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為了緩解中小企業(yè)的“信貸缺口”，一味地從“政治上”進(jìn)行呼吁是不能從根本上解決問題的。從銀行來講，提高技術(shù)水平，開發(fā)新的金融產(chǎn)品才是解決問題的關(guān)鍵
文/本刊記者 張馳
一項(xiàng)綜合性的社會(huì)工程
《法人》：中小企業(yè)融資到現(xiàn)在為止仍然是世界性的難題，您覺得我們國(guó)家在中小企業(yè)融資難與其他國(guó)家相比，有什么不同？
李楊：目前，在發(fā)達(dá)國(guó)家，非正式權(quán)益資本市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)投資體系和“第二板塊市場(chǎng)”的發(fā)展，在很大程度上緩解了中小企業(yè)的“權(quán)益資本融資缺口”。而銀行等金融中介機(jī)構(gòu)在收集和分析信息的技術(shù)方面的進(jìn)步、在確認(rèn)抵押品價(jià)值并保護(hù)信貸安全方面的經(jīng)驗(yàn)積累和技術(shù)的發(fā)展、政府的信貸擔(dān)保體系的健全與完善等等，則在多方面緩解了困擾中小企業(yè)融資中的“信息不對(duì)稱”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”問題，在相當(dāng)程度上彌合了“債務(wù)資本融資缺口”。
與國(guó)外相比，中國(guó)的中小企業(yè)在融資方面面臨的困難顯然要大得多。這是因?yàn)椋袊?guó)的中小企業(yè)不僅一般地面臨著權(quán)益性資本融資缺口和債務(wù)性資本融資缺口，而且特殊地面臨著所有制歧視、全社會(huì)信用崩壞、以及公司治理結(jié)構(gòu)極不完善等影響更為深重的問題。
就權(quán)益性資本融資而言，且不說中國(guó)基本上就不存在直接溝通投資者和籌資者的自由市場(chǎng)機(jī)制，就是曾經(jīng)呼之欲出的“二板市場(chǎng)”，也因種種原因而被無限期推遲。就債務(wù)性資本融資而言，盡管央行不斷地呼吁甚至通過發(fā)布“指導(dǎo)意見”來敦促商業(yè)銀行更積極地向中小企業(yè)提供貸款，但是，已經(jīng)走上商業(yè)化道路的商業(yè)銀行在向企業(yè)提供貸款時(shí)，已經(jīng)越來越多地關(guān)心貸款的安全，從而可能更多地對(duì)中小企業(yè)實(shí)行“信貸配給”。
政府的信貸擔(dān)保體系雖然會(huì)在一定程度上緩解“信貸缺口”，但政府資財(cái)有限，并不能解決大的問題；另外，在我國(guó)目前這種信用狀態(tài)下，政府在此領(lǐng)域介入過深，不僅將使自己承擔(dān)較大的信用風(fēng)險(xiǎn)，而且會(huì)在社會(huì)上引致新的“道德風(fēng)險(xiǎn)”。
《法人》：您覺得在國(guó)家要解決中小企業(yè)融資難問題，還要在哪些方面做些努力？
李楊：在中國(guó)，緩解中小企業(yè)融資困難是一項(xiàng)綜合性的社會(huì)工程，在這項(xiàng)工程中，銀行投資者、中小企業(yè)自身、政府以及社會(huì)公眾都應(yīng)是積極的參與者。我們不僅需要呼吁商業(yè)銀行在保持貸款安全的前提下向中小企業(yè)提供更多的貸款，更應(yīng)提倡政府為中小企業(yè)融資建立良好的法律環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境；同時(shí)，中小企業(yè)必須在提高透明度、注重自身信用培育的基礎(chǔ)上，同銀行和投資者建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系；最后，在社會(huì)公眾中培育良好的信用文化并培育自由投資的資本形成制度，亦為發(fā)達(dá)的信用體系所不可或缺的經(jīng)濟(jì)與倫理基礎(chǔ)。
在我國(guó)，銀行只是從最近幾年開始才重視信貸資金的安全問題。然而，在缺乏防范信用風(fēng)險(xiǎn)手段的條件下，銀行面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的最簡(jiǎn)單和最直接的反應(yīng)即是“惜貸”；這自然使中小企業(yè)的融資更加困難。為了緩解中小企業(yè)的“信貸缺口”，一味地從“政治上”進(jìn)行呼吁是不能從根本上解決問題的。從銀行來講，提高技術(shù)水平，開發(fā)新的金融產(chǎn)品才是解決問題的關(guān)鍵。世界銀行副行長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂格里茨在談?wù)撝袊?guó)的“第三代”改革時(shí)，對(duì)于金融改革的重要性給予了強(qiáng)調(diào)；在金融改革中，他則特別強(qiáng)調(diào)了需要對(duì)向中小企業(yè)的借款“設(shè)計(jì)出一些可以改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，避免逆向選擇以及能刺激貸款人履行職責(zé)的合同條款。”這一意見是非常中肯的。
銀行與非正規(guī)金融
《法人》：在未來的市場(chǎng)中，國(guó)內(nèi)銀行應(yīng)該如何定位？
李楊：我們應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)到，銀行為中小企業(yè)提供貸款并不是單純地使中小企業(yè)獲得融資的便利。
積極地尋找和培育高品質(zhì)的中小企業(yè)，關(guān)系到銀行自身競(jìng)爭(zhēng)力變化和未來的發(fā)展戰(zhàn)略。目前我國(guó)資本市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，這使得以銀行為主的間接融資成為社會(huì)融資體系的主體。但隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，這種狀況將在未來或快或慢地改變。
在可以預(yù)見的將來，那些透明度較高、信用級(jí)別較高的大企業(yè)將不再依靠銀行來解決籌資問題:它們的長(zhǎng)期資金需求將通過直接溝通投資者和企業(yè)的自由資本市場(chǎng)一直存在并發(fā)揮重大作用。但是，這種市場(chǎng)一直被有關(guān)部門劃在非法金融的范疇內(nèi)，從而很難順利發(fā)展。
在資本市場(chǎng)上發(fā)行股票和公司債券來解決，短期的資金需求將通過發(fā)行商業(yè)票據(jù)解決。它們甚至有可能向居民和關(guān)聯(lián)企業(yè)提供類似信貸的金融服務(wù)，成為銀行在資金和客戶方面的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。這種趨勢(shì)在20 年前資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)的美國(guó)和歐洲就已經(jīng)出現(xiàn)。以致于美國(guó)著名財(cái)經(jīng)記者邁耶在其新著《大銀行家》中寫道，今后，大銀行除了向全社會(huì)提供支付清算體系之外，其主要客戶將是中小企業(yè)。相信這種狀況在我國(guó)已經(jīng)為時(shí)不遠(yuǎn)。在這種情勢(shì)下，尋找和培育信譽(yù)良好的中小企業(yè)，已經(jīng)成為銀行求生存、謀發(fā)展的主要任務(wù)之一。
《法人》：您曾提到，在中小企業(yè)的融資機(jī)制中，非正規(guī)金融有著極為特殊的意義：它不僅在中小企業(yè)發(fā)展全過程中均發(fā)揮作用，而且，在企業(yè)發(fā)展的早期，其重要性往往超過所有其他的融資方式。您對(duì)非正規(guī)金融是怎么理解的？
李楊：說起非正規(guī)金融，人們頭腦中首先想到的就是黑市、高利貸和腐敗。然而，同人們一般的觀念不同，諸如美國(guó)、英國(guó)等正規(guī)金融發(fā)達(dá)的國(guó)家，往往也是非正規(guī)金融健康發(fā)展而且比較發(fā)達(dá)的國(guó)家。在這些國(guó)家中，非正規(guī)金融中的股權(quán)融資對(duì)中小企業(yè)緩解資本缺口、進(jìn)行產(chǎn)權(quán)整合有重要的作用。
長(zhǎng)期以來，我國(guó)對(duì)非正規(guī)金融一直采取壓制的政策。這主要是因?yàn)椋笥趥鹘y(tǒng)的計(jì)劃包攬一切以及政府至高無上的傳統(tǒng)觀念，我們習(xí)慣于把一切不在計(jì)劃之內(nèi)、不在政府控制之下的金融活動(dòng)統(tǒng)統(tǒng)斥之為“非法”、“違規(guī)”而加以嚴(yán)厲打擊。
我們認(rèn)為，對(duì)于非正規(guī)的融資活動(dòng)特別是非正規(guī)的股權(quán)融資活動(dòng)，政府應(yīng)改變以往的壓制政策。政府應(yīng)在保護(hù)合法契約的基礎(chǔ)上，對(duì)非正規(guī)金融的參與者提供有效的保護(hù)和監(jiān)督。我們認(rèn)為，這是鼓勵(lì)民間投資、支持企業(yè)家創(chuàng)業(yè)精神的必要的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
擺脫“父愛”心態(tài)
《法人》：在中小企業(yè)融資領(lǐng)域，對(duì)政府又是如何定位的？
李楊：在我國(guó)，政府的“看得見的手”在經(jīng)濟(jì)中幾乎無處不在，在中小企業(yè)融資領(lǐng)域，我們也總能看到政府的身影。
政府參與中小企業(yè)融資，其本身并無可厚非，事實(shí)上，很多發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的政府或政府的分支機(jī)構(gòu)都以不同的方式，主要是提供信貸擔(dān)保，來為中小企業(yè)的融資服務(wù)。但是，在我國(guó)，政府的參與卻系統(tǒng)性地出現(xiàn)“錯(cuò)位”現(xiàn)象。許多政府機(jī)構(gòu)直接或間接地參與風(fēng)險(xiǎn)投資、干預(yù)銀行為向中小企業(yè)提供貸款進(jìn)行定價(jià)的權(quán)利、干預(yù)銀行開發(fā)新金融服務(wù)和產(chǎn)品的活動(dòng)、干預(yù)(或者提供隱性擔(dān)保)非正規(guī)金融市場(chǎng)的商業(yè)活動(dòng)。
此外，除了角色錯(cuò)位外，政府在許多應(yīng)該參與的領(lǐng)域中還存在不規(guī)范的“中國(guó)特色”。如正在實(shí)驗(yàn)的信貸擔(dān)保體系就出現(xiàn)了許多不規(guī)范的“中國(guó)特色”，許多地方政府還沒有搞清信貸擔(dān)保的基本內(nèi)容，就將舊的、需要改革甚至拋棄的舊機(jī)制套用于擔(dān)保體系之中，使擔(dān)保體系成了“歪嘴和尚念歪的經(jīng)”，在發(fā)展之初就出現(xiàn)了一定的偏差。
中小企業(yè)融資體系的建設(shè)是一個(gè)重要的問題，在我國(guó)，在這個(gè)體系的建設(shè)過程中，政府首先要對(duì)自己的角色有一個(gè)重新的定位，應(yīng)當(dāng)明確：什么是政府應(yīng)該管的，什么是不應(yīng)該管的；然后應(yīng)明白什么是規(guī)范的，什么是不規(guī)范的。只有在這樣的基礎(chǔ)上，才能達(dá)到完善體制和推動(dòng)改革的目的。同許多其他的改革一樣，擺正位置、規(guī)范運(yùn)作需要政府首先克服對(duì)自身的眼光和能力的盲目崇拜，同時(shí)也要擺脫其“父愛”心態(tài)。
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