金巖石：依然持有。

　　趙凱：依然持有。

　　金巖石：所以他的這個換手率是很低的。

　　主持人：很低的，去年你們一年的換手率是多少？

　　趙凱：我們在140到150左右這樣的水平。

　　主持人：這比很多公募都低，是吧。

　　趙凱：對，其實就是很多人在看基金的時候，只注重了一個絕對的收益率，他沒有看到里面的一個，他的(β值)，風險系數，包括他的換手率，這些就要結合起來看，我覺得包括他的倉位，他的風險的倉口，像去年這種情況，很多私募基金沒有跑贏公募，一個很核心的原因就是，私募基金掙的錢跟自己有關系，所以在市場泡沫非常大的時候，他就選擇退出，他要確保他賺到的錢。

　　那時候呢，包括我們現在很多知名的基金經理出去之后，他由于人員結構比較少，他覆蓋1500家公司，相對來說也做不到。

　　主持人：對。

　　趙凱：所以在這種情況下，他就整個一個市場機會，他就會喪失一下，我們由于研究人員配置比較多，相對來說把錢放到更安全的品種上去做，放到更安全的品種上去做的話，所以呢，收益率相對還能說得過去。

　　主持人：那你們的倉位是多少呢？

　　趙凱：我們當時大概是6成5到6成8左右的倉位，也是相對來說比較謹慎。

　　金巖石：一直到下半年還是6成5。

　　趙凱：對。

　　主持人：對，就是全年都是這樣一個比例，其實挺低的。

　　金巖石：那個時候我當時看市場，比較樂觀的時候，一個最主要的指標，就是基金經理的倉位，當時是87%。

　　主持人：你是看公募基金的。

　　金巖石：公募基金，在五千點、六千點高沖的這段時間，當時的公募基金的倉位仍然在85%，甚至有的是在90%以上，所以我講市場還處在一個情緒驅動的狀態，但是呢，今年年初很明顯，突然間市場情緒，由于外在的原因，內在的原因，突然間逆轉，所以在第一季度，能夠不賠錢的。

　　主持人：就算好的。

　　金巖石：前兩個月不賠錢的，你們第一季度，前兩個月到二月底，到一月底是什么狀況。

　　趙凱：我們08年的，到目前為止，平均收益率大概是3-7%，中國龍系列的，價值增長，包括就是穩健，中國龍系列所有的產品。

　　主持人：平均的一個規律。

　　趙凱：沒有虧錢的。