三、利率走勢：市場利率階段性波動上升，收益率曲線上行

    2007 年以來，貨幣市場利率整體上升并呈現階段性大幅波動。12 月份同業拆借7 天品種加權平均利率為3.31%，比1 月份上升128 個基點；12 月份質押式債券回購7 天品種加權平均利率為3.49%，比1 月份上升180 個基點。大額新股發行凍結資金與貨幣市場利率階段性波動相伴。以同業拆借市場利率為例：4 月中旬，中信銀行、交通銀行首次發行A 股，同業拆借市場利率一度大幅上升，4 月24 日上升至4.83%；6 月中旬，中國遠洋IPO，同業拆借市場利率五個工作日上升236 個基點至4.40%；9 月份，北京銀行、建設銀行、中國神華等大盤新股發行使貨幣市場資金7異常緊張，同業拆借市場利率由9 月上旬的3%以下升至9 月25日的7.27%；10 月下旬，中石油A 股發行，同業拆借市場利率四個工作日迅速攀升632 個基點至9.71%，為2007 年最高水平。一般情況下，新股發行資金凍結期結束后，貨幣市場利率迅速回落至原水平。

　　2007 年，銀行間債券市場國債收益率曲線大幅上行。具體來看，1-7 月份，銀行間市場債券價格逐步回落，各期限債券收益率均呈上升趨勢，銀行間債券市場國債收益率曲線總體上行增陡；7 月中下旬至8 月末，由于市場預期發生變化，國債收益率曲線隨之出現方向性變化，短期國債收益率略有上升，中長期國債收益率大幅下降，銀行間債券市場國債收益率曲線總體呈現平坦化趨勢；此后，銀行間債券市場國債收益率曲線總體上行，至年末長期國債收益率已基本恢復到7 月下旬水平，而中短期國債收益率上升幅度相對更大，國債收益率曲線進一步平坦化。

　　四、市場參與者：投資者數量不斷增加，市場參與者類型更加豐富

    2007 年，銀行間同業拆借市場參與者包括銀行、證券公司、財務公司、農聯社、城市信用社、信托公司等多種類型機構投資者717 家，比2006 年末增加14 家。銀行間債券市場共有市場參與者7095 家，包括銀行、證券公司、基金、保險機構、非銀行金融機構、信用社和企業等，比2006 年末增加656 家。

　　2007 年7 月份，人民銀行發布《同業拆借管理辦法》，將信9托公司、金融資產管理公司、金融租賃公司、汽車金融公司、保險公司、保險資產管理公司等金融機構納入同業拆借市場參與機構范圍。截至年底，已有5 家信托公司進入同業拆借市場。2007年，銀行間債券市場參與者保持了近年來的快速增長勢頭，主要趨勢是投資者進一步豐富，非金融企業與資金集合型投資主體增加較多。在2007 年新增的市場參與者中，企業新增490 家，基金新增75 家，信用社新增47 家，銀行新增19 家，保險機構新增9家，證券公司新增5 家。銀行間債券市場參與者的快速增長表明，隨著銀行間債券市場創新產品的推出和基礎設施的完善，市場層次更加豐富，運行效率進一步提高，銀行間債券市場的影響日益擴大，正在吸引越來越多的非金融企業與金融機構積極參與市場活動。

　　五、柜臺交易：商業銀行柜臺業務運行平穩

    2007 年，商業銀行柜臺業務運行平穩。主要特點如下：一是商業銀行柜臺記帳式國債業務試點范圍擴大。新增招商銀行、民生銀行、北京銀行和南京銀行四家試點銀行。二是商業銀行柜臺記賬式國債交易品種增加。2007 年所有關鍵期限的國債全部納入柜臺交易品種，并通過柜臺發行6 期特別國債。目前，柜臺交易的券種已從7 年期擴大至1 年、3 年、7 年、10 年和15 年期五個品種，柜臺市場交易的國債數量達到33 只，較2006 年增加18只。三是成交量有所下降，新增開戶數繼續增加。2007 年股票市場活躍，股指大幅上揚，吸引了眾多個人投資者和閑散資金，柜臺市場國債交易量下降，全年累計成交47.05 億元，同比減少44.3%。2007 年柜臺新增開戶數繼續增加，為38.16 萬戶，商業銀行網點增加，柜臺市場的影響力逐步擴大。

　　六、股票市場：股票指數大幅上揚，交易量增加

    2007年，股票市場總體大幅上揚。股票指數創歷史新高后在高位震蕩調整。股票市場交易量增加。

　　年初，上證指數持續上行。在連續突破3000點、4000點兩個關口后，5月29日上證指數報收于4334.92點，創歷史新高。5月30日上調印花稅稅率至3‰，受此影響，滬深股市放量下跌，上證指數當日收于4053.09點，下跌6.50%。此后近兩個月，股票市場呈現寬幅震蕩調整走勢。8月初，股票市場開始新一輪的上揚，股指快速上行，10月16日上證指數收于6092.06點，為歷史最高點，此后，上證指數沖高回落，大幅回調至5000點附近后再次寬幅震蕩調整。年末上證指數收于5261.56點，較年初上漲2545.84點，漲幅為93.74%。隨著股票市場的發展，股票市場的直接融資功能進一步提升。大盤新股持續發行，交通銀行、建設銀行、中國遠洋、中石油等在國內A股市場上市，2007年，A股新股發行117家，A股新發籌資4552億元。

　　2007 年，股票市場成交量放量增加。全年累計成交460556.2億元，為2006 年總成交量的5 倍。