金融中心的上海韜略

　　央行二部落戶滬江，標志著上海在中國“金融中心”之爭中明確了領(lǐng)先地位

　　□特約記者 沈愛華

　　新吸引的全是增量

　　8月10日，中國人民銀行上海管理總部掛牌。在掛牌儀式上，中國人民銀行行長周小川說，成立人民銀行上海總部，就是要圍繞金融市場和金融中心加強中央銀行總行的調(diào)節(jié)職能和服務(wù)職能。

　　“建設(shè)國家的金融中心，是超越城市利益和區(qū)域利益的。”周小川在講話中，實際上已經(jīng)將上海看作是中國的金融中心。他解釋說，央行肩負貨幣政策、宏觀調(diào)控、金融市場、金融穩(wěn)定等職能，必然圍繞金融中心來改進職能，“因此，上海總部應運而生”。

　　央行二部是上海金融中心建設(shè)歷程中的里程碑性大事件。目前，上海已經(jīng)形成了外匯市場、證券市場、期貨市場、銀行間拆借市場、銀行間債券市場、黃金市場、

　　或許正是看到了長三角金融聯(lián)動的大勢所趨，央行此次在二部與上海分行的領(lǐng)導人員安排上打了提前量。央行上海分行的人士說，上海分行行長胡平西兼任上海總部的副主任，不啻意味上海總部與上海分行之間既獨立又互相滲透的關(guān)系。在未來的一段時間內(nèi)，二部肯定會對上海分行的部分機構(gòu)進行撤并。

　　條件成熟時順勢而為，幾乎是央行機構(gòu)落戶上海的操作慣例了。按照原來的計劃，央行清算中心只是希望在北京以外的地區(qū)再設(shè)一個數(shù)據(jù)備份中心，而且原本考慮的城市中并沒有上海。但清算中心最后卻落戶上海，根本原因就是大家都看到了上海在建設(shè)金融中心上的優(yōu)勢。

　　其實，自中國工商銀行總行2001年11月把票據(jù)中心放到上海之后，四大商業(yè)銀行中的另外三家也先后把市場操作層面的部門安排到了上海，比如工商銀行和建設(shè)銀行的資金運營中心、中國銀行的全球金融市場全球交易部上海中心、農(nóng)業(yè)銀行的票據(jù)營業(yè)部等。2005年上半年，設(shè)在上海的同業(yè)拆借、銀行間債券市場、外匯市場、證券市場、期貨市場等金融市場的成交總量達到14.87萬億元，高于2004年全國GDP的總量。如此龐大的成交量，相當于平均每天有約1200億元的金融資產(chǎn)通過上海這個“樞紐”實現(xiàn)了再分配，通過市場來配置金融資源的體系已在上海基本形成。

　　“如果央行這次職能部門的分拆，是出于服務(wù)現(xiàn)有市場的初衷，此次行為具有非常的意義；如果是為了促進上海以及周邊地區(qū)的金融發(fā)展，央行把貨幣決策部門放到上海來才更有意義。”在接受《商務(wù)周刊》采訪時，針對8月初中國人民銀行上海管理總部掛牌一事，復旦大學經(jīng)濟研究所張紀康教授仍然表達了自己的這種遺憾，這也是很多上海金融從業(yè)者普遍存在的樸素想法。

　　但央行將貨幣政策司繼續(xù)留在北京，剔除央行其他的考慮不說，單單長三角金融聯(lián)動的程度也尚沒有形成這樣的強烈需要。直到2004年年末，央行上海和南京分行才在長三角金融聯(lián)動方面宣布正式建立合作機制，下發(fā)了兩家分行如何開展交流與協(xié)作等問題的會議紀要。復旦大學中國研究中心副主任殷醒民告訴《商務(wù)周刊》，長三角金融聯(lián)動是必然的發(fā)展趨勢，但實際的聯(lián)動才剛剛開始。

　　避免正面交鋒

　　2005年上半年，上海新增金融機構(gòu)49家，金融機構(gòu)總數(shù)至此達到566家。其中，各類外資和中外合資金融機構(gòu)300多家，24家外資銀行選擇上海作為在華業(yè)務(wù)的主報告行，在滬外資銀行資產(chǎn)總額及其貸款在上海的市場占有率已超過10%,上海正成為我國吸引外資金融機構(gòu)最為集中的區(qū)域之一。3000多家中外資銀行業(yè)的金融機構(gòu)，已經(jīng)多少給人以“銀行多過米店”的印象了。

　　如果簡單地將上半年新增金融機構(gòu)的數(shù)量乘以二，上海今年全年新增的金融機構(gòu)將達98家，比2004年的94家略多。相當于每4天就有一家新的金融機構(gòu)開張，盡管已經(jīng)是1992年“十四大”報告明確提出要把上海建成國際金融中心以來增速最快的時段了，但上海并不滿足。8月26日，上海市委常委、常務(wù)副市長馮國勤在“2005中國金融品牌論壇”上表示，今年還是上海建設(shè)國際金融中心“五年打基礎(chǔ)”的頭一年，再經(jīng)過從2010年開始的“十年建框架”后，到2020年上海將基本建成國際金融中心。

　　事實上，各大金融市場和金融機構(gòu)的云集，已經(jīng)凸顯了上海金融中心的地位，這方面最主要的標志是上海掌握了國內(nèi)主要金融產(chǎn)品定價的話語權(quán)。截止到今年6月30日，設(shè)在上海的銀行間同業(yè)拆借市場、銀行間債券市場日均成交量高達812億元，已經(jīng)成為全國各家金融機構(gòu)進行資金融通和債券等重要金融品種定價的中心。同時，上海證券交易所股票成交量已占到全國的60%，上海期貨市場成交量在全國市場的占比為57%。尤為引人關(guān)注的是，上海已經(jīng)具備沖擊國際金融中心的潛力。

　　從世界范圍來看，無論是第一次世界大戰(zhàn)前的倫敦，二戰(zhàn)后到1960年代中期的紐約，還是1980年代的東京，國際金融中心首先都是本國金融產(chǎn)品、金融市場體系和金融機構(gòu)集聚地。目前，銅的“上海價格”已經(jīng)成為分析中國乃至世界銅供應量的重要窗口，對國際銅的定價具有重要的影響力；燃料油期貨價格與國際能源市場行情關(guān)聯(lián)互動的程度也越來越高，每天都會受到國內(nèi)外方方面面的密切關(guān)注。

　　與上海這兩年在金融中心建設(shè)上的推進速度相反，香港、北京、深圳等城市已不再像前幾年那樣強調(diào)“金融立市”。《深圳，你被誰拋棄》一文當年之所以產(chǎn)生極大震動，主要誘因之一即是深交所暫停發(fā)行新股等于使深圳喪失了金融競爭的核心基礎(chǔ)。

　　而在2005年初出臺系列吸引金融機構(gòu)落地政策之前，北京多年來一直因為金融機構(gòu)的“南飛”而痛心疾首，尤其是2001年的富國、博時、長盛、大成等4家基金管理公司以及中信證券幾乎同時將注冊地遷離北京，這成為北京2002年轉(zhuǎn)向全力引駐金融機構(gòu)的一根“導火線”。 北京和深圳相繼拋出比上海優(yōu)惠得多的吸引金融機構(gòu)落戶的政策。

　　在此情況下，上海開始重新認識所謂金融中心的標志性作用。吸引多少金融機構(gòu)落地，不再是上海建設(shè)國際金融中心的關(guān)鍵，而如何通過與國內(nèi)其他金融中心的功能劃分和優(yōu)勢互補，進而奠定上海在這個金融中心體系中的核心位置，至此成為上海金融政策的全新取向。

　　上海證券交易所副總經(jīng)理方星海博士說，金融中心建設(shè)牽涉到許多經(jīng)濟利益的調(diào)整，有些措施搞不好會適得其反。他指出，上海建設(shè)金融中心，采取的是不主動損害其他地方的現(xiàn)有利益，從我國金融服務(wù)的增量中尋求最大的份額，再由市場去決定存量調(diào)整的策略。而央行二部，就是增量決定存量的產(chǎn)物。

　　借道浦東綜合試驗區(qū)

　　如果說央行二部等增量金融機構(gòu)的落戶還是經(jīng)濟形勢發(fā)展必然結(jié)果的話，上海主動性地大規(guī)模蓄納金融增量的行動則才剛剛開始。上海借道的是浦東綜合試驗區(qū)，它的核心就在于釋放最大能量的體制創(chuàng)新。上海市市長韓正為此指出，在繼續(xù)吸引外資金融機構(gòu)、跨國公司地區(qū)總部集聚上海的同時，上海將創(chuàng)造條件鼓勵在滬外資金融機構(gòu)拓展業(yè)務(wù)，以滿足跨國公司和國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的需求。

　　體制創(chuàng)新帶來的最新金融增量品種，當數(shù)中國外匯交易中心和英國毅聯(lián)匯業(yè)有限公司(ICAP)、上海國際集團和德利萬邦組建的合資貨幣經(jīng)紀公司了。據(jù)中國外匯交易中心人士透露，從國際情況來看，貨幣經(jīng)紀公司對于完善貨幣市場體系、提升貨幣市場功能具有重要作用。而對貨幣經(jīng)紀公司的設(shè)立，銀監(jiān)會一直希望先試點再逐步放開的市場準入政策。市場人士預測，貨幣經(jīng)紀公司在試點之后很快就會形成烽火燎原的蔓延之勢。

　　浦東新區(qū)區(qū)長張學兵曾明確表示，金融、綜合配套改革等工作，是浦東今年下半年開始的工作重點。貨幣經(jīng)紀公司只是浦東按中央要求“穩(wěn)步推動、先行先試”的一個著力點。一位參與《上海浦東綜合改革試驗區(qū)框架方案》制訂工作的官員告訴《商務(wù)周刊》，浦東已經(jīng)開始向金融監(jiān)管部門提出完善金融市場方面的功能性政策的申請，比如在上海期貨交易市場首先引入QFII、設(shè)立期貨基金、率先成立專業(yè)票據(jù)公司、推動票據(jù)交易所的建設(shè)等。

　　浦東改革與發(fā)展研究院秘書長楊周彝說，在金融創(chuàng)新上，浦東將大力發(fā)揮整合現(xiàn)有資源的功能，比如進行銀行控股公司和金融控股公司的試點，探索發(fā)展中小銀行等。浦東改革與發(fā)展研究院專家李巖進一步認為，通過金融創(chuàng)新對各種金融要素進行新的組合，使金融活動的形式和過程發(fā)生與以往不同的變革，從而越過市場或制度的障礙，獲取最大限度上的收益。

　　除了可以想見的金融增量外，上海目前還在想方設(shè)法開辟新的增量，正在籌建中的排污權(quán)交易中心、臺灣農(nóng)產(chǎn)品集散中心就是這樣的典型。雖然擺脫依賴政策優(yōu)惠建設(shè)金融中心，讓上海看到了“兵不血刃”的效果，但在注重蓄納增量得以繞開與香港、北京、深圳正面競爭的同時，上海更為看重的是增量對存量的調(diào)整。

　　根據(jù)規(guī)劃，支付系統(tǒng)備份中心、個人征信系統(tǒng)服務(wù)中心和反洗錢監(jiān)察中心等“三大中心”，將隨央行二部遷移到上海。“三大中心”落戶地點是位于浦東張江的上海銀行卡產(chǎn)業(yè)園，供其使用的地塊已經(jīng)劃好。根據(jù)上海建立金融中心的總體規(guī)劃，上海欲把銀行卡產(chǎn)業(yè)園建成中國最大的金融信息園區(qū)。園區(qū)里的軟件、集成電路產(chǎn)業(yè)都與金融信息業(yè)密切相關(guān)，而“三大中心”運營正需要高度發(fā)展的金融信息業(yè)為之配套。資料顯示，上海銀行卡產(chǎn)業(yè)園自2003年建立以來，已經(jīng)吸引中國銀聯(lián)信息處理中心、平安保險客戶暨后援技術(shù)中心、交通銀行數(shù)據(jù)運營中心、中國銀行華東信息處理中心等機構(gòu)入住。

　　央行“三大中心”落戶，對上海金融產(chǎn)業(yè)幫助最大的莫過于銀行卡這一塊了。按照上海市2002年6月成立的銀行卡產(chǎn)業(yè)發(fā)展領(lǐng)導小組制定出來的銀行卡戰(zhàn)略，到2005年底，全上海可受理銀行卡的商業(yè)零售、服務(wù)企業(yè)戶數(shù)，占年銷售額50萬元以上或營業(yè)面積100平方米以上的商業(yè)零售、服務(wù)企業(yè)總戶數(shù)的50%，其中南京東路等9個市級商業(yè)中心的商業(yè)企業(yè)要達到全部可受理銀行卡，上海各項公務(wù)支出均應憑銀行卡付款單據(jù)才能入賬……

　　盡管當時的領(lǐng)導小組組長蔣以任已由常務(wù)副市長改任政協(xié)主席兩年了，但上海的銀行卡產(chǎn)業(yè)始終沒有出現(xiàn)全面的突破性發(fā)展。因此，央行二部帶來的“三大中心”被上海視作不可多得的臨界點。按照上海的預期，四大國有商業(yè)銀行也會像招商銀行一樣把信用卡中心設(shè)到上海來，雖然過去進行過幾輪力邀，但四大行礙于北京市的情面而有點扭捏，而“三大中心”落戶后形成的近水樓臺，則將成為推動它們遷移的最好理由。

　　據(jù)央行上海分行人士稱，除了中資金融機構(gòu)的要素中心外，上海下一步還將著力引進和創(chuàng)建金融產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)中介公司，比如評級公司、股權(quán)托管公司、資產(chǎn)證券化公司等等，以使其金融中心的形態(tài)更趨完滿。而這些增量金融機構(gòu)的出現(xiàn)，無不會在其各自的食物鏈上靡集相應的上下游企業(yè)。

　　“臨門一腳”前站穩(wěn)腳跟

　　面對浦東綜合試驗區(qū)的全新角色，除了創(chuàng)造良好的金融環(huán)境外，努力尋找和制造“點球”機會，是上海眼下的頭等大事。

　　所謂的“點球”，是指挖掘出一件或者幾件事情，既是上海權(quán)限范圍內(nèi)能夠做的，又是做了很快能夠看到效果的。而這臨門一腳，最大的可能就是落在股市上。不言而喻，這個臨門一腳的機會仍舊來自金融增量上，上海謂之為資本市場中心。

　　8月15日，上海本地136家上市公司的股權(quán)分置改革預案全部上報到了上海證券交易所。上海市委常委、常務(wù)副市長馮國勤要求這些上市公司堅決做好股權(quán)分置改革的各項準備工作，努力使上海成為全國股權(quán)分置改革的重點先行區(qū)。上海證券交易所副總經(jīng)理周勤業(yè)指出，上海在第二批股權(quán)分置試點公司改革進程尚未全部結(jié)束時的這種集體行動，與很多地方政府的猶豫踟躕形成了鮮明對比。而上海市這樣做的目的，正是意在借股權(quán)分置改革推進上海金融中心的建設(shè)。

　　方星海認為，從目前的情況來看，證券業(yè)對上海金融中心建設(shè)的促進力度應該是最大的，但由于行業(yè)不夠?qū)拸V、深厚，證券業(yè)對上海金融發(fā)展的貢獻還不夠大。因此，有必要創(chuàng)造條件盤活股市去推動上海金融中心的建設(shè)，比如逐步放開股票一級市場，改變上市公司數(shù)量增長太慢的現(xiàn)狀；又比如借股權(quán)分置改革推動權(quán)證等新品的金融創(chuàng)新，吸引盡可能多的資金入市。

　　其實，通過完善資本市場功能，把上海建成中國的資本市場中心，已經(jīng)被上海市明確列為建設(shè)國際金融中心的關(guān)鍵一步。上海市長韓正曾指出，伴隨著金融的全球化，各國都更加重視金融中心在本國和區(qū)域經(jīng)濟中的地位和作用，爭奪國際金融中心的競爭也在加劇。他強調(diào)，從某種意義上講，金融中心的競爭就是經(jīng)濟發(fā)展主導權(quán)的競爭，這種國際競爭，也是國際大都市之間的競爭。

　　但上海建設(shè)金融中心面對的現(xiàn)實挑戰(zhàn)也是無法回避的。復旦大學世界經(jīng)濟研究所所長華民告訴《商務(wù)周刊》，金融中心地位的真正確立，最根本的是金融體系的市場化。“當前股市等體系還處在繼續(xù)深化改革的進程之中，市場在誠信方面、監(jiān)管方面還存在不少問題。”他說。

　　此外，上海高