)行抵押制度改革和強(qiáng)有力的外匯管理控制諸因素，而不是依賴現(xiàn)有的行政控制為主的機(jī)制推進(jìn)改革，才能使得過(guò)于貶值的美元等外匯儲(chǔ)備通過(guò)中國(guó)把控的一個(gè)外匯市場(chǎng)置換出合理的運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，去甚去泰，去危就安，使得中國(guó)的外匯儲(chǔ)備優(yōu)化，使得過(guò)高的外匯儲(chǔ)備降到合理水平。也就是說(shuō)，需要通過(guò)設(shè)立于中國(guó)的人民幣兌換外匯的現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)將中國(guó)多余的美元從國(guó)家儲(chǔ)備中轉(zhuǎn)換出去，將需要增持的金融產(chǎn)品補(bǔ)充進(jìn)來(lái)，而且能夠通過(guò)市場(chǎng)交易長(zhǎng)期維持平衡。并且需要最大限度地保障一個(gè)以中國(guó)為中心的全球分工體系，實(shí)現(xiàn)人民幣為國(guó)際貨幣本位幣，這應(yīng)該是中國(guó)外匯改革的根本方向，也是當(dāng)代世界最根本的國(guó)家權(quán)力轉(zhuǎn)移。

　　二、改變強(qiáng)制性結(jié)售匯制度是中國(guó)外匯改革的焦點(diǎn)舉措

　　本屆《政府工作報(bào)告》在歷史上首次提出，2008年深化外匯管理體制改革的核心任務(wù)之一就是要完善結(jié)售匯制度和穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換，這表明中央政府打通外匯儲(chǔ)備市場(chǎng)化運(yùn)轉(zhuǎn)的戰(zhàn)略通道的決心。為此，更需要中國(guó)從全球角度和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)把握改革的靈蛇之珠，籌抱荊山之玉。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)的立國(guó)之本

　　自1971年8月15日美國(guó)宣布美元與黃金脫鉤以來(lái)，美國(guó)開(kāi)創(chuàng)性地確立了“美元紙幣體系核心運(yùn)轉(zhuǎn)+消費(fèi)經(jīng)濟(jì)+高技術(shù)”、“高服務(wù)經(jīng)略+全球增長(zhǎng)管理+危機(jī)調(diào)整”的經(jīng)濟(jì)立國(guó)之本，這是美國(guó)統(tǒng)馭世界的核心，也是美國(guó)力量來(lái)源的根本，更是美國(guó)立國(guó)200多年以來(lái)最高的經(jīng)濟(jì)成果。

　　因此，從美國(guó)的次貸危機(jī)到目前擴(kuò)展到全球的信貸危機(jī)、金融動(dòng)蕩，目前正在蔓延的全球金融市場(chǎng)危機(jī)，其實(shí)質(zhì)不是匯率問(wèn)題，也不是利率問(wèn)題，更不簡(jiǎn)單的是美國(guó)樓市泡沫的擠壓?jiǎn)栴}，而是以美國(guó)為核心的全球分工體系的運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制出現(xiàn)了問(wèn)題。它也構(gòu)成了美國(guó)全球利益調(diào)整的傾覆點(diǎn)，也是中國(guó)建構(gòu)一個(gè)對(duì)自己更有利的全球分工體系的歷史機(jī)遇，這應(yīng)該是實(shí)現(xiàn)中國(guó)深化外匯管理體制改革的良機(jī)和突破縫隙。

　　值此關(guān)鍵時(shí)刻，我們必須清醒地認(rèn)識(shí)到：伯南克的革命性大減息決不會(huì)就此止步，這位雅號(hào)“印刷票·本”的美國(guó)金融掌門人，為了應(yīng)對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)衰退，完全有能力在一定時(shí)期內(nèi)，甚至在本年度內(nèi)將聯(lián)邦基金利率下調(diào)到2.5%、1.5%，甚至到1%。美國(guó)處于新的衰退之中，美元處于貶值之中，但這只是暫時(shí)的。為了保持能源美元定價(jià)、美元貿(mào)易結(jié)算、儲(chǔ)備美元的優(yōu)勢(shì)地位，以及要用逆差融資修補(bǔ)美國(guó)的貿(mào)易赤字，兩三年以后美國(guó)一定會(huì)開(kāi)始推行強(qiáng)勢(shì)美元政策，只要美國(guó)擁有最后一份力量，美國(guó)就一定會(huì)再建其經(jīng)濟(jì)霸權(quán)的核心價(jià)值———美元紙幣體系！因此，中國(guó)的外匯管理改革應(yīng)該時(shí)不我待，建立一個(gè)市場(chǎng)化的人民幣兌美元的合理的、浮動(dòng)的匯率體系適逢其時(shí)。

　　外匯管理改革的中國(guó)創(chuàng)新

　　據(jù)此，有人認(rèn)為應(yīng)該維持現(xiàn)有的外匯體制；有人認(rèn)為魚和熊掌不可兼得，為了治理通脹，可以選擇升值。

　　我們認(rèn)為：人民幣已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和革命性擴(kuò)張的核心動(dòng)力，已經(jīng)成為衡量商品和服務(wù)的重要度量單位，已經(jīng)成為全球性的價(jià)值的儲(chǔ)藏，已經(jīng)成為國(guó)際性的交易媒介，人民幣與現(xiàn)代紙幣體系一樣更多的是一種債務(wù)憑證或金融要求權(quán)。

　　外匯管理改革的根本目的

　　即建立中國(guó)優(yōu)勢(shì)的全球分工體系和推進(jìn)人民幣為國(guó)際貨幣本位幣，而且應(yīng)在美國(guó)一兩年后推行新的美元政策之前，整體推進(jìn)中國(guó)外匯市場(chǎng)化改革，與之相隨的是檢討并承認(rèn)我們目前實(shí)行的強(qiáng)制性結(jié)售匯制度的歷史局限性，有效改變中國(guó)的強(qiáng)制性結(jié)售匯制度，這實(shí)際上是中國(guó)外匯市場(chǎng)改革的焦點(diǎn)舉措。

　　它將標(biāo)志著：中國(guó)央行可以減少對(duì)外匯市場(chǎng)的直接干預(yù)、甚至直接操盤；中國(guó)企業(yè)和個(gè)人的外匯資產(chǎn)可以通過(guò)設(shè)立在中國(guó)的全球外匯交易市場(chǎng)有一個(gè)錢能生錢的場(chǎng)所，還要有些錢能保錢增值的金融博彩的競(jìng)賽；中國(guó)可以改變美元獨(dú)大的外匯儲(chǔ)備體制，依據(jù)美元、歐元、日元、英鎊等不同國(guó)際貨幣的價(jià)值利益，通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作完成外匯資產(chǎn)的品種轉(zhuǎn)換。中國(guó)應(yīng)該保留與其對(duì)外經(jīng)濟(jì)能力適度的美元儲(chǔ)備，而不應(yīng)該保留目前過(guò)度的美元儲(chǔ)備，過(guò)度貶值的美元儲(chǔ)備應(yīng)該通過(guò)市場(chǎng)減持，同樣也應(yīng)該適時(shí)通過(guò)市場(chǎng)增持升值的美元。

　　它可以一舉改變中國(guó)外匯儲(chǔ)備的美元資產(chǎn)在美國(guó)生息資本市場(chǎng)的負(fù)收益，一舉改變美元貶值造成的中國(guó)外匯儲(chǔ)備過(guò)千億美元價(jià)值的損手，一舉改變由行政資源左右的人民幣升值、貶值的國(guó)際博弈，讓中國(guó)人民控制的外匯市場(chǎng)表達(dá)人民幣價(jià)值的意志。由此美國(guó)經(jīng)濟(jì)也許會(huì)少了一個(gè)中國(guó)外匯儲(chǔ)備的修理工，世界的強(qiáng)勢(shì)資產(chǎn)會(huì)多一個(gè)中國(guó)的好伙伴。

　　15300多億美元的外匯儲(chǔ)備還沒(méi)有使中國(guó)建立一個(gè)全球性外匯交易中心，并支撐一個(gè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相當(dāng)?shù)奶摂M經(jīng)濟(jì)，反映了中國(guó)貨幣經(jīng)營(yíng)能力的管理不足和時(shí)代局限，也壓抑了中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的潛力。在這樣的一個(gè)背景下中國(guó)可以通過(guò)以下四個(gè)途徑放手經(jīng)營(yíng)外匯資產(chǎn)：

　　其一，營(yíng)建一個(gè)完善的中國(guó)外匯市場(chǎng)并運(yùn)轉(zhuǎn)成為一個(gè)全球化的外匯交易中心；

　　其二，用于中國(guó)企業(yè)的海外投資和中國(guó)實(shí)現(xiàn)全球化的國(guó)際資本積累，推進(jìn)中國(guó)成為海外投資大國(guó)并獲取收益；

　　其三，企業(yè)和有能力的個(gè)人可以廣泛投資美元、歐元、日元、英鎊等國(guó)際貨幣本位幣的生息資本和分紅資本；

　　其四，用于一般的國(guó)家儲(chǔ)備，作好人民幣發(fā)行的抵押等。