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　　投行生意

　　“才短短的幾年時間，幾百家碳交易咨詢公司進到這個領域，這個火爆的背后或多或少有一些虛火。”

　　值得注意的是，在碳交易市場上，除了專門的咨詢公司，國際大投行和商業銀行的身影也處處可見。自2005年初《京都議定書》正式生效，經過兩年多的觀望和準備，英國標準銀行、德意志銀行、荷蘭開發銀行等已紛紛入局，這幾乎成為2007年上半年的一個潮流。

　　成熟的銀行對于市場有著非常靈敏的嗅覺，他們的石油、電力或者煤炭大客戶都需要二氧化碳減排量的時候，他們就開始論證準備與之相匹配的服務產品。憑借其在全球廣泛的網絡和豐富的大宗商品交易經驗，各銀行開始在這一領域中大顯身手。投行不需投入太多資金，CDM項目所需資金都由業主籌集，不產生經EB認可過的減排額，投行是不用付錢的。甚至可以先拿到西方買家的錢之后才去發展中國家尋找項目、尋找供應。即使投入資金，在西方旺盛的需求下，也可以很快轉手賣掉。

　　那為什么買家不直接到中國來尋找供應方而是通過投行或者中介機構呢？“比如，對于電力企業來說，發電是他們的專業，他知道怎么發電，但是如何在一個自己根本不了解的國家買到自己需要的碳排量，或者如何把自己產生的減排額賣到國外，這是他們不甚了解，也不專業的領域。”

　　中國議價能力待提升

　　中國CDM項目開發初始階段，商務談判存在一定的不足，表現為議價能力較低，往往是買方出價，中方就接受了。而這一切正在改變。事實上，CDM產出的CERs（可核證的排放削減量）買賣并非僅僅是喊價、叫賣這樣一個簡單的過程。專業中間機構存在的意義，很重要的方面就是“議價”。而碳市交易的價格，是一個非常復雜的問題。

　　“碳市”交易的商品基本上分為兩大類：歐洲碳排交易體系交易的EUAs（排放許可權）與CDM項目所產出的CERs ，兩者不是同一“商品”，猶如人民幣與歐元并不等值一樣，不能同一而論。

　　其中，影響歐洲碳排交易體系中的“排放許可權（EUA）”交易價格的因素很多，包括歐盟國家分配計劃、氣候、

能源、燃料等方面的影響。假如歐洲冬季氣候普遍溫和，則需要的供暖減少，能源消耗減少，從而排放量減少，對排放權的需求也隨之減少，此時價格會略有降低。而天然氣交易價格的上揚，會導致電力公司增加燃煤電廠的發電量以控制企業發電成本，從而導致企業燃煤排放的適度增長，增加了相應的排放額的需求。

　　中國CDM項目所產出的CERs作為商品，價格當然會受到全球各交易市場價格的影響，但實際上這并非主要因素。鑒于歐盟市場碳現貨價格起伏較大，中國按自己的定價方式，規定了一個適中的CDM減排權價格水平。2006年10月，國家發改委規定了不得低于9.5美元/噸的價格限制。這是出于保護中國企業利益、穩定市場的考慮。這個指導價對國際碳市場價格起到了一定的支撐作用。

　　目前，在碳交易市場上，國內銀行少有介入。但國內一些商業銀行開始在碳金融方面進行嘗試，比如興業銀行已經開始在國內推動能效貸款。但國內銀行涉入尚淺，經驗不足，更談不上在買賣雙方之間發揮其“議價”作用。

　　記者采訪王齊之日，正是190多個國家和地區的代表在巴厘島熱議新的環境保護框架協議之時。還有一個多月就要進入《京都議定書》第一承諾期（2008-2012），2012之后的局勢又會如何？“我不知道各國討價還價的結果會如何，但是有一點是確定的：今天的這種格局將很難延續了，中國將承擔比今天更多的義務。”王齊說。■

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