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 中國社科院世界經濟與政治研究所所長余永定(資料圖片)
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本報記者 韓圣海 蔡臻欣 發自上海
昨日，中國社科院世界經濟與政治研究所所長、央行貨幣政策委員會委員余永定在上海表示，中國持續15年之久的經常項目和資本項目的雙順差使得外匯儲備急劇增加，這種失衡的經濟結構不僅給人民幣帶來了升值壓力，也給央行貨幣政策運用帶來了困難。
余永定稱，“雙順差”首先可能給中國帶來巨大福利損失，“雙順差”讓中國積累了大量外匯儲備，中國又用部分外匯儲備買諸如美國國債等外國資產。與此同時，中國又鼓勵引入FDI(外商直接投資)設立企業，本質上FDI給中國造成的負資本權益就通過中國持有美國國庫券的債權增加而抵消，也就是說，流入中國的FDI是由中國儲蓄通過迂回的方式提供融資的，外資企業代替中資企業利用了中國儲蓄并同時擠出了國內投資。
“這等于我們大規模輸出資本為美國彌補投資—儲蓄缺口，用我們高收益的股權資產交換美國國債等低收益資產。”余永定說。
持續15年的“雙順差”使得中國外匯儲備逐年增加，根據中國人民銀行最新公布的數據，今年3月末,中國外匯儲備余額已增至8751億美元，同比增長32.8%。
余永定稱：“年底外匯儲備應該能到1萬億美元，而根據有關部門對于引進外資的規劃，外匯儲備相當一段時間內還將繼續增多，而我國外匯儲備有很大一部分的表現形式是美元資產，未來無論是美元貶值還是美國發生通脹，外匯資產都有縮水的可能，對于這種可能性我們必須及早作出準備，防患于未然。”
外匯儲備急劇增加也帶來了一系列難題，人民幣升值壓力增大，但又不能升值過快，因為這會對紡織等行業的外向型企業帶來相當大的沖擊，同時給央行實現貨幣政策的目標帶來了麻煩，外匯儲備的增多會增加基礎貨幣的投放量，若不加以回收流動性，則會出現通貨膨脹苗頭，但是為了沖銷基礎貨幣投放量，中央銀行不斷發行票據進行沖銷。
余永定說：“就我個人的看法，沖銷政策不可能無限繼續下去，長此以往，會影響銀行資產的收益。”
余永定建議：增加政府當前支出；深化國內金融改革；取消針對FDI和出口導向型企業的優惠政策；讓人民幣升值，但要以漸進的方式升，不要給企業有人民幣不升值的錯覺。
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