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關于商業(yè)銀行利用金融債券補充資本問題的探索
唐雙寧副主席在中國債券市場發(fā)展高峰會上的演講（2005年10月20日）我國資本監(jiān)管始于1995年。當時，新頒布實施的《商業(yè)銀行法》明確規(guī)定：商業(yè)銀行的資本充足率不應低于8%。監(jiān)管當局1996年又出臺了相關文件對資本充足率的計算作出詳細規(guī)定，這些文件的總體思路是希望借鑒巴塞爾協(xié)議要求加強對中國銀行業(yè)的資本監(jiān)管，但由于當時的實際情況，
實施的基礎較差，使得相關規(guī)定與國際標準（1988年巴塞爾協(xié)議）相差甚遠，尤其表現(xiàn)在準備金的充足性對資本充足性的影響上。同時期，國際上資本監(jiān)管的標準還在不斷完善和提高，1999年巴塞爾委員會推出了新資本協(xié)議的初步框架。因此，中國1996的資本監(jiān)管標準已與最新國際標準相差“兩個層級”。為利用好WTO后過渡期的時機，盡快縮小差距，與國際標準接軌，2004年初，經(jīng)國務院批準銀監(jiān)會發(fā)布了《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》（以下簡稱《辦法》），標志著中國銀行業(yè)資本監(jiān)管邁上一個新的臺階。當然，我國新的資本充足率管理辦法只是借鑒了巴塞爾新資本協(xié)議“三大支柱”的框架，核心還是1988年巴塞爾協(xié)議標準。新的資本充足率管理辦法實施后，商業(yè)銀行改變了片面追求規(guī)模擴張的經(jīng)營方式，把業(yè)務發(fā)展建立在可靠的風險管理之上，微觀經(jīng)營行為更加理性，也有力地配合了中央宏觀調(diào)控政策的實施，有效地把住了信貸閘門。2004年，各銀行貸款增長了14%，而同期加權風險資產(chǎn)僅增長7%。由于新的資本充足率管理辦法更加審慎，強調(diào)準備金充足是計算資本充足率的基礎，《辦法》推出的當時，商業(yè)銀行計算的資本充足率大幅下降，其中國有商業(yè)銀行下降11.25個百分點，股份制商業(yè)銀行下降4.22個百分點，城市商業(yè)銀行下降7.76個百分點。隨后不到兩年的時間里，經(jīng)過各方共同努力，資本充足率有了很大提高。截至目前，商業(yè)銀行資本充足率達標的銀行已經(jīng)達到33家，達標銀行資產(chǎn)占我國商業(yè)銀行總資產(chǎn)的比重超過70%；商業(yè)銀行平均資本充足率達到4.5%，比2003年末提高7.5個百分點，其中利潤積累貢獻7.4%，發(fā)行長期次級債貢獻14%，由于政策性剝離使準備金缺口下降貢獻59.4%，直接注資貢獻13.3%。在提高資本充足率的各種方式中，銀行通過債券市場發(fā)行次級債發(fā)揮了相當重要的作用，緩解了我國商業(yè)銀行資本不足、資本補充渠道單一的狀況，為商業(yè)銀行穩(wěn)健運行和國民經(jīng)濟健康發(fā)展提供了有力支持。截至目前，我國共有12家商業(yè)銀行累計發(fā)行次級債1521億元，計入資本的次級債約占發(fā)債銀行全部資本的五分之一。其中，國有商業(yè)銀行共發(fā)行次級債1000億元；股份制商業(yè)銀行共發(fā)行次級債491億元；城市商業(yè)銀行共發(fā)行次級債30億元。從發(fā)債結構上看，國有商業(yè)銀行主要發(fā)行的是長期次級債券，其他商業(yè)銀行則以長期次級債務為主。目前，三類銀行按照能計入附屬資本的長期次級債發(fā)行限額要求還有約2500多億元的發(fā)行空間。
次級債是商業(yè)銀行補充資本，提高資本充足率的一個重要方式，但也有它的局限性。
首先，次級債不能構成核心資本，在計算資本充足率時只能計入附屬資本。因此，除非銀行破產(chǎn)或清算，次級債不能用于彌補銀行日常的經(jīng)營損失，不能用于沖銷銀行壞賬。所以，不能簡單認為發(fā)行了次級債銀行抵御風險的能力就大大增強。其次，按照《辦法》的規(guī)定，“次級債務不得超過核心資本凈額的50%”，這說明利用發(fā)債提高資本充足率是有條件限制的。目前就有一些商業(yè)銀行雖然發(fā)行了次級債，但由于核心資本不足，次級債無法或者無法全部計入資本當中。再次，發(fā)行次級債成本較高。有一種認識認為次級債發(fā)行“多多益善”。這種認識顯然忽略了次級債作為一種主動負債工具，其本身是有較高成本的這一事實。從目前次級債的發(fā)行情況看，其利率遠高于銀行存款的平均利率。除了還本付息的成本外，發(fā)行費用也是一筆不小的開支。第四，次級債有“打折”的期限。按照《辦法》的規(guī)定，可以計入附屬資本的次級債務在距到期日前最后5年，每年“打折”20%。第五，商業(yè)銀行相互持有次級債會帶來系統(tǒng)性風險。從目前的實際情況看，各行之間相互持有次級債的現(xiàn)象還是存在的，這雖然提高了單家銀行資本充足率水平，但并沒有從根本上改善銀行體系總體抵御風險能力。在經(jīng)濟金融運行出現(xiàn)波動時，如果一家銀行出現(xiàn)償付危機，可能連鎖性地帶動其他銀行出現(xiàn)危機，進而引發(fā)系統(tǒng)性金融風險。
以上就我國資本充足率及長期次級債有關情況做了一些介紹，最后，我對商業(yè)銀行進一步利用金融債券等提高資本充足率談幾點個人看法。
第一，探討商業(yè)銀行通過發(fā)行高等級的次級金融債券對銀行資本進行補充。對比目前的普通次級金融債券，高等級次級金融債券具有如下的特點：一是發(fā)行銀行可延期支付利息，即當銀行資本不足或經(jīng)營虧損時，可延期支付債券利息；二是在非清算條件下具有彌補損失的能力，即當銀行出現(xiàn)資不抵債、流動性危機時，可暫停投資者索償權。這兩個約束使高等級的次級金融債券具有高于普通次級債券的風險抵御能力，在銀行出現(xiàn)虧損或資本危機時，發(fā)揮一定的類似普通股本的風險抵御作用。而且，發(fā)行高等級次級債還可以解決“普通次級債不得超過核心資本50%”的問題，提高附屬資本在監(jiān)管資本中的比重。但是，需要說明的是，在這里我只是說探討，而不是正式政策，探討取得一致后將來可以變?yōu)檎摺５诙縻y行在考慮利用混合型資本工具提高資本充足率的時候，除了次級債以外，還可以考慮可轉(zhuǎn)債。這是因為，一方面資本充足率管理辦法規(guī)定符合條件的可轉(zhuǎn)債可以計入附屬資本，而且對可轉(zhuǎn)債占資本的比例沒有限制，對可轉(zhuǎn)債計入資本也不象次級債那樣按照剩余期限進行打折，這意味著可轉(zhuǎn)債具有更高的資本補充作用。同時，可轉(zhuǎn)債中隱含的股票期權，會使投資者更關注銀行的未來盈利預期，使經(jīng)營發(fā)展良好的銀行可以獲得更大的資本補充能力，促進銀行在資本充足率約束條件下實現(xiàn)公司價值和股東利益最大化。第三，通過資產(chǎn)證券化分散和轉(zhuǎn)移信用風險。今年4月份，人民銀行和銀監(jiān)會聯(lián)合頒布了《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》，銀監(jiān)會也即將頒布《金融機構信貸資產(chǎn)證券化試點監(jiān)督管理辦法》，積極推動商業(yè)銀行的證券化實踐。資產(chǎn)證券化對改進銀行資產(chǎn)負債管理、增加流動性和提高資本充足率是有促進作用的，但市場的培育和發(fā)展是一個長期的過程，在資產(chǎn)證券化的基礎上，作為銀行業(yè)的監(jiān)管者，銀監(jiān)會將與銀行業(yè)機構共同推進建立市場化的風險分散機制和交易機制，更長遠地提高銀行業(yè)風險管理的水平。我相信，經(jīng)過我們的共同努力，隨著我國金融債券市場的不斷發(fā)展壯大，商業(yè)銀行資本充足率水平和銀行資本監(jiān)管能力將再邁上一個新的臺階。謝謝大家。
作者：cbrc
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