郭茹

　　隨著豬肉、禽蛋價格在全國各地的飆升，市場對于5月份CPI的預期也“水漲船高”，對于央行出臺緊縮性政策的擔憂也有所加劇。

　　“調整豬肉、雞蛋等價格的上漲后，我們預測5月份的CPI會達到3.2%�！备Ｖ萆绦辛肿泳龑Α兜谝回斀浫請蟆繁硎�。此前他們預期5月份CPI會在2.8%~2.9%左右。

　　這一調整與市場其他一些機構的判斷頗為一致。

　　中國銀行駐上海的分析師董德志在發布的研究報告中也表示，5月份肉禽制品與蛋類產品價格出現了“逆季節”而動的上揚走勢，由于這兩類產品占據食品類的權重較高，因此將直接拉動CPI的反季節上行態勢，預計5月份CPI同比增幅將達到3.2%，再度超過3%的警戒線。

　　央行曾在今年一季度的貨幣政策執行報告中預計今年全年CPI水平將達到3%，這一水平被普遍作為衡量當前通脹水平高低的“警戒指標”。

　　而在申萬宏觀經濟分析師李慧勇看來，豬肉、禽蛋價格的上漲早在其預期之中。據李慧勇的測算，肉類價格上漲10%，會拉動CPI上漲0.7個百分點。按照目前20%的漲幅，大概拉動CPI上漲1.4個百分點。但這并不影響他此前對于全年通脹水平的判斷，他認為全年CPI漲幅將維持在3%左右。

　　他表示，豬肉屬于基本消費品，政府的政策將更多地從農業、生產、養殖方面來入手。比如，動用國家儲備增加供給，加大對養豬戶的補貼等。不過，如果全年CPI水平走高，則會促使央行動用貨幣政策來調控。

　　“從消費啟動、貨幣供給來看，全年的通脹壓力是很大的，這會導致央行采取加息、升值、調高準備金率、發展資本市場等政策來應對，”李慧勇說，“預計央行至少在今年三季度會再加息一次。”

　　今年以來，央行已分別于3月份和5月份兩次上調存貸款利率。

　　除了抑制通脹外，興業銀行宏觀分析師魯政委認為，央行政策將主要針對流動性過剩來調控。

　　他指出，CPI走高、投資、信貸的反彈、資本市場價格的上漲等，都可以從流動性過剩中找到原因。如果能夠抑制流動性過剩的話，CPI的上漲也將得到抑制，因此央行的政策仍將主要針對流動性。而從當前市場資金面的情況來看，不排除央行可能于6月份再度宣布上調存款準備金率，或者動用定向票據的可能性。

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