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宋啟虎 華聞期貨[2006-04-14]
繼上周大連商品交易所玉米期貨觸高回落以來，本周連續四個交易日單邊下跌，主力701合約自上周五1453元/噸至本周四1381元/噸，累計下跌72元/噸。
基本面上看，近期東北產區和內地玉米價格基本平穩，但廣東港口交貨價格已從上周的1390元/噸下跌至1350元/噸。我們注意到，近期廣東港口玉米價格的下跌主要緣于高水分玉米集中供應對市場造成的沖擊。由于今年前期市場看漲心態過于樂觀，貿易商沒有足夠重視玉米儲存，大量玉米只烘干到15%就入庫。因為15%水分的玉米進入5-6月份以后存在大量霉變的風險，因此貿易商必須出售這部分玉米，這正是當前高水份玉米充斥玉米市場的主要原因。
近期美國玉米帶和中國玉米產區降水較為豐富，為播種提供了良好的天氣條件，也是造成市場短期看淡的主要原因。美國咨詢機構InformaEconomics周三在其春季會議上預測，美國玉米播種面積要多于美國農業部(USDA)3月種植意向報告的預測，恐要超出50萬英畝。
這加劇了市場空頭人氣，CBOT5月玉米期貨價格受此消息影響下跌了5美分至237美分。從現貨面看，由于國內玉米市場仍維持供應集中和需求不振的主要特征，預計4-6月份現貨價格將繼續弱市整理格局。
技術面上，大連玉米期貨701合約昨日一舉擊破1400元重大心理關口，再次激發空頭的入市興趣，單日跌幅達到2%，擴展了市場對跌勢的想像空間，下跌目標直指1320-1300一線。近期期價下跌過程中，遠期合約701、703合約因前期價格的溢價較高而成為領跌合約，近期合約價格跌幅漸次縮小，其中605合約本周在大連當地玉米現貨成本1270元一線獲得支撐。據此分析，609、611、701主要合約的價格下跌目標應在1300-1320元之間。從4月7日開始的新一輪下跌運用技術分析工具，按照和前一輪價格下跌幅度一致進行測算，則701合約價格下跌的目標在1323元一線，和前面從現貨成本測算的分析結果基本一致。
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