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平安證券最新的研究報告認為，由于神火股份自有資金的不足，短期償債能力的偏低，再融資股本擴容和股改后可流通股本大幅增加等問題，可能會壓制公司今年的股價表現。
三大風險 投資評級下調
首先，由于公司第四季度單季銷售毛利率下降、費用上升，使公司2005年實際業績同比僅增長37.55％，較此前50%的業績預增公告有較大差距，這可能會給投資者帶來負面影響。
其次，公司2005年的每股經營性現金流量較上年下降了56.25%，公司新增收入的很大一部分被工資上漲和稅費消耗了。由于短期借款的急劇增加和自有貨幣資金的減少，公司速動比例降為0.46倍，明顯低于通常的1倍安全低限。短期償債能力偏低，值得投資者注意。
第三，公司可預見的產能擴張成長性明顯，即使考慮未來三年煤價波動下滑因素，預計公司業績仍能保持穩定或增長。從對公司的PE、DCF估值分析，目前股價估值合理，但考慮前三點的風險因素，暫下調公司投資評級為“中性”。
融資在即 面臨股本擴容
平安證券認為，公司2005年現金分紅比例達62.01%，但項目投資需求顯然面臨再融資壓力，考慮公司未來年均5億元左右的凈利和每年1億元左右的折舊和攤消（根據承諾，凈利中有約30%資金用于現金分紅），自有資金顯然是不能滿足公司發展和項目投資需求。
由于公司2005年5月提出的發行9億元可轉債融資方案已獲流通股東通過，因此，只要再融資開閘，估計公司將會馬上實施這一可轉債融資方案。而無論是發行可轉債還是增發新股，都面臨股本擴容問題。請投資者注意相關風險。
莊睿弘整理
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