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本報記者 徐以升 發自北京
在中國銀監會官方網站的右下角，有一不太為人關注的欄目——國際交流。在今年6月份，國有銀行引進外資戰略投資者談判進行之時，這一欄目發表了一篇文章《外國資本在韓國所扮演的角色》，闡述了韓國積極認可外資在其金融市場作用的觀點。
國慶節后的10月9日，這一欄目又發表了由國際貨幣基金組織(IMF)與美國亞特蘭大聯邦儲備銀行專家所作研究的摘要——《銀行資本監管政策調整對宏觀經濟周期的影響》(下稱《研究摘要》)。
《研究摘要》表示，傳統觀點認為，在經濟下滑時期監管當局應當放松對銀行的資本要求。經濟下滑時期貸款企業違約率會上升，不良貸款核銷會使銀行資本出現下降。這將迫使銀行要么想辦法補充資本，要么通過減少貸款發放滿足監管當局資本充足率的要求。在經濟下滑時期直接補充資本比較困難，所以銀行通常只能減少貸款發放，由此將導致經濟狀況進一步惡化。為了避免經濟加速下滑，監管當局此時應降低資本要求。
而實際上，在當前中國宏觀經濟走向撲朔迷離，通縮預言不時見諸報端之時，銀行體系要不要因此放松信貸政策，降低對資本充足率的管理，也成為一個問題擺在監管者面前。
發改委經濟研究所在日前公布的一份名為《2005宏觀經濟形勢分析及2006展望報告》的報告中，明確提出了“為了防止通貨緊縮出現和經濟增長過度下滑，貨幣政策要盡早由目前偏緊向適度寬松調整”的政策建議，報告尤其提到，金融政策特別是信貸政策要適當放松。
《研究摘要》認為，傳統觀點忽略了一個基本事實，即銀行的貸款能力在很大程度上取決于微觀主體的儲蓄傾向，監管當局資本監管政策對微觀主體的消費和儲蓄傾向以及經濟周期的影響值得認真深入研究。
《研究摘要》表示，基于對跨時福利最大化的強調，得出“放松資本要求以應對貸款需求的減少盡管可能會加劇產出的減少，但卻能夠提高福利”的與傳統觀點(即經濟下滑期應當放松資本要求)不同的結論。
實際上在中國當前的經濟形勢之下，“放松信貸政策”的呼聲也在考問著銀監會目前對銀行業嚴格的資本監管要求。
在昨天舉行的中國經濟50人論壇上，央行副行長吳曉靈直言：“風險過度集中于銀行所帶來的結構調整成本，和資本充足率對銀行資產擴張的約束，使間接融資為主的模式難以為繼。”
在回答記者就宏觀經濟走冷下信貸政策方向的提問時，吳曉靈明確表達了“銀行在控制貸款，貸款不可能再增加”的觀點。她表示，2006年外資銀行的人民幣業務將全面放開，因此不能放松對中資銀行的資本要求。實際上也正是銀行體系偏緊的信貸形勢造就了目前“寬貨幣、緊資金”的市場形勢，由于資本充足率的掣肘，寬松的貨幣傳導不到實體經濟。
在間接融資難以為繼的情況下，吳曉靈在演講中開出的藥方是：發展直接融資，拓寬金融發展的寬度與深度。在她看來，拓寬金融發展渠道的關鍵，即是更新監管理念。
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