楊邁軍：抓住機遇 加快發(fā)展能源與商品期貨

　　由北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院、紐約商業(yè)交易所聯(lián)合主辦的“第二屆國際能源與金屬戰(zhàn)略論壇”定于二00六年六月二十四日(星期六)在北京大學(xué)國際關(guān)系學(xué)院秋林報告廳 隆重舉辦。著名國際投資大師吉姆·羅杰斯先生將蒞臨論壇作“全球商品市場未來十年價格趨勢展望”的主題演講并現(xiàn)場解答聽眾提問。新浪網(wǎng)為論壇獨家門戶網(wǎng)絡(luò)合作伙伴。以下為中國證監(jiān)會期貨監(jiān)管部主任楊邁軍演講實錄： 　　

　　楊邁軍(中國證監(jiān)會期貨監(jiān)管部主任) ： 各位專家、各位來賓，我非常高興來參加由北京大學(xué)和紐約商品交易所共同舉辦的“第二屆國際能源與金屬戰(zhàn)略論壇”。

　　剛才曹玉書主任對中國的宏觀經(jīng)濟發(fā)展做了很好的介紹，從他的介紹當(dāng)中我們可以感覺到中國的經(jīng)濟仍然在健康、快速地發(fā)展，當(dāng)然這當(dāng)中也有一些這樣那樣的問題是需要加以注意的。在這樣一個宏觀經(jīng)濟背景之下，作為中國的期貨市場的發(fā)展，應(yīng)該是怎么樣的態(tài)度，是需要我們認真來探討的。因為我們始終堅持的一個基本原則就是期貨的衍生品市場的發(fā)展要為經(jīng)濟服務(wù)。

　　從曹主任的演講當(dāng)中，我們感受到經(jīng)濟健康快速的發(fā)展，同時我們也應(yīng)該感受到

　　世界經(jīng)濟也是正在發(fā)生著深刻的變化，從最近這一兩年的情況來看，一個非常明顯的現(xiàn)狀就是全球的經(jīng)濟，特別是能源和金屬大宗的原材料市場和全球的流動性過剩或者說和流動性調(diào)控和變化波動之間的關(guān)系日益密切，過去相對專業(yè)化的商品期貨市場現(xiàn)在越來越和整個宏觀經(jīng)濟日益聯(lián)系在一起。這些商品大幅度的價格波動，從這當(dāng)中也可以看到兩個主要的問題，一個是金融資本的參與在最近這幾年在大宗商品的交易當(dāng)中日益明顯，一些數(shù)據(jù)顯示，從國際成熟市場上資金參與商品交易份額在逐步增加，他們在商品市場的進出對很多市場價格的波動和影響比原來也有所增強。

　　再一個突出的特點，這些大宗商品互相的替代性也明顯增強，例如石油最近兩三年已經(jīng)漲到歷史最高位，從20、30美元現(xiàn)在漲到60、70美元的高位。在這樣的情況下，在考慮石油的一些能源的替代產(chǎn)品時，相應(yīng)的產(chǎn)品價格也發(fā)生了劇烈的變化。有分析認為，石油漲到65美元一桶的時候，用甘蔗來替代石油就有經(jīng)濟性，這樣石油就帶動了甘蔗的緊缺，帶來了白糖價格的上漲。與石油相關(guān)的還有天然橡膠，跟

　　在這樣一種情況下，與經(jīng)濟發(fā)展密切相關(guān)的能源、金屬、原材料價格的大幅度波動，牽動著世界經(jīng)濟的神經(jīng)，關(guān)系到廣大投資者和消費者的切身利益。期貨市場作為現(xiàn)代經(jīng)濟體系當(dāng)中各類資產(chǎn)重要的風(fēng)險管理場所及定價中心，受到了世界各國廣泛的關(guān)注，吸引著越來越多的投資者參與，并且取得了快速的發(fā)展。我們感覺到不僅金融衍生品市場在迅速地發(fā)展，包括我們的商業(yè)衍生品市場也在迅速的發(fā)展，而且在經(jīng)濟生活當(dāng)中的作用日益重要和明顯。

　　適應(yīng)中國經(jīng)濟改革和發(fā)展的需要，處于中國經(jīng)濟發(fā)展階段的中國期貨市場也在這樣一個大的背景之下取得了一些進步，在最近幾年商品的劇烈波動，出現(xiàn)了可喜的局面。首先，中國期貨市場的運行是基本平穩(wěn)的，在商品價格劇烈波動的情況下沒有出現(xiàn)大的風(fēng)險，起火交易所、期貨公司的法人治理結(jié)構(gòu)水平以及經(jīng)營管理水平都取得了長足的進步，投資者在運用期貨市場進行風(fēng)險管理和投資時，已經(jīng)日趨一致和成熟。目前我們的市場發(fā)展處于發(fā)展階段，處于商品期貨，這幾年發(fā)展還是比較穩(wěn)健的，交易是活躍的，同時我們的市場秩序和風(fēng)險控制也是比較好的。大家可以看到像最近這一段時間以來，上海的銅一年多、兩年多，從一萬多、兩萬多一噸漲到八萬一噸，現(xiàn)在又劇烈的波動到6萬上下，5萬多的情況。這樣劇烈的波動，可以看到我們的交易風(fēng)險控制，投資者理性的認識大大提高，這應(yīng)該說明我們的市場在成熟，這是非常重要的。

　　第二，期貨市場的規(guī)模也在穩(wěn)步擴大。從“十五”規(guī)劃提出穩(wěn)步發(fā)展期貨市場。大家知道“十五”以前我們有7、8年是進行期貨市場的清理整頓，那時叫有限的試點，那時整個市場應(yīng)該說處于比較萎縮的狀態(tài)，當(dāng)然市場的秩序、市場的一些基本制度都建立起來了，為今后的發(fā)展打下了基礎(chǔ)。十五規(guī)劃提出穩(wěn)步發(fā)展期貨市場這五年以來，我們期貨市場銷售規(guī)模在穩(wěn)步擴大，和約是11.68億張，年均增長達到50%，交易總額達到46萬億，年均增長64%。今年1至5月份，期貨市場的成交額達到了7.9萬億，比上年同期增長接近60%。在2000年時，在試點和清理整頓時，我們的期貨市場全年的交易量只有6.6萬億，但是今年在我們的行情比較火爆的時候，我們曾經(jīng)每天的交易量就是1500、1600億，1600、1700億，也就是說現(xiàn)在十天的交易量就相當(dāng)于2000年全年的交易量。從這個數(shù)字可以看出期貨市場發(fā)展速度還是比較快的，成熟度比較高的。當(dāng)然我們也要看到我們的規(guī)模還是非常有限的。第二，大力發(fā)展期貨的時候加大研究金融期貨的研究力度，期貨首選金融衍生品的交易，相關(guān)的準備工作都在緊張的順利的進行過程當(dāng)中。

　　第三，期貨市場的基礎(chǔ)制度和法規(guī)建設(shè)取得的重大的進展，法律建設(shè)不斷推進，監(jiān)管體系逐步健全，我們還實行了期貨監(jiān)管的詳細責(zé)任制，由中國證監(jiān)會各個分支的派出機構(gòu)要對它下級的期貨市場進行監(jiān)管，承擔(dān)明確具體的責(zé)任。同時，我們還建立了中國期貨保證金監(jiān)控中心，實施期貨保證金的安全監(jiān)管，同時還實現(xiàn)了凈資本為中心的期貨公司安全財務(wù)體系，同時在積極地建立期貨投資的保證資金。一系列基礎(chǔ)制度的建立和投入運行，進一步夯實了我們的期貨市場，夯實了基礎(chǔ)，加大了對合法權(quán)益的保護，為期貨市場下一步的發(fā)展創(chuàng)造了非常好的條件。

　　期貨市場重要的法律建設(shè)，以國務(wù)院制定的《期貨市場管理條例》，這是目前期貨市場最高的一個法規(guī)，也在積極的進行修訂，并且工作在有序推進。通過這次的修訂，一些限制期貨市場發(fā)展的規(guī)定，我們都希望做出大的調(diào)整，要取消。比如我們現(xiàn)行的條例是限制、禁止金融機構(gòu)參與期貨交易的，是禁止銀行的信貸資金進入期貨市場，是嚴格地將期貨公司的業(yè)務(wù)限制經(jīng)濟業(yè)務(wù)。這樣的限制，我們在確立了金融期貨在期貨市場當(dāng)中的地位，這樣的限制要取消。金融機構(gòu)必然是金融期貨首先的使用者，限制金融機構(gòu)參與期貨交易是沒有道理的，肯定要去除的。銀行的信貸資金從期貨市場來說也不應(yīng)該再做這樣的限制，而應(yīng)該由各個相關(guān)的銀行，由他們根據(jù)自己的法律法規(guī)來決定這些資金能不能夠進出期貨市場，也就是說要讓這些銀行的信貸資金合規(guī)地來參與期貨交易。

　　一個完善的、健全的期貨市場，重要的方面就是健全的發(fā)展的中介結(jié)構(gòu)，對于我們的期貨公司也應(yīng)該給它很好的發(fā)展條件，首先是在它總是的業(yè)務(wù)范圍中，要允許它除了從事期貨經(jīng)紀基本的業(yè)務(wù)之外，還要考慮其它的。我們也希望通過修改條例，在政策法規(guī)上制度寬泛，為期貨市場下一步的發(fā)展提供更好的條件。

　　第四，中國的期貨市場的功能在逐步發(fā)揮。我們可以看到市場的參與面在逐步擴展，投資者數(shù)量不斷增加，企業(yè)利用和參與期貨市場的意識在不斷增強，套期保值的功能正在積極呈現(xiàn)出來，業(yè)務(wù)繼續(xù)進一步拓展和加深。這是從國內(nèi)可以看到的現(xiàn)象。同時可以看到國內(nèi)外期貨市場的連接和互動日益加強，像銅、大豆、玉米、白糖等等一些品種，在我們的交易當(dāng)中，對國際市場的變化，反應(yīng)已經(jīng)非常敏感和連動性在增強。

　　國內(nèi)期貨市場對國際市場的影響力在逐步增加，過去我們銅的交易可以說完全根據(jù)倫敦的情況，倫敦價起主導(dǎo)地位。但是在最近這一年多的交易當(dāng)中，可以看到逐步進行互動，我們看到國外的評論或者跟倫敦交易所的同行進行交流的時候，都會主動告訴我們，連動性和相互影響力已經(jīng)逐漸逐漸形成。期貨市場在促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，增強企業(yè)風(fēng)險管理的能力，為大宗商品提供未來價格信息的方面，在逐步發(fā)揮著重要的作用，社會各界對期貨市場的了解、理解和支持也在逐步增加，應(yīng)該說整個期貨市場的發(fā)展環(huán)境已經(jīng)得到很大的改善，我們完全有理有相信在下一輪的發(fā)展當(dāng)中，期貨市場會在中國市場經(jīng)濟發(fā)展當(dāng)中扮演著更大的角色。

　　國家進一步調(diào)整和明確期貨市場的份額，在今年3月份的全國人大會議上，溫家寶總理在政府工作報告當(dāng)中明確提出，要積極穩(wěn)妥地發(fā)展期貨市場。當(dāng)然“十五”規(guī)劃的提法是“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場”，這五年來在期貨市場一直都是堅持發(fā)展方針，國務(wù)院也一直是堅持這樣的一個提法。但是今年的政府工作報告當(dāng)中就明確在穩(wěn)妥前面加上了積極兩個字。大家知道在我們的政府指導(dǎo)型的發(fā)展模式下，政府工作報告，總理提到了要積極穩(wěn)妥地發(fā)展期貨市場，當(dāng)中所含有非常重要的意義。

　　我們認為要積極穩(wěn)妥發(fā)展期貨市場，最重要的一方面要進一步加強市場的法制建設(shè)和市場監(jiān)管，保證投資者的合法權(quán)益，提高市場的運營質(zhì)量，來進一步促進市場的功能發(fā)揮。另外一個非常重要的含義是積極推進市場的改革，加快市場的整合，不斷增加市場交易品種，為市場的發(fā)展注入生機個活力。當(dāng)前制約我國市場發(fā)展的主要因素還是市場比較弱小，市場的廣度和深度都遠遠不適應(yīng)市場發(fā)展的需要，只有在商品期貨市場我們國家具有的鋼材和石油的品種，這兩個非常大的品種，到目前我們還沒有推出期貨交易，方面嚴重制約著我國期貨市場的發(fā)展影響力，在爭取大宗商品定價的話語權(quán)，這方面是我們非常重要的工作。怎么樣做？我們認為必須要通過積極、穩(wěn)妥的發(fā)展政策和行動加以落實，我們才能夠真正使大宗商品具有定價的話語權(quán)。

　　我們國家是鋼鐵生產(chǎn)的消費和貿(mào)易大國，隨著我國工業(yè)化和城鎮(zhèn)化建設(shè)步伐的加快，鋼鐵的需求在相當(dāng)時間內(nèi)將保持穩(wěn)定的增長，根據(jù)我國國情逐步發(fā)展鋼鐵市場，對于我國建成具有國際競爭力的鋼鐵強國是具有非常重要和積極意義的。發(fā)展鋼材期貨有利于完善鋼鐵行業(yè)市場體系和價格形成機制，更大程度發(fā)揮鋼鐵在資源配置中的作用，引導(dǎo)鋼鐵產(chǎn)業(yè)有序健康發(fā)展，同時為生產(chǎn)企業(yè)和用戶提供規(guī)避市場風(fēng)險的工具，也加強和改善國家的宏觀調(diào)控。

　　目前在國家尚未形成的世界鋼鐵期貨市場，能夠及早和運用我國在鋼鐵企業(yè)方面的優(yōu)勢，積極發(fā)展鋼材期貨市場，必將增強我國的國際鋼鐵貿(mào)易的定價體系中的話語權(quán)。我們認為在眾多的鋼材品種當(dāng)中，線材、螺紋鋼印為產(chǎn)量比較大、標準程度比較高，市場充分競爭，價格波動頻繁，而且非常劇烈，根據(jù)等等這些特點，都是比較適合開展期貨交易的，我們認為隨著鋼材市場價格逐漸趨于穩(wěn)定，去年、前年漲得非常高，現(xiàn)在處于相對比較穩(wěn)定的情況下，推出線材、螺紋鋼的時機比較成熟，希望能盡早開展這方面的期貨業(yè)務(wù)。

　　發(fā)展石油期貨市場對于謀求國際石油的定價權(quán)，建立石油的定價機制，對于維護我國的石油利益，具有重要的戰(zhàn)略利益。04年上海期貨交易所已經(jīng)開始了石油的交易，為進一步推出其它的石油期貨品種積累寶貴的經(jīng)驗，我們覺得隨著流通體制改革的推進，特別是根據(jù)我國加入世貿(mào)組織和對石油行業(yè)三年半的零售，五年半批發(fā)的承諾，我國石油零售行業(yè)已經(jīng)對外開放，未來在2007年就要開始大規(guī)模批發(fā)行業(yè)，推出原油、汽油等一些成品油的石油系列期貨的時機應(yīng)該說在逐步成熟的過程當(dāng)中，期貨市場也應(yīng)該加快準備，積極探索，爭取早日對出石油的期貨交易。

　　今后幾年將是我國期貨市場發(fā)展的關(guān)鍵時期，隨著期貨市場的發(fā)展，基礎(chǔ)的不斷夯實，期貨市場繼續(xù)發(fā)展的內(nèi)部和外部環(huán)境逐步具備，我們要以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，圍繞實現(xiàn)十一五計劃提出的全面提高我國的綜合國力、國際競爭力和抗鋒線目標，認真貫徹國務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥發(fā)展期貨市場的戰(zhàn)略決策，加快解決影響和制約期貨市場發(fā)展的這些問題，進一步提高市場的運行質(zhì)量，使我國的期貨市場更好地為國民經(jīng)濟服務(wù)。

　　謝謝大家！