這些利好政策的規(guī)模之大和力度之強，使整個市場預(yù)期出現(xiàn)了驚天逆轉(zhuǎn)，也大大減輕了投資者此前對大型金融機構(gòu)前途的悲觀失望情緒。投資于金融巨頭股票的ETF基金也從底部反彈，不到兩周內(nèi)已經(jīng)實現(xiàn)了超過10%的上漲。

　　2007年底，瑞銀集團經(jīng)濟學家團隊普遍認為美國經(jīng)濟將帶領(lǐng)全球經(jīng)濟走緩，甚至不排除全球經(jīng)濟出現(xiàn)衰退的可能。而最近，瑞銀集團經(jīng)濟學家Andrew Cates博士已經(jīng)推翻了這一預(yù)測�！白罱�一系列刺激性政策的確推翻了很多先前的預(yù)期，我們現(xiàn)在已經(jīng)預(yù)期美國經(jīng)濟能夠?qū)崿F(xiàn)去年的增速了。當然，為了穩(wěn)妥起見，我們還是把這一預(yù)測列為2008年的‘十大驚奇’之一為好，而我們把它列為了第一個，因為它是最有可能實現(xiàn)的�！盋ates表示。

　　金融巨頭股權(quán)大甩賣

　　雖然市場預(yù)期美國經(jīng)濟有復(fù)蘇跡象，但金融巨頭還是受到了很嚴重的傷害。它們將大量的股權(quán)拋出以吸引眾多的主權(quán)財富基金，希望將它們的資金轉(zhuǎn)化成為自己的“止血藥”。市場預(yù)期，花旗、美林和摩根士丹利將大量的股權(quán)賣與主權(quán)財富基金只不過是一個開始。華爾街預(yù)期：今年，新加坡、科威特和中國將持續(xù)成為投資領(lǐng)域的熱點話題，這一趨勢所帶來的影響，遠比華爾街公司得到了所需要的資本注入更重要。

　　在銀行救援行動開始之前，美國的并購交易已經(jīng)繁榮多年，而這次危機將更多金融巨頭作為并購對象甩進了全球并購市場。2007年，外國買家購買的美國資產(chǎn)達4140億美元，創(chuàng)造了新的歷史紀錄。“這并不是次級債危機導(dǎo)致的，通常的解釋是美元太便宜了。事實上，我們可以說是‘便宜美元’刺激了更多更大規(guī)模的并購�！比A爾街獨立資深并購專家Mavis博士認為。

　　Mavis認為，刺激大規(guī)模并購的真正原因是美國貿(mào)易赤字的飆升：“十多年前，美國開始從其他國家購買了很多資產(chǎn)，遠遠多于其他國家在美國購買的資產(chǎn)。自上世紀70年代到90年代晚期，美國貿(mào)易赤字大幅度縮減，從那時到現(xiàn)在，貿(mào)易赤字又再次飆升。我們發(fā)出去的美元又回到了我們身邊，只不過這一次不是用來購買美國的商品和服務(wù)，而是購買美國的資產(chǎn)�！�

　　多年來，外國買家主要購買對象是美國債券。但不久前，這些買家開始緊張，因為主權(quán)財富基金們意識到美國政府有可能會通過通貨膨脹來減輕難以承受的債務(wù)負擔，而這無疑將削減外國買家所持有的美元債券價值。此外，美國貿(mào)易赤字仍然龐大，2007年超過了7000億美元。華爾街分析師們普遍認為，這些“流出去”的美元最終將以投資方式重新回到美國。

　　“外國投資者購買美國的實業(yè)并不是什么壞事情，這些受傷的華爾街銀行的確需要資本�！比A爾街多位分析師在接受CNBC電視臺的專訪時表示，“更廣泛地說，這些主權(quán)財富基金今天持有美國金融企業(yè)的股權(quán)是對美國經(jīng)濟投下的信任票，它們?yōu)槊绹鴦?chuàng)造了數(shù)以千計的就業(yè)機會。”

　　根據(jù)美國經(jīng)濟分析局的數(shù)據(jù)，2006年年末，其他經(jīng)濟體擁有的美國資產(chǎn)(包括股票、債券和房地產(chǎn)等等)已經(jīng)達到了2.6億美元，超過了美國在其他經(jīng)濟體中所擁有的資產(chǎn)， 2007年的數(shù)據(jù)正在統(tǒng)計中，預(yù)期將大幅度超過2006年的水平。美國的凈外資所有權(quán)在過去10年里增長了五倍。美國企業(yè)必須派發(fā)更多的股息和利息給外國投資者，考慮到更多的資本被用來購買美國資產(chǎn)，外國投資者的盈利將會繼續(xù)增長。

　　當外資股權(quán)較少的時候，這種積聚效應(yīng)是較小的，但今天，這種積聚效應(yīng)已經(jīng)很大，而且已經(jīng)很難翻轉(zhuǎn)�！斑@種勢頭發(fā)展下去，美國人將不再是資本家，而變成了一個靠工資為生的人。”這已經(jīng)成為很多美國智囊機構(gòu)擔心的問題。

　　不過，“這種并購將會使金融機構(gòu)更有效率和精簡，會提高它們的競爭力。次級債危機帶來的恐慌大大打壓了金融機構(gòu)股票的表現(xiàn)，危機之后，大型金融機構(gòu)的股票升值空間也大大增加。所以，包括中國投資公司在內(nèi)的投資者不用擔心短時間的賬面浮虧，真正大規(guī)模的投資回報還在后頭。”陳志武認為。

　　國際巨頭自我救贖的五種武器

　　1多渠道補充資本金

　　重創(chuàng)之下，如何補上巨大的財務(wù)窟窿，成為國際金融巨頭們的當務(wù)之急。新興國家手握重金，其主權(quán)財富基金成為理所當然的首選。目前，花旗、美林和摩根士丹利、貝爾斯登都先后接受了來自科威特、新加坡、韓國和中國的主權(quán)財富基金，累計金額高達數(shù)百億美元。

　　主權(quán)財富基金作為長期戰(zhàn)略投資者，通常不直接干預(yù)金融機構(gòu)的內(nèi)部管理，故而大受歡迎。不過，主權(quán)財富基金也容易引起政治層面上的警惕。

　　在其他融資途徑方面，花旗通過發(fā)售可轉(zhuǎn)換優(yōu)先證券，籌集了125億美元資金。美林則通過私募渠道向投資者發(fā)行強制性可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，籌得66億美元資金。

　　2止損與剝離非核心資產(chǎn)

　　無論損失再大，一旦確認，成熟的金融機構(gòu)通常會選擇果斷平倉止損。這方面最近的案例是法國興業(yè)銀行。在董事長丹尼爾·溥頓堅決的斬倉決定下，從1月21日到23日，高達500億歐元頭寸被取消或?qū)�沖。即使這一過程導(dǎo)致了約49億歐元的虧損，法興也在所不惜。

　　控制風險的另一有效途徑是剝離非核心業(yè)務(wù)，收縮戰(zhàn)線，以免顧此失彼。美林在去年底將其大部分中間市場商業(yè)金融業(yè)務(wù)出售給通用電氣(GE)。這筆交易反映出，美林繼續(xù)將戰(zhàn)略重點放在剝離非核心資產(chǎn)以及實現(xiàn)資本配置最優(yōu)化上。花旗等公司也做了類似決定。這些措施在擴充了資本金的同時，也能有效改善風險結(jié)構(gòu)。

　　3有所為有所不為

　　就在華爾街盛傳遭受次級債危機之后的花旗集團或?qū)⑸暾埰飘a(chǎn)保護的當口，該集團卻仍積極拓展其在大型新興市場中的業(yè)務(wù)，以擴張姿態(tài)吸引著各界眼球。數(shù)日前，花旗集團與中原證券在鄭州簽署協(xié)議，雙方將于近期申請設(shè)立新的合資投資銀行公司。這與其日前迫于財務(wù)壓力放棄在美的擴張計劃形成了對照。

　　4裁員增效

　　花旗日前將把其派發(fā)的股息從每股54美分削減至32美分。法興、美林等公司也作出了類似決定。同時，各機構(gòu)還進行了大規(guī)模裁員。2007年4月，花旗大幅裁員1.7萬人。雷曼兄弟目前也已裁員2050人，約占其員工總數(shù)的7%。僅倫敦金融城就將有兩萬人金融從業(yè)人員面臨失業(yè)�？梢灶A(yù)見，轟轟烈烈的裁員潮還遠未結(jié)束。

　　5換帥

　　美林首席執(zhí)行官斯坦·奧尼爾和花旗首席執(zhí)行官查爾斯·普林斯成了首當其沖者，取而代之分別是紐約證交所(NYSE)/泛歐交易所(Euronext)首席執(zhí)行官約翰·塞恩及美國前財長羅伯特·魯賓。

　　大摩和法興的總裁雖然保住了自己的位子，但均放棄了年終獎，并承諾開展大力整頓。傅勇