外管新政催動非公經(jīng)濟境外融資

　　困擾非公經(jīng)濟發(fā)展的融資問題有了新的解決渠道。中國國家外匯管理局10月23日正式發(fā)布了《關(guān)于境內(nèi)居民通過境外特殊目的公司境外融資及返程投資外匯管理有關(guān)問題的通知》(下稱《通知》)。《通知》明確允許境內(nèi)居民(包括法人和自然人)可以特殊目的公司(SPC)的形式設(shè)立境外融資平臺，通過反向并購、股權(quán)置換、可轉(zhuǎn)債等資本運作方式在國際資本市場上從事各類股權(quán)融資活動，合法地利用境外融資滿足企業(yè)發(fā)展的資金需要。

　　在中國這樣一個有極高儲蓄率和投資率的國家，長期以來，資金匱乏竟然是阻礙非公經(jīng)濟發(fā)展的主要障礙。浙江省目前存在一大批已有一定經(jīng)濟規(guī)模、年凈利潤在1500萬元以上的非公企業(yè)，但由于資金短缺，產(chǎn)業(yè)規(guī)模和經(jīng)營業(yè)績難以得到進一步提升。為了籌措資金，企業(yè)不惜通過各種渠道(包括正規(guī)和非正規(guī)的)吸引投資者和借款人。其中，境外融資與吸收創(chuàng)投占據(jù)了重要地位。但因國家政策所限，非公經(jīng)濟的境外融資之路一直處于“灰色地帶”，相應(yīng)的資金進出也未列入國家的統(tǒng)計口徑。

　　此次外匯局主推新政的用意，正是為了進一步貫徹落實國務(wù)院關(guān)于支持和引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟發(fā)展的精神，規(guī)范非公經(jīng)濟境外融資模式，扶持境內(nèi)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展，為上述企業(yè)在國際

　　現(xiàn)有的案例也支持這一論點：民營企業(yè)在美國納斯達克股市創(chuàng)業(yè)板上市，只用88天；從創(chuàng)業(yè)板成功升級到全美

　　當然，《通知》也關(guān)注到了一些可能會影響我國資本項目開放和資本外逃的問題。如《通知》要求境內(nèi)居民通過特殊目的公司完成境外融資后，須根據(jù)商業(yè)計劃書或招股說明書載明的資金使用計劃，調(diào)回應(yīng)在境內(nèi)安排使用的資金；境內(nèi)居民從特殊目的公司所得利潤、紅利等收入亦應(yīng)于取得之日起180天內(nèi)調(diào)回境內(nèi)。這兩點對于那些以融資為名，行資本外逃之實的不法分子構(gòu)成了不小的威懾力。

　　同時，《通知》還規(guī)定了利潤或紅利進入經(jīng)常項目外匯賬戶或者結(jié)匯，資本變動收入經(jīng)外匯局核準可開立資本項目專用賬戶保留，也可經(jīng)外匯局核準后結(jié)匯，用于境內(nèi)企業(yè)的發(fā)展壯大。這對于擴大非公企業(yè)用匯自主權(quán)，加快資本賬戶的開放具有重要的意義。

　　俗話說：“人無完人，金無足赤”，一項政策的出臺不可能兼顧所有方面，況且經(jīng)濟形勢的發(fā)展每每出人意料。首先，新《通知》實施的同時，年初頒布的《關(guān)于完善外資并購?fù)鈪R管理有關(guān)問題的通知》和《關(guān)于境內(nèi)居民個人境外投資登記和外資并購?fù)鈪R登記有關(guān)問題的通知》即告廢止。但是并未進一步提出相應(yīng)的促進外資創(chuàng)投的政策，尤其是在目前境外創(chuàng)投在境內(nèi)幾乎處于停滯的狀態(tài)下，實施有力的措施刺激創(chuàng)投市場在中國的發(fā)展顯得尤為重要。

　　其次，《通知》還存在一些技術(shù)上的難題，如《通知》規(guī)定企業(yè)必須提供外匯資金來源證明的要求，但在內(nèi)地公民的境外注冊公司首批外匯資金的來源舉證上，顯然存在不明朗的地方。此外，內(nèi)地企業(yè)日后要到境外融資，須先向外匯局辦理登記，但對于是否需要取得商務(wù)部的批文卻未得明示。

　　最后，《通知》的實施存在一定的時滯效應(yīng)。新政策實施的效果最快也要到明年才能出現(xiàn)，從外匯局披露的時間表來看，非公企業(yè)在完成相關(guān)的審批和備案程序之后，到香港上市最快也是在明年第二季度了，屆時可能又會出現(xiàn)一些新的變化。所以，有關(guān)部門還需要未雨綢繆。