國際投資基金凱雷集團阻擊戰：一場并購引發反思

http://whmsebhyy.com 2006年04月21日 10:23 中國新聞網

　　(聲明：刊用《中國新聞周刊》稿件務經書面授權)

　　對外資并購進行限制，無助于減少國企脫困的難度

　　那些雄心勃勃的外資巨頭們似乎在中國碰到了一堵無形的墻，幾宗對國有企業大型并購的“意外”擱淺，令他們非常被動。“本來已經打掃好了屋子，準備請客，但很快卻又

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掩門謝客了�！币患彝赓Y財務顧問公司人士對本刊說。

　　而在國內，產業界和學術界正在就一項已經實施數年的“過度開放”戰略進行反思，中國的政府部門也被深深地卷入其中，他們改變了以往相對寬松的態度，對事關國內重要行業和龍頭企業的收購案的審批變得謹小慎微。

　　據本刊了解，

國家發改委已就此準備出臺相關文件，予以“撥亂反正”，但那些因受困而急于被外資并購的企業究竟何去何從仍是一個待解之題。

　　并購擱淺

　　最近撞在“墻”上的是國際投資基金凱雷集團，他們準備用近30億元人民幣，與國內最大的工程機械制造企業徐州工程機械集團有限公司(后簡稱徐工集團)進行交易，控股后者旗下的徐州工程機械科技股份有限公司(000425.SZ)。

　　按雙方協議，凱雷將以85%的份額控股徐州工程機械科技股份有限公司(簡稱徐工機械)，這將是外國私募基金在中國進行的最大一起收購，也是迄今中國向外資轉讓的最大規模的國有股權。最初，業內外一度把這起并購案看作是中國國企改革的新標桿。

　　但現在看來，這個并購可能成為另一個意義上的“標桿”。盡管交易雙方已經在去年10月底簽署協議，但至今這些協議沒有在政府層面得到最終批準。

　　“合作有些生不逢時，去年下半年，關于外資過度并購威脅國家經濟安全的聲音就很多，今年年初，中國機械工業聯合會又提出要檢討在裝備制造業方面的外資并購。”徐州市經貿委的一位人士對本刊說。

　　據本刊了解，今年3月16日，中國機械工業聯合會一位高層攜課題組與發改委工業司商討如何規范外資并購。其間，該高層痛陳國內裝備制造業幾近淪陷，大量核心企業被外資控股收購，碩果僅存的一些企業也有朝不保夕之虞。

　　之后，針對這起并購，國家發改委已要求凱雷追加有關并購項目的“情況說明”，對收購動機、項目規范、制度安排做出解釋，發改委還派調研組對并購詳情及預期進行調查。

商務部也對凱雷集團提出要求提供“反壟斷報告”，用以證明他們在收購中國最大的機械制造商后并不會帶來市場“壟斷”，這種“壟斷”是以妨礙市場競爭為標準的。

　　徐工集團的財務顧問摩根大通

證券(亞太)有限公司并購部(下稱摩根大通)的人士對本刊稱，此次并購非但不會帶來壟斷，還將有效地保存徐工的品牌。

　　這位人士介紹，徐州市政府主導了這次并購，甚至在最初的談判是由徐州市長牽頭的。當時的初衷是，改制后，徐工機械可以甩掉包袱，利用凱雷的資金、資源和經驗，改造徐工機械，實現國際化。當時的前提是，不失掉徐工的品牌，不一賣了之。

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