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鄭步春 每日經濟新聞[2006-05-08]
在“五一節”期間，以美國股市為首的全球股市多數上漲，主要原因是投資者認為“美國極可能在本周加息一次后，即會停止加息”，以及油價近期大跌。上周五，道瓊斯指
數收報11577.74點，較前一周大漲210.6點，再創了六年新高；標普500指數收1325.76點，較前周大漲15.15點，也為六年來新高。
全球股市多數上漲
在美股帶動下，歐洲股市表現總體強勁，三大股指全線上漲，其中法國股市創近五年來新高。亞太股市多數因假日減少交易時間，龍頭日股的日經指數上周漲248點至17153.77點。日經指數雖然最近兩天在漲，但最近一個月在走下降通道，主因是日元走強打擊該國出口股。韓國首爾綜指上周漲21.29點，收1441.02點。
道瓊斯指數連續5周上漲，并離歷史紀錄的11722.98點越來越近，分析師解釋這是因為加息預期降緩，而上周五公布的4月就業新增人數成長低于預期，更強化了“美國加息無多”的市場心態。
目前，有許多投資者預測本周四美國將加息至5.00%，然后停止加息。也有一些人士認為，美國本周加息后將進入“相機抉擇”階段。根據美國利率期貨顯示，本次利率會議后的下一次6月會議上，美國繼續升息的幾率僅30%。
上漲真正動力是成功的產業結構調整
然而，美股上漲的真正動力未必如此。美國加息已15次，未見哪一回打壓了股市，日本減息十幾年，也未見股市走牛，反而是加息迫近時漲了起來。
美國股市上漲真正動力，來自上次技術泡沫破滅后的產業結構調整相當成功，相關結果已反映在強勁的美國上市公司報表中。另外，以日美為首的資金泡沫也是主因，這使紙幣幾乎兌所有“品種”均有所下跌，不管是實物商品，還是“無紙化”股市和債市。
當上市公司業績得到保障，且流動性得到保障時，利好固然漲，利空也同樣會漲！可以預計的是，如果美股上漲，美房地產泡沫必然得以延續，并波及西方所有經濟體房地產業，最終推動全球經濟更熱和資源更為緊缺，這樣美國只能繼續加息。而當美國息口出乎意料地極高時，此時能扛住的只有如美國之類綜合實力極強的經濟體，而弱者卻未必。因此，全球某些區域經濟體極可能將被熱度灼傷，并在最近一兩年內發生經濟危機。
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