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施海外高橋期貨[2006-04-05]
周二，受國內銅鋁工業品有色金屬和燃油大幅上漲影響，漠視東京膠技術性回調，滬膠全線大幅上漲，全日總成交量拓展至183904手，持倉量凈增1882手至69470手，其中主力
合約RU607大幅收漲340元，至20690元。
技術上觀察，周二RU607上沖20840元高點，突破3月28日高點20795元創下新高，拓展了進一步上升的空間；均線系統收斂后，被周二陽線實體一舉突破。由此判斷，后市如果回升趨勢得以確認，則回升幅度將較為可觀。
去年國內海南產區遭遇多年不遇的達維臺風襲擊，大部分膠樹受到嚴重損壞，今年即使開割，其產量也將顯著低于災前正常規模。同時，割膠周期在由停割向開割轉換過程中，割膠量將緩慢逐漸增長，因此，季節性割膠利空作用對膠價壓制較為有限。
不過，地緣政治緊張、消費剛性增長、投機資金推波助瀾，國際油價不斷上漲，導致合成膠價聯動揚升，促進天膠消費，導致天膠價格易漲難跌。
現貨膠價堅挺也限制了期貨價格回調空間。目前泰產區RSS3膠價達到213美分/公斤，東京膠合約期價回落至252.8-264.5日元/公斤，相當于215-225美分/公斤，而瓊滇產區膠價達到20000元，滬膠合約期價則位于20000-20800元。
因此，東京膠或滬膠如果回落，將呈產高銷低倒掛態勢，期市將吸引消費商買盤進駐，庫存量持續釋放，期價受現價作用而難以回調。綜上所述，供需關系利多超過季節性利空，面對季節性利空因素，滬膠不跌反升，后市可謹慎看高一線。
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