五大懸念節后見分曉

http://whmsebhyy.com 2006年01月26日 03:03 每日經濟新聞

　　祁和忠每日經濟新聞[2006-01-26]

　　昨日，上證綜指以1258點的吉祥數字，為雞年股市劃上了句號。

　　在7000萬投資者暫別股市、開始過新春佳節時，關于股市為何比往年提前一天休市的疑問，仍在喜慶的空氣中留下了濃重的牽掛。

　　節日前后是否有重大政策出臺？是利空還是利多？如何應對、如何選股？正處于制度性變革中的中國資本市場，注定在即將到來的狗年中充滿懸念。

　　懸念1：1258是吉還是兇

　　據《每日經濟新聞》調查，不少市場人士對今年春節提前一天休市，表示驚奇。問原因，大多數人的第一回答是一系列將注定于狗年出臺的政策，會否選擇在春節前后出臺。

　　但也有人士猜測，提前放假屬正常情況，提前放假主要跟今年假期太短有關。以往春節假期多為11天，今年恰逢除夕、大年初一為周六周日，所以如不提前放假，假期就會太短。不過，這種猜測卻不能解釋為何股市提前一天休市，而期市今天仍正常交易。

　　令人驚奇的是，雞年收盤點位為1258點，對于講究吉祥數字和節日祥和氣氛的國人來說，更加意味深長。這樣的收盤點位無論是市場各方力量博弈后的偶然巧合，還是超級主力機構的刻意安排，都寄予了市場美好期盼。

　　然而，一位在市場浸淫多年的投資者表示，1996年12月11日，上證綜指最高點曾是1258點，但其后卻遭遇了400點的暴跌。

　　懸念2：新老劃斷的變數

　　截至記者發稿時，證監會沒有發布新的關于新老劃斷和再融資的政策，這意味著投資者還要繼續等待下去，只是時間已越來越近。

　　目前，滬深股市再融資已停頓9個多月，很多上市公司的現金流出現周期性的惡化局面，迫切需要股市恢復融資功能；一些未上市企業也需要IPO融資，實現企業的擴大再生產。而股改過程中所支付的巨大改革成本，也需要通過恢復融資來實現其意義。

　　市場普遍預期三月份之后，再融資將啟動。廣發基金副總朱平認為，再融資啟動后對市場的沖擊將取決于大盤的點位有多高，如果市場估值較高，再融資的數量或計劃再融資的企業會非常多，將對大盤造成相當大的沖擊。

　　懸念3：實時創設權證

　　雖然節前的股市通過急促的上漲，實現了很多人趕在新老劃斷前賺個大紅包的愿望，但一度充滿泡沫的權證市場的連續暴跌，套牢各路投機者卻再次顯現了過度投機所招致報復的殘酷性。

　　上海一家券商的內部人士向《每日經濟新聞》證實，前期流傳的權證實時創設制度并非空穴來風，而是正在加緊推進的一個現實。

　　昨日，7只權證5跌2升，弱勢依然，長江

證券注銷300萬份武鋼認沽權證，顯示創設權證的券商在繼續獲利了結。

　　據介紹，所謂實時創設是指券商可以在瞬間創設權證，而不用像現在需要先申請，等獲批準后再創設。

　　實時創設將大大提高權證創設的效率，減少券商創設風險，但對于現在泡沫仍然很多的權證來說，則意味著毀滅性打擊。

　　除實時創設制度外，上證50ETF權證發行也已箭在弦上。相對于現有權證來說，上證50ETF權證量大價低，優勢明顯大于現有權證。

　　懸念4：A股B股合并

　　在最近一個月里，B股指數最大升幅超過五成，暴升行情再演財富

神話。與該神話同時上演的是關于A、B股合并的各路消息不斷，但管理層始終未予證實。

　　有市場人士認為，允許戰略投資者投資A股，實際上意味著B股已經沒有存在的必要了。

　　而如何給長期困惑的B股找出路，不但給管理層提出了不小的難題，同時也給市場提供了系統性的投資機會。無論是A、B股合并還是上市公司回購其B股流通股注銷，實際上都將對B股未來的走勢起到積極的作用。

　　但也有專業人士表示，在股改沒有完成前，A、B股合并會增加股改成本，可能性微乎其微。

　　懸念5：局部恢復T+0交易

　　“對于各大政策，我覺得局部板塊實施T+0是最有可能于節后推出的。”一位在最近一輪行情中賺了錢的投資者興奮地推測說。他表示，在所有政策中，T+0是深交所明確表示要爭取試點的。所謂T+0試點，是指在局面板塊搞T+0，如率先完成股改的中小板或上證50成分股等。但萬國股市測評董事長張長虹表示，實行T+0是一項與國際接軌的做法，但似乎不應只在局面板塊實行，而應是所有

股票都一視同仁地對待，否則會引起對股市的人為割裂。

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