|
每日經濟新聞[2006-01-16]
聯合證券分析師劉樹坤在研究報告中指出，預計雙匯發展2005年全年實現銷售收入約130億元，同比增長約35.4%；去年全年每股收益達到0.73元，同比增長約26%。估
計公司股改將在今年3月份進行，考慮溢價因素，給予“增持”評級。
根據河南國資委的規定，省內上市公司將在今年6月底前完成股改，第一批在1月份上報方案，第二批在3月底前完成。雙匯發展被安排在第二批進行，據劉樹坤了解，雙匯發展將在3月中下旬出臺股改方案，預計股改對價在10送2股-3股之間。
劉樹坤表示，公司今年業績不錯，去年高溫肉制品銷售收入增長幅度超過預期，全年增幅超過25%；低溫肉制品依靠新產品拓展而銷售勢頭不減，預計低溫肉制品2005年銷量接近9萬噸，比上一年度增加4萬噸。2006年公司將繼續加大對低溫肉制品項目的技改和新生產線的投資力度，預計年新增產能5萬-6萬噸。
另外，2005年公司屠宰業務得到顯著改善，漯河屠宰廠生豬屠宰頭均凈利潤從2004年的20元左右提高到約35元，漯河廠去年總的凈利潤將超過7000萬元，使公司生鮮業務全年利潤達到8000萬元。
劉樹坤表示，公司屠宰業務利潤仍有較大提升空間，主要體現在三個方面：一是選用良種豬，提高出肉率；二是屠宰增值，提高白條豬的分割質量及減少損耗；三是精細加工，細分各部位的產品。
還有，公司2006年年底有兩個新項目投產，使2007年屠宰能力比2005年增長約20%。預計公司2006年資本支出約2億元，將重點打造公司的供應鏈，為進一步提高效益及新一輪擴張打下基礎。
對于雙匯集團整體上市的傳言，劉樹坤認為，集團公司上市部分之外的凈資產僅為2億-3億元，而且其非肉類加工業務難成氣候，因此整體海外上市并不現實，更具可能性的是集團實行戰略重組，其控股股東漯河國資委可能會引進境外投資者。
劉樹坤認為，雙匯發展的業務無論是規模還是盈利能力都要明顯領先于雨潤和金鑼，與雨潤在H股市場的搶眼表現相比，目前雙匯的估值具有很大的吸引力，再考慮股改對價因素，則投資價值更為突出。預計2006年公司業績增長較為樂觀，因此給予“增持”評級。（王熙喜整理）
| 
