瑞銀看好H股：明秋升至6千點

http://whmsebhyy.com 2005年12月06日 02:04 每日經濟新聞

　　建議增持內地金融、能源、消費、基建股，減持內地電力、航空及下游石化股楊勣每日經濟新聞[2005-12-06]

　　昨日，瑞銀投資銀行中國研究部聯席主管何顯鴻在香港表示，由于

內地企業今年的邊際利潤帶來太大的壓力，而內地行業產能過剩的情況也沒有想像那么嚴重，因此，該行預計H股指數在明年秋季可上升至6000點水平，而市盈率有望重估至11.5倍。

　　何顯鴻認為，市場原預期內地推行的信貸緊縮政策將對經濟有所影響，但信貸緊縮政策推行至今19個月，內地經濟仍然強勁，使有關該政策會影響內地經濟而看淡市場的說法不攻自破。

　　何顯鴻認為，明年內地行業的新產能過剩情況及邊際利潤受壓的情況并沒有預期嚴重，預計內地企業明年盈利可達到兩位數的增長。

　　瑞銀指出，扣除

能源類H股企業，今年每股盈利增長預計為－0.5%，明年為11.8%；如果包括能源類，H股企業今明兩年每股盈利增長，分別可達到13.4%及15%。

　　何顯鴻表示，

中國經濟在去年及今年增長放緩幅度非常溫和，同時，固定資產投資及建設活動在經濟緊縮期中反彈。

　　有市場人士認為，內地企業邊際利潤在2006年大跌的預測未免過分悲觀，而H股指數在過去12個月的市盈率與公認的盈利趨勢背道而馳，這顯示市場已消化可能出現的最差狀況。

　　何顯鴻預期，H股指數可重估至11.5倍市盈率，所以該行現在將H股指數未來12個月的目標位調升至6000點。

　　不過，何顯鴻指出，由于游資短缺和集資活動密集，市場在短期內仍可能受壓，該目標位未必會在短期內實現，但相信在明年秋季時便會出現。

　　基于內地經濟軟著陸、人民幣逐漸升值、期內消費物價指數漲幅約0.5%－1.5%的預期，瑞銀建議增持內地金融股、能源股、消費股、基建股（公路或碼頭類）；但該行建議減持內地電力股、航空股及下游石化股。

　　另外，瑞銀執行董事吳海鋒表示，內地汽車行業經歷了2004年起的低潮后，相信明年汽車銷售會取得增長，汽車股盈利將會反彈，明年上半年起汽車股股價會有所回升。

　　國企H股上周整體稍遜于大勢表現，周一卻獲得支撐，H股指數收至5110.64點，當日漲幅為0.10％。