物價未過分上漲 道指創四年新高仍向好

　　鄭步春每日經濟新聞[2006-02-24]

　　因美國核心CPI未出乎預料，使多頭所擔心的“加息周期延長”淡化，加上油價大跌，美股收盤上漲。周三道指漲68.11點，收11137.17點，再創四年多新高；標普500指數漲9

.64點，報1292.67點；納指漲20.21點，收2283.17點。周三美股盤中，對利率敏感的金融類股和房地產股漲幅稍多。Navellier & Associates Inc.的總裁Louis Navellier說：“我們看到黎明前的曙光。現在不確定性減少，就像我們找到了地圖。”美股上漲也帶動周四的亞太多數股市，其中日經指數大漲314.32點，漲幅近2%；首爾綜指漲1.5%。

　　格林斯潘講話助推美股

　　美聯儲前主席似乎一時不習慣閑著，據英國《泰唔士報》報道，格林斯潘參加了荷蘭銀行論壇，他在會上稱美國經濟很好，還說：“未來還需留意核心通脹，但是不必太擔憂。”

　　格林斯潘曾于2月7日參加雷曼兄弟控股的私人晚宴，當時他暗示說短期利率需要調升。但這次他在荷蘭銀行論壇上沒有談到貨幣政策。報道還指出，格林斯潘出席荷蘭銀行的演講拿到12萬美元的酬勞。當時他參加雷曼兄弟的晚宴，也有25萬美元進賬。

　　該報道對美股人氣也起了一定推動作用，但畢竟格老已今非昔比，美股的漲幅也有限，而且主要是受油價大跌和經濟指標影響。

　　美國經濟V形反轉

　　受風災和房市一度低迷影響，去年第四季度美國GDP增長率從前一季的4.1%忽然大降至1.1%，這引發許多分析師看空美股，但最近情況發生了變化，伯南克也在國會說明了美國經濟“走出第四季度頹勢”這樣的話，加上企業投資活躍，前期一度低迷的地產指標又出現反復，以及勞工緊俏等指標均指向同一方向。這使最近有許多經濟學家認為美國經濟將V型反轉，今年首季GDP將恢復至4%水平。

　　這些基本面變化使美股多頭主力信心大增，美股三大指數紛紛上漲，雖然累計漲幅并不是太大，但由于近年美股總體高位盤整，還是導致道瓊斯指數創出四年新高，標普500指數也僅差一步，僅納指表現較弱。

　　美國“最佳利率”漸成形 利多股市

　　美國是特殊經濟體，在全球格局中太過特殊，因此利率這一傳統工具的意義也和別國不同。一般而言，利率有其兩面性。當利率過高時，企業獲利受到壓制，即為股市利空；當利率過低時，企業投資欲望上升，居民消費傾向也上升，上市公司經營環境更好，即為股市利多。但在某些特定情況下，卻未必如此。

　　以美國而言，當利率高過頭時，才有可能發生上述第一種情況，而并非加息就會引發第一種情況。也就是說，只要美國適當地加息，非但不會引發股市利空，反而成為利多，因為在這種情況下，全球配置型基金就會減少境外的資金配置，轉向美國。雖值得一提的是中國和日本現股市有點起色，但中國和日本低利率環境極久，在絕大多數時間內股市都是下跌的。即使對美國來說，如果利率太低的話，也會引發資金外流，因為全球基金如果繼續持有美元計價

　　在許多投資人眼中，目前美國的利率或許是最佳利率，他們認為