龔方雄

　　摩根大通中國研究部主管

　　中國股市將繼續向上

　　在摩根大通攜帶1600多位來自全球的投資者在中國召開研討會的前夕，摩根大通中國研究部主管及首席經濟學家龔方雄4月24日透露，摩根大通最近發表了一個報告，將中國H股指數今年的目標從10500點提高到12000點。

　　為什么這樣做？摩根大通一直看好中國和中國市場。目前，有關中國股市估值是高是低的爭論很多，分歧也很大，在H股指數現在已經達到10300點左右的情況下，摩根大通把它的目標價位從10500點提高到12000點，就是要表明我們的判斷。目標的提高，意味著目前市場還有16%的上升空間。

　　目前A股行情主要是受到散戶投資者的推動，有關部門應當采取多發行基金等方式令A股市場更加“機構化”。市場方面，目前A股市場確實存在一定風險，今年A股上漲的“質量”已經不如去年，這主要是由于藍籌股漲幅受限所致。散戶推動市場于是造成一種“雞犬升天”的局面，這樣的市場是不健康的。A股真正值得投資的也許只是300至500家上市公司。

　　孫明春

　　雷曼兄弟亞洲經濟學家

　　央行將在二季度

　　再次加息

　　雷曼兄弟正將對2007年的增長預期，從9.8%上調到10.2%，這將是中國經濟連續第五年增長達到兩位數。鑒于通脹高于預期，雷曼兄弟將2007年CPI通脹的預期從之前的2.5%上調到2.8%。由于通脹可能在今年多數時間會徘徊在3.0%上下，因此我們認為央行將在第二季度再次加息以保障存款利率為正值。另外，由于持續的巨額貿易盈余，可能會繼續導致過剩的流動性，雷曼兄弟預期今年余下時間里，中國央行還有三次上調50基點的準備金率的行動。此外，雷曼兄弟預期不久政府也將引入其他的緊縮措施，其中包括更多降低出口商的出口退稅，更多的降溫投資的行政措施，這些與去年引入的措施差不多。然而，雷曼兄弟對于這些措施是否能夠讓經濟重新達到均衡持謹慎態度。

　　信誠基金

　　不排除二季度加息一次

　　由于對統計局延遲公布的經濟數據較為擔憂，市場反應劇烈，上證綜指四月中旬創下單日下跌4.52%的跌幅。在股指連續逼空，估值水平進入敏感區間后，市場對基本面的反應更加強烈。我們對延遲公布的數據進行分析后，得出的結論是：經濟增長加快但無過熱之虞，投資回落、消費上升，這是管理層樂見的局面，繼續緊縮的政策風險正在下降，但是由于通脹持續高位，投資存在反彈因素，不排除二季度加息一次、全年加息不多于兩次的可能性。

　　對債市而言，由于通脹持續高位，實際利率接近于零，加息的可能性仍不能排除，我們認為債市在今年仍不容樂觀。

　　對股市而言，企業盈利持續保持高增長是利好方面，同時流動性充裕的基本面仍不會改變，仍將保持向好的趨勢。加息次數和概率正在下降，但未來加息對企業利潤和投資的影響不容忽視。目前利率已接近企業資產利潤率水平，加息對投資的抑制作用將增強，利息上升對于企業盈利影響的邊際效應將加大。

　　趙曉

　　北京科技大學管理學院教授

　　從“有力的領袖”到

　　“有效的領袖”

　　我很高興今年的博鰲論壇安排了一個“企業家的信仰與企業社會責任”的沙龍，我與SOHO中國的潘石屹、張欣、陽光傳媒何力、阿里巴巴馬云以及遠大空調張躍、蒙牛楊文俊等共同就此進行了討論。探討企業家信仰，這是一個非常重大的問題，是中國企業家邁向世界領袖不可避開的問題。雖然會議上大家的意見和想法各異。但畢竟這個問題已經提了出來，它將持續并挑戰企業家的人生境界。

　　前段時間，有機會在歐洲訪問。所到之處，歐洲人問得最多的是兩個問題：第一，中國經濟是會繼續崛起還是突然崩潰？第二，中國的崛起對世界將會帶來祝福還是詛咒？對于第二個問題，我向他們指出，此中的關鍵是取決于中國經濟變革背后人的生命的變革，而且很可能根本上就是信仰的轉變。最近一項調查發現，有信仰的中國人在過去這些年經歷了極其快速的增長，目前中國有信仰者的總人數可能高達3個億。這意味著，在中國經濟奇跡的顯性變化后，中國人的心靈也悄然發生了一場革命。

　　今天的中國經濟仍在高速增長，中國企業的業績增長幾乎超出了所有預測家的樂觀估計。很顯然，只要中國繼續發展，中國的企業就會迅速壯大，中國的企業家領袖也會自然而然地成為“強而有力的領袖”或者說“有力的領袖”。

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